金融危機(jī)的發(fā)生，以及隨之而來(lái)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊，讓改革現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的呼聲高漲。有分析認(rèn)為，近年來(lái)中國(guó)黃金儲(chǔ)備快速增加，正是在這種呼聲之下挑戰(zhàn)美元霸權(quán)地位、增強(qiáng)在國(guó)際金融體系話語(yǔ)權(quán)的舉動(dòng)。

BullionStar.com專(zhuān)門(mén)研究中國(guó)黃金市場(chǎng)的分析師Koos Jansen撰文稱(chēng)，全球貨幣秩序正面臨轉(zhuǎn)折，2008年金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊，進(jìn)一步證明了美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣這種狀態(tài)內(nèi)在的不穩(wěn)定性，從而令中國(guó)成為“去美元化”的最堅(jiān)定支持者這一。

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的實(shí)物黃金儲(chǔ)備卻相對(duì)較低，因而有很強(qiáng)的動(dòng)力囤積黃金，但動(dòng)作卻要相當(dāng)?shù)驼{(diào)，因?yàn)檫^(guò)于高調(diào)的舉動(dòng)直接導(dǎo)致金價(jià)飆升，不僅對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，也會(huì)縮減購(gòu)入黃金的機(jī)會(huì)窗口。

中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展史

中國(guó)對(duì)黃金的開(kāi)采和使用可以追溯到至少4000年前，但1949年之后，由于沒(méi)有歷史存留的積累，在幾乎沒(méi)有黃金外匯儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，開(kāi)始了經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融體系建設(shè)，政府對(duì)黃金一直執(zhí)行嚴(yán)格管制的政策。

從1979年開(kāi)始，中國(guó)掀開(kāi)了新篇章，成了武警黃金部隊(duì)進(jìn)行大規(guī)模黃金勘探，此后中國(guó)黃金產(chǎn)出也由當(dāng)時(shí)的年均不到20噸，大漲2137%至去年467噸的預(yù)估產(chǎn)量。

1982年，中國(guó)首次開(kāi)始采取措施發(fā)展黃金零售市場(chǎng)，當(dāng)年9月，中國(guó)在國(guó)內(nèi)恢復(fù)了出售黃金飾品，邁出了中國(guó)開(kāi)放金銀市場(chǎng)的第一步。不過(guò)當(dāng)時(shí)中國(guó)的黃金定價(jià)和供應(yīng)主要來(lái)自中國(guó)央行。

2001年4月17日，中國(guó)央行宣布取消黃金的計(jì)劃管理體制。2002年10月30日，上海黃金交易所開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著中國(guó)黃金市場(chǎng)走向全面開(kāi)放，黃金定價(jià)也由中國(guó)央行設(shè)定改為市場(chǎng)定價(jià)。

2004年，個(gè)人黃金買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)開(kāi)閘，中國(guó)央行也逐漸放松對(duì)黃金供應(yīng)的控制。

到2007年，中國(guó)黃金市場(chǎng)完全按計(jì)劃運(yùn)行，所有的供需都通過(guò)上海黃金交易所匹配。

2008年，上海期貨交易所推出了黃金期貨。

Jansen稱(chēng)，上海黃金交易所是中國(guó)實(shí)物黃金市場(chǎng)的核心，提供了一個(gè)單一的由國(guó)家監(jiān)管的可信交易中心，因此從上海黃金交易所實(shí)物黃金交割量就能夠判斷出中國(guó)黃金需求。

他表示，在2008年金融危機(jī)之后，中國(guó)似乎認(rèn)為國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)和個(gè)人持有黃金需要加速發(fā)展，以保護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)免受下一場(chǎng)危機(jī)沖擊。

在2013年4月金價(jià)大幅下跌時(shí)，中國(guó)黃金需求卻呈現(xiàn)史無(wú)前例的漲幅，4月22-26日，上海黃金交易所實(shí)物黃金交割量高達(dá)117噸。在那之后，中國(guó)黃金購(gòu)買(mǎi)量繼續(xù)飆升，2013年起，上海黃金交易所實(shí)物黃金交割量就超過(guò)2100噸，2015年達(dá)到2596噸。

囤積黃金支持人民幣國(guó)際化

Jansen寫(xiě)道，為了擺脫美元霸權(quán)地位的牽制，中國(guó)就希望將人民幣國(guó)際化。而為了達(dá)到這一目標(biāo)，儲(chǔ)備大量黃金就成為其中的關(guān)鍵。他表示：

