股市震蕩延續(xù) 今日有望反彈

觀點：基本面方面，央行：為保持銀行體系流動性合理充裕，人民銀行對18家金融機構開展MLF操作共1625億元，其中3個月835億元、6個月790億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%，引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。財政部：副部長朱光耀近日表示，中國政府需要注意避免任何系統(tǒng)性金融風險，政府性債務占GDP的比重仍未超過40%。人社部：2016年要研究制定養(yǎng)老保險頂層設計方案，以及基礎養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案、漸進式延遲退休年齡方案、完善個人賬戶政策等。信貸：中國四家大型銀行3月新增貸款4056億元人民幣。市場方面，股市繼續(xù)保持震蕩格局，由于目前缺乏實質性的利空因素，而從信貸數據上看，市場流動性依然較好，所以股市下跌的概率不大，整體繼續(xù)維持謹慎上行格局。昨日下探之后，市場憂慮情緒有所緩解，今日有望反彈。

操作策略上，繼續(xù)維持謹慎樂觀情緒，股市有望震蕩攀升，輕倉多單繼續(xù)持倉。

（倍特期貨 杜輝）

債期震蕩盤整 技術形態(tài)偏弱

【債期】周一（4月18日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.505元，跌0.02元或0.02%，成交13439手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.71元，漲0.05元或0.05%，成交8351手。

【核心因素】周一債期震蕩盤整，小幅波動。市場消息面較平靜，資金利率小幅波動，資金面平穩(wěn)。昨夜商品普漲，市場風險偏好反彈。目前債期小時級別技術圖形偏弱，可看圖操作，偏空處理。

從中長期看，國內經濟疲軟，金融機構間資金寬松，利率不排除仍有下行空間，比如，十年期國債收益率有望逐步下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內，投資增速的反彈和經濟階段性回暖，均利空債市，可導致債期中短期調整，投資者應配合技術圖形，注意階段性空頭與中長期偏多的操作節(jié)奏輪換。

【操作】依托技術圖形空頭滾動。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅消費持續(xù)弱勢

銅價依舊維持不冷不熱的狀態(tài)，臨近第三個周三，國際銅放量，價格變化不大，現(xiàn)貨升水小回升，交易上看，沒有大漲大跌的動能，資金的興趣不在此地，基本面也沒有黑色欣欣向榮的局面，由于其他商品輪動上漲，銅價格偏低，雖然弱勢但是也不建議目前位置做空，觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

大宗及道指強勢削弱避險需求 金銀短線仍陷調整

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1234.5，日線上短期日均線及MACD進一步形成下叉態(tài)勢，短線偏弱調整態(tài)勢未變，周線仍屬寬幅區(qū)間，支撐1220，壓力1245；COMEX銀報收于16.265，日線延續(xù)高位橫盤態(tài)勢，日均線及MACD上行略有減緩，周均線及MACD維持上行，階段性偏強，短線視為技術修正，支撐15.8，壓力16.4。

消息面：伊朗石油部長贊加內稱，伊朗不會參加凍產，伊朗并不承擔石油供應過剩的責任。上海金集中定價合約4月19日起在上海金交所掛牌，“上海金”人民幣定價機制有望與“倫敦金”美元定價形成互補。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】4月18日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1698766千克，較前一日增加20391千克；黃金ETF持倉812.46噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10366.70噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內盤走勢上，滬金高開回落，短期日均線繼續(xù)向下勾頭并對期價形成壓制，MACD下行開口，短線維持偏弱調整態(tài)勢；滬銀高開回落，周、日均線及MACD維持上行，但短線期價未能有效突破近期震蕩區(qū)間，表現(xiàn)為偏強的調整修正走勢?；久嫔希缆?lián)儲上半年加息可能降低。黃金ETF結束了持續(xù)一周的下滑態(tài)勢，CFTC公布截止4月12日當周金銀非商業(yè)凈多均現(xiàn)增加。但整個商品市場的強勢及原油、股指的走高削弱了市場的避險需求。金融屬性更強的黃金短線缺乏持續(xù)走強的基礎，繼續(xù)陷于震蕩之中。商品屬性更重的白銀則受大宗強勢氛圍支撐而相對偏強，短線表現(xiàn)為技術性的修正調整走勢。金銀比價仍有收縮趨勢。AU1606支撐254，壓力258.5、260，AG1606支撐3430，壓力3550。

