吸了幾口大煙，突然感覺好精神，誤以為自己身體特別好，這種幻覺千萬不能有。

　　4月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了1季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，盡管GDP增速繼續(xù)下滑至6.7%，創(chuàng)下近28個(gè)季度以來中國經(jīng)濟(jì)最低的季度增長，但由于包括房地產(chǎn)、進(jìn)出口以及投資等數(shù)據(jù)的回暖，中國經(jīng)濟(jì)至少在一系列的指標(biāo)上出現(xiàn)了反彈的跡象。按照國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人盛來運(yùn)的說法，中國一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好于預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)筑底的積極信號(hào)。

　　的確，一季度很多宏觀指標(biāo)錄得了超過預(yù)期的數(shù)字：3月份的規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.8，比今年1-2月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)；1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7807億元，同比增長4.8%，開始由負(fù)轉(zhuǎn)正；投資同比名義增長10.7%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長13.8%)，增速比上年全年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；作為經(jīng)濟(jì)增長重要晴雨表的房地產(chǎn)投資出現(xiàn)大幅度的反彈，同比名義增長6.2%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長9.1%)，增速比上年全年加快5.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積28281萬平方米，增長19.2%；1-3月份，商品房銷售面積24299萬平方米，大增33.1%，商品房銷售額18524億元，增長54.1%，增速提高10.5個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)出口下滑的趨勢(shì)趨緩，比下降5.9%。其中3月份進(jìn)出口出現(xiàn)了8.6%的增長，出口更是大漲18.7%。這一系列轉(zhuǎn)好的數(shù)據(jù)似乎預(yù)示著，中國經(jīng)濟(jì)正在遠(yuǎn)離硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，在國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)字之前，國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始接連唱多中國經(jīng)濟(jì)：國際貨幣基金組織4月12日發(fā)布的最新一期的全球經(jīng)濟(jì)展望，下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，但卻將今年中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期上調(diào)至6.5%；一些過去一段時(shí)間對(duì)中國經(jīng)濟(jì)悲觀的機(jī)構(gòu)，也開始“排隊(duì)”看多中國經(jīng)濟(jì)。中國的國家發(fā)改委有關(guān)人士在數(shù)據(jù)發(fā)布之前，談及中國經(jīng)濟(jì)，甚至用了“開門紅”這種樂觀的觀點(diǎn)。面對(duì)數(shù)據(jù)的回暖和國內(nèi)外機(jī)構(gòu)的樂觀情緒，筆者認(rèn)為，撥開數(shù)據(jù)背后，理性冷靜的看待中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)，并作出正確的應(yīng)對(duì)之道，無論對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的短期穩(wěn)定，還是長期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，都很重要。

　　對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)而言，過度樂觀或者過度悲觀都不符合實(shí)際。對(duì)于1季度的數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為可以應(yīng)該從兩個(gè)方面去把握：第一，在去年年底到今年前兩個(gè)月，國際社會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)充滿悲觀情緒的情況下，我們通過一系列的舉措，穩(wěn)定了預(yù)期，使得相當(dāng)一部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行在合理區(qū)間，來之不易，可謂開局良好，特別是投資、房地產(chǎn)以及進(jìn)出口的趨穩(wěn)，為中國經(jīng)濟(jì)整體在合理區(qū)間運(yùn)行提供了一定的保障。第二，同時(shí)必須清醒的看到，目前數(shù)字的回暖，是反彈而不是中國經(jīng)濟(jì)的反轉(zhuǎn)，數(shù)字回背后，既有國內(nèi)短期刺激政策的原因，也有全球經(jīng)濟(jì)在告別不必要的恐慌之后出現(xiàn)一定的反彈。比如，大宗價(jià)格的反彈等等，但這并不意味著中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了真正的反轉(zhuǎn)，更不可輕易的認(rèn)為，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的探底和調(diào)整過程已經(jīng)結(jié)束。無論是投資、房地產(chǎn)、還是進(jìn)出口，和政策刺激都不無關(guān)系。投資反彈，最主要的還是基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)刺激政策的結(jié)果，而房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資是否具有持續(xù)性，還有待進(jìn)一步的考察。也就是說，目前的數(shù)據(jù)反彈仍然是過去刺激性老路的結(jié)果。中國經(jīng)濟(jì)最根本的是要解決新舊動(dòng)力的轉(zhuǎn)換問題，結(jié)構(gòu)的調(diào)整問題，產(chǎn)業(yè)的升級(jí)問題，以及解決創(chuàng)新不足的問題。這些供給側(cè)問題的解決，絕非一朝一夕之功，而需要長期的努力。

　　特別需要提醒的是，在指標(biāo)反彈的同時(shí)，一些新的問題和風(fēng)險(xiǎn)也在不斷凸顯：第一，去產(chǎn)能和解決“僵尸企業(yè)”的重大工程剛剛開始，由此引發(fā)的包括企業(yè)債務(wù)違約、銀行不良貸款以及員工的安置問題尚未破題；第二，在房地產(chǎn)投資反彈的同時(shí)，一線城市房?jī)r(jià)的瘋漲偏離了今年房地產(chǎn)“去庫存”的主題，房?jī)r(jià)瘋漲的背后是各種加杠桿行為，暴漲可能導(dǎo)致的暴跌問題不得不防；第三，由于大宗商品價(jià)格的反彈，特別是鐵礦石價(jià)格的反彈，國內(nèi)鋼材價(jià)格開始上漲，一些地方本來決定關(guān)停的企業(yè)有可能死灰復(fù)燃；第四，作為經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的民間投資一季度增速只有5.8%，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資的整體增速。1-3月份，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長僅僅只有5.7%，比去年同期降低3.0個(gè)百分點(diǎn)。民間投資事關(guān)經(jīng)濟(jì)整體的穩(wěn)定，事關(guān)企業(yè)家的信心。

　　因此，在全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨極大的不確定，中國經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革剛剛啟動(dòng)，“去杠桿、去庫存、去產(chǎn)能、降成本、補(bǔ)短板”的五大主題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有破題的情況下，且不可因?yàn)閿?shù)據(jù)的短期反彈而輕言“見底”，輕言“開門紅”，盲目樂觀。一季度的數(shù)據(jù)只是說明中國經(jīng)濟(jì)仍然運(yùn)行在合理區(qū)間，只要運(yùn)行在合理區(qū)間，我們就有政策空間加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，但這絕不意味著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)已經(jīng)結(jié)束。面對(duì)全球最高的企業(yè)債務(wù)杠桿，面對(duì)銀行不良貸款的飆升，面臨新動(dòng)能的匱乏，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨巨大的挑戰(zhàn)。千萬不要因?yàn)閿?shù)據(jù)的短期反彈而沾沾自喜，更不可輕言最困難的階段已經(jīng)過去。對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)而言，重要的仍然是通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，痛下決心提高全要素生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和動(dòng)力的全面升級(jí)，而不是繼續(xù)貪婪數(shù)字的漂亮而忘記了為什么出發(fā)。