它是支持人民幣的絕對(duì)貨幣資產(chǎn)，是美元的阿喀琉斯之踵，也是貨幣承壓時(shí)的對(duì)沖工具。

在中國(guó)個(gè)人黃金市場(chǎng)快速啟動(dòng)之后，我們看到中國(guó)央行在悄悄買(mǎi)入黃金，并推出了上海黃金交易所國(guó)際板，為人民幣國(guó)際化做準(zhǔn)備。

中國(guó)黃金集團(tuán)公司總經(jīng)理、中國(guó)黃金協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋鑫2014年曾表示，對(duì)中國(guó)而言，黃金的戰(zhàn)略使命就在于支撐人民幣走向國(guó)際，進(jìn)而為中國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)、實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)”提供堅(jiān)強(qiáng)保障。他稱(chēng)：

黃金作為唯一兼具商品和貨幣雙重屬性的特殊產(chǎn)品，是最忠實(shí)的資產(chǎn)和現(xiàn)代信用貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)。

黃金是世界上唯一的非負(fù)債貨幣資產(chǎn)，是唯一能夠跨越國(guó)家、語(yǔ)言、種族、宗教、文化的全球公認(rèn)的貨幣資產(chǎn)。

因此，我國(guó)要想使黃金真正承擔(dān)起其戰(zhàn)略使命，必須在國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)中大幅增加黃金的比重，有計(jì)劃地增儲(chǔ)黃金。第一步增加到4000噸，超過(guò)德國(guó)位居世界第二；第二步逐步增加到8500噸，超過(guò)美國(guó)的儲(chǔ)備水平。

Jansen還表示，除了囤積黃金之外，中國(guó)還希望通過(guò)將人民幣納入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化。他稱(chēng)：

IMF要求中國(guó)公開(kāi)國(guó)際儲(chǔ)備狀況，但中國(guó)央行自2009年來(lái)就沒(méi)再更新過(guò)黃金儲(chǔ)備量。這里中國(guó)央行就面臨兩難境地：一方面希望悄悄囤積黃金，避免擾亂金融市場(chǎng)，而另一方又面臨公開(kāi)數(shù)據(jù)的壓力。

2015年7月，中國(guó)央行公布，截至當(dāng)年6月末，中國(guó)黃金儲(chǔ)備增至5331萬(wàn)盎司（折合1658噸），較2009年4月底的3389萬(wàn)盎司（折合1054.6噸）大幅增加57%，成為全球第五大黃金儲(chǔ)備持有國(guó)。

Jansen稱(chēng)，這一數(shù)據(jù)可能并不完全準(zhǔn)確，但公布之后即沒(méi)有引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，也滿足了IMF的要求。去年底，IMF宣布將人民幣納入SDR貨幣籃子。

中國(guó)央行到底從哪購(gòu)買(mǎi)黃金？

一些分析師認(rèn)為，中國(guó)央行在國(guó)內(nèi)通過(guò)上海黃金交易所購(gòu)買(mǎi)黃金。但Jansen稱(chēng)，他的研究表明這并不是事實(shí)：

我在黃金行業(yè)的信源告訴我，中國(guó)央行通過(guò)中國(guó)的銀行在國(guó)際OTC市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)黃金。這種說(shuō)法也與很多其他分析吻合，有很多原因可以說(shuō)明為何中國(guó)央行不會(huì)通過(guò)上海黃金交易所購(gòu)買(mǎi)黃金。

他還表示，粗略估計(jì)中國(guó)央行持有大約4000噸黃金儲(chǔ)備，是公開(kāi)披露數(shù)據(jù)的兩倍。他稱(chēng)，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2011至2015年間，倫敦輸出約1700噸黃金，從胃口和動(dòng)機(jī)來(lái)看，中國(guó)央行可能是這背后最大的買(mǎi)家。這也與分析人士估計(jì)的中國(guó)央行自2009年來(lái)每年買(mǎi)入500噸黃金的數(shù)據(jù)吻合。

而上海黃金交易所國(guó)際板的推出，讓全球客戶可以通過(guò)人民幣進(jìn)行黃金交易，則進(jìn)一步表明了中國(guó)將人民幣國(guó)際化的努力。

Jansen總結(jié)稱(chēng)，在信用貨幣體系明顯在走向崩潰的今天，中國(guó)正極為重視其黃金策略，如果對(duì)中國(guó)央行持有近4000噸黃金的估計(jì)是準(zhǔn)確的，那么中國(guó)顯然已經(jīng)走在了迎接新時(shí)期的路上。