【操作策略】金中期階段強勢暫緩，短線區(qū)間震蕩，1606未收上260前仍可短線偏空交易，向下不破254則空單注意止盈；銀中期震蕩偏強，短線調整修正，1606輕多持有或部分換手。另，“空金買銀”套利單繼續(xù)持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材現(xiàn)貨持強期貨維持高位偏強震蕩

周一晚外盤原油、倫銅、CRB指數反彈，美元指數回試下跌通道上緣，外盤原油反彈暫時扭住下跌態(tài)勢，工業(yè)品短線預計震蕩盤整。鋼材現(xiàn)貨方面，鐵礦石435元/噸，跌10；周一唐山鋼坯再漲60元至2360，上海螺紋2610元/噸，漲40；鋼廠因債務壓力和缺錢復產緩慢，導致鋼材供應壓力不大，是目前現(xiàn)貨主要支撐因素；3月粗鋼產量創(chuàng)新高，說明在高爐開工率未大幅回升之際，鋼廠達產率高；鋼材社會庫存和鋼廠庫存均處于低位，原料上漲和鋼廠持續(xù)漲價，一季度經濟現(xiàn)溫和復蘇，市場信心較強，成為支撐現(xiàn)貨價格重要因素，這一局面短期預計還會維持。期貨市場近日在遠月補漲后，拉高多頭獲利了結積極，不過在現(xiàn)貨強勢和期貨近遠月價差支撐下，螺紋期貨預計維持高位偏強震蕩走勢，近期資金博弈大，短線波動難免劇烈；鐵礦石補漲后也出現(xiàn)高位寬幅震蕩。操作上，螺紋輕多思路，短線交易；礦石短線輕多交易；可輕倉維持買礦空螺紋套利。

（倍特期貨 劉明亮）

膠短期供應吃緊局面未改 資金再度介入 反彈格局再度強化

市場看漲情緒只回落了少許時間，便迅速回升，商品昨日一改上周末的頹勢，資金再度大舉介入，商品全面普漲，膠迅速擺脫了原油暴跌的不利影響，期價一路走高，盡管現(xiàn)貨近期反彈乏力，但期價在資金推動下，重新起穩(wěn)走強的趨勢明顯。從商品全面普漲看，由于對貨幣超發(fā)的擔憂加劇，通漲預期在不斷抬頭，加之經濟轉暖，需求回升，持續(xù)主導著膠等大宗商品的走勢。庫存因素有一定壓制作用，但顯然不是主導因素，膠一方面是需求回暖預期強化，一是供應短期吃緊的局面沒有改善，兩大核心因素可能持續(xù)推升期價反彈格局。操作上，在9～5月升水未拉大超過450點以前，多頭節(jié)奏控制仍屬理性，多單可持續(xù)跟進持有；但若短期升水超過450點，建議多單主動減磅或退出，等待升水修復或者期價回撤，再考慮介入；如果升水繼續(xù)拉大，則可視為多頭短期炒作過度，即時考慮新空參與阻擊。

（倍特策略分析師：馬學哲）

PTA現(xiàn)貨疲軟 期貨震蕩延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】多哈會議流產，原油價格一度大跌，但昨日低開高走大幅拉升并回補跳空缺口，科威特罷工對原油價格形成支撐，受原油大跌以及昨日PTA期貨下跌的影響，隔夜PX價格大幅下跌17美金報價781美金CFR中國，對PTA成本支撐進一步減弱。昨日華東主流PTA現(xiàn)貨成交價在4620一線，成交氛圍回落。

