策略：反彈仍將持續(xù)，上行空間有限，未來需注意經(jīng)濟(jì)下行及利率上行風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但需警惕政策邊際刺激作用的快速衰減。從利率和貨幣發(fā)行量來看，未來通脹和利率抬頭的可能性正在加大。通脹很可能在未來幾個月拐頭向上，而十年期國債利率處于底部，未來很可能會因為通脹上行或者債券市場信用風(fēng)險加大而拐頭向上，這都將對市場估值造成殺傷。從市場拋壓來看，定增解禁的規(guī)模會持續(xù)增加，今年6 月份至年底的無限售解禁市值總額超過6000 億元，潛在拋壓加大。我們認(rèn)為，指數(shù)正在接近前期成交密集的強(qiáng)阻力位，向上的空間有限，反彈已經(jīng)進(jìn)入下半場，宜且戰(zhàn)且退，保持謹(jǐn)慎，留住勝利果實；可繼續(xù)關(guān)注次新股、鋼鐵煤炭等周期領(lǐng)軍個股及殼資源組合。

市場：環(huán)太平洋地震頻發(fā)，行業(yè)影響好淡不一。日本此次震央熊本縣位于半導(dǎo)體重鎮(zhèn)九州，許多供應(yīng)全球的IC-集成電路零部件的生產(chǎn)都在此地，后續(xù)的相關(guān)生產(chǎn)恐受影響，并將連帶影響全球的供給與生產(chǎn)。半導(dǎo)體板塊或會被短炒，但內(nèi)地企業(yè)不具備替代性，部分臺資、韓資企業(yè)或會受益；手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)等產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿截?fù)面影響，但關(guān)鍵性零配件仍主要以進(jìn)口為主，相關(guān)產(chǎn)品的中資企業(yè)同樣難以獲益；自然災(zāi)害頻發(fā)，或會促成政府加固重要設(shè)施，鋼材、水泥等建材板塊形成利好預(yù)期。

有色金屬原材料：特斯拉即將尋求新的鋰鹽供應(yīng)商。因原有鋰鹽供應(yīng)商項目建設(shè)不確定性大，特斯拉超級電池工廠即將投產(chǎn)，核心供應(yīng)商的選擇是必須的。全球鋰業(yè)格局高度集中，鋰鹽供應(yīng)由國外鋰鹽三巨頭（SQM，Rockwood/ALB，F(xiàn)MC）和中國鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)控制，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)為國內(nèi)產(chǎn)量最大的兩家鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)，合計產(chǎn)量占國內(nèi)份額一半以上。我們判斷特斯拉可能會選擇多家鋰鹽供應(yīng)商作為其原料供應(yīng)商，作為能夠長期并持續(xù)進(jìn)行電池級碳酸鋰穩(wěn)定生產(chǎn)的贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)也有能力參與競爭。短期鋰鹽行業(yè)供給提升有限，全球鋰鹽供不應(yīng)求仍將持續(xù)，我們認(rèn)為鋰鹽價格保持高位是大概率事件，繼續(xù)看好贛鋒鋰業(yè)（002460）與天齊鋰業(yè)（002466）。

贛鋒鋰業(yè)（002460）：上中下游全面發(fā)力，多樣化展現(xiàn)靈活性。鋰資源的重要性已遠(yuǎn)超鋰鹽的生產(chǎn)成本成為控制行業(yè)供給的關(guān)鍵因素，動力電池時代的來臨放大了鋰鹽需求，國內(nèi)鋰行業(yè)短期內(nèi)新增產(chǎn)能釋放難以提高，有利于持續(xù)維持鋰鹽價格高位。公司積極布局上游鋰資源，解決原料受制問題，鋰鹽產(chǎn)能釋放得以加速；拓展多種原料組合和多種鋰產(chǎn)品組合，帶給公司更多生產(chǎn)、銷售靈活性，有利于其兌現(xiàn)更多的利潤；推動產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸，深度參與鋰電池領(lǐng)域，預(yù)期未來將充分受益于鋰電池（特別是動力鋰電池）的發(fā)展。預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為1.29 元、1.58 元和1.87 元，維持“買入”評級。

國藥一致（000028）：打造全國性醫(yī)藥流通航母。資產(chǎn)重組后，公司將成為集分銷、零售一體的全國性醫(yī)藥流通龍頭。分銷業(yè)務(wù)著力打造OTC 銷售團(tuán)隊+醫(yī)院供應(yīng)鏈管理+DTC，擴(kuò)大與產(chǎn)業(yè)鏈延伸雙輪驅(qū)動。零售業(yè)務(wù)擬注入的國大藥房擁有3008 家零售藥店，行業(yè)層面將承接處方外流增量，與分銷業(yè)務(wù)形成協(xié)同；公司層面為行業(yè)集中度提升的受益者，布局高附加值的DTP 業(yè)務(wù)，少數(shù)股東權(quán)益收回亦將帶來增量。公司國企改革預(yù)期強(qiáng)烈，若激勵機(jī)制到位，將激活效率，盈利能力提升空間大。預(yù)計公司2016 年凈利潤9.35 億（工業(yè)1.8 億+傳統(tǒng)分銷5 億+置入資產(chǎn)1.8 億+深圳萬樂0.7 億），攤薄后PE 為28倍，給予“買入”評級。