【期貨走勢】當前PX供給壓力偏大，加之原油疲軟，整體對PTA成本支撐力度減弱，當前PTA供給端仍然呈現(xiàn)壓力，下游聚酯消費一般，短期棉花價格的連續(xù)上漲對下游消費心理帶來一定的影響，但整體影響有限。原油波動仍然存在較大的不確定性，短期PTA期貨走勢膠著的局面或延續(xù)，但考慮到宏觀改善，整體工業(yè)品向好的局面，PTA期貨宜低吸，謹防宏觀改善突發(fā)事件大幅推升期貨價格的可能性。

【操作與策略】整體宏觀偏暖，PTA重心在震蕩中艱難上行，整體產業(yè)面仍然缺乏炒作因素。但需提防宏觀利好下，資金利用突發(fā)事件爆炒PTA的可能性，操作上短期維持4600-4850區(qū)間震蕩的觀點，操作上考慮到宏觀偏暖，長線趨勢多單可考慮在4800以下?lián)駲C分批輕倉介入。波段單宜跌破4800以下尋找做多機會，4850以上擇機平倉落袋。底倉滾動操作。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲軟 但宏觀支撐期貨

【現(xiàn)貨市場】昨日產油國會議流產，原油大跌，挫傷市場交易情緒，昨日國內塑料現(xiàn)貨價格繼續(xù)走軟，國內PE市場氛圍低迷，中石油/中石化等石化廠出廠價大面積下調，LLDPE/LDPE多有100-150的跌幅，導致市場重心大幅下移；且石化廠放貨量較多，導致各方出貨壓力大大增加，降價拋售情況較多。當前華北LLDPE主流現(xiàn)貨報價在9100-9200一線，華東主流報價9150一線，華南主流報價9300-9400

【期貨走勢】短期宏觀偏暖支撐期貨價格，但塑料現(xiàn)貨價格成交疲軟，對期貨價格形成向下的壓力，遠月合約相對現(xiàn)貨仍保持較高貼水，短期有一定的緩和整理空間。短期看塑料現(xiàn)貨弱勢疲軟的局面難改觀，加之短期石化庫存有所積累，但當前整體宏觀面偏暖，疊加遠月塑料期貨有較大程度的貼水，做空塑料期貨亦不易。

【操作與策略】短期看宏觀面因素或大于產業(yè)面，盡管現(xiàn)貨價格仍然疲軟，但若資金再次炒作期貨，或帶動現(xiàn)貨價格走好。結合技術圖形看，9月合約在日線60日線附近展開調整，有一定支撐，操作上波段多單可以背靠8200一線，支撐位介入。但不追高。收盤跌破8200離場。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP繼續(xù)等破位

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北7050-7100（-100）、華東7350、華南7500、西南7150-7200（-100）、西北7100-7150（-100）、東北7100；中石化——華北7450-7650、華中7190-7340、華東7050-7300（-200）、華南7200-7250（-200）。神華煤化工競拍數量2750噸，實際成交335噸。

【期貨走勢】期貨仍未跌破6650的支撐，短線技術指標也無明確指向性，不宜貿然追空。資金持倉上，前20主力多頭增倉2,898手、空頭僅增84手，凈多增至19,035手?；久嫫?，多哈會議未能達成凍產協(xié)議另油價前景蒙陰，PP上周庫存增加、石化連續(xù)下調價格、本周預定有87萬噸/年的產能復工、使得后市看空心態(tài)加重。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】基本面偏空，但技術面仍未破位，除前期高位空單可繼續(xù)持有外、其余暫維持觀望，確定突破后再跟進，1609日內支撐6650、壓力6850。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇多頭氛圍逐漸回歸

【現(xiàn)貨】：華東1890；華中1780；華北1700；華南1940；東北1900；西北1660；西南1850。

【盤面】據百川了解，內地現(xiàn)貨市場變化不大，價格窄幅波動為主。 另外據悉，中煤蒙大新能源新建年產60萬噸甲醇制烯烴項目于4月16日附近產出合格乙烯，聚烯烴產品暫未投產，尚需跟蹤。由于周末油市凍產協(xié)議失敗，油價應聲走低，格局尚顯偏弱。盤中鄭醇近兩日有企穩(wěn)表現(xiàn)，由于前期場內對油市結果多有預期，因此炒作氛圍已有兌現(xiàn)減弱跡象，后市在回歸基本面預期上仍維持溫合上移基調，目前下游烯烴開工進展支持猶存，短期或因油市影響震蕩不穩(wěn)，操作上可擇機逢低試多參與。

【操作建議】：油市氛圍承壓，自身基本面持穩(wěn)，前多繼續(xù)持有，日內依托1965逢低或上破2000試多。

(倍特期貨  李闖）

玻璃多單可持然需謹慎

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法1008元/噸；長城浮法1016元/噸；迎新浮法1016元/噸；德金浮法960元/噸；元華浮法1032元/噸；

【盤面】截至4月15日，國內浮法玻璃生產線開工數為218條，開工率為62.29%，庫存為3470萬重量箱，與上一期相比庫存小幅下滑24萬重量箱。一季度全國商品房銷售面積24299萬平方米，同比增長33.1%，其中住宅銷售面積增長35.6%。另外，房屋新開工面積也有增長表現(xiàn)，然目前我們仍擔心的是三、四線城市的庫存壓力，近期建材系整體炒作氛圍升溫，資金的推動力量不容小窺，對于玻璃自身的基本面而言，我們需更多的關注房市的后續(xù)政策及庫存消化上，否則玻璃庫存將牽制其價格空間。預計短期或呈高位整理格局，追高先謹慎，逢低介入為宜。

【操作建議】：前高反壓略重，前多依托985持有關注。

(倍特期貨  李闖）

動力煤追多謹慎 低多關注

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）383元/噸；廣州港（內蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存4.18日456萬噸（4.17日447萬噸）盤中動煤再次反彈，目前暫維持前期觀點，其自身基本面較難支撐升水格局，短期內或因煤炭板塊影響存補漲炒作氛圍?；久鏁簾o大的變化，煤炭市場安全規(guī)范檢查力度加大，進而導致部分煤礦復工緩慢，然下游需求積極性并未實質性改善，利多支持或有限，盤中節(jié)奏或多以補漲震蕩為主。技術上低位前多可以繼續(xù)保持關注，等待進一步市場利多刺激。

【操作建議】1609以365保護留有低位趨勢多單；追多謹慎宜短線。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，煉焦煤市場穩(wěn)中向好，近日山西地區(qū)受五大整合礦停產整頓影響，部分地區(qū)煉焦煤出現(xiàn)了告急現(xiàn)象。山東省內也于今日傳出限產的重磅消息。焦炭價格繼續(xù)拉漲，市場成交情況向好。河鋼上漲焦炭采購價30元，一級到廠830元，華北地區(qū)主流鋼企漲價后，周邊地區(qū)漲價心態(tài)更加強烈。河北地區(qū)主導焦企周末發(fā)起新一輪提漲，漲幅為30元，供需現(xiàn)協(xié)商議價。綜合來看，供給側變動明顯，供應狀況無明顯好轉，下游上漲對焦煤焦炭支撐力度加強，大幅上漲后，波動加劇，建議依托支撐位持有老單。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠760-780元/噸，山東740-750元/噸，江蘇690-700元/噸，山西570-580元/噸。

【期貨走勢】短期供應受到影響，需求端亦存在補庫需求，追高謹慎，近日獲利盤壓力巨大，建議依托支撐位置持多。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，支撐680。焦炭1609，支撐870。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）