夜盤(pán)有色漲勢(shì)頗好，因中國(guó)公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)鼓舞人心，滬鋅領(lǐng)漲2.64%。棉花高開(kāi)低走，黑色高位震蕩，外盤(pán)美豆持續(xù)創(chuàng)新高再漲2.2%，以957美分/蒲式耳高位收盤(pán)，內(nèi)盤(pán)粕類(lèi)空頭需注意回避風(fēng)險(xiǎn)。截止夜盤(pán)收盤(pán)，棉花主力漲1.87%，鐵礦主力漲1.31%，滬鎳主力漲0.88%，焦炭、滬膠、黃金和白糖下跌，跌幅不及1%。

USDA3月報(bào)告出爐，機(jī)構(gòu)解讀大不同

中糧期貨分析師觀點(diǎn)：反彈行情或許終結(jié)

中糧期貨分析師認(rèn)為，前期美豆的反彈有三個(gè)原因，一是南美農(nóng)民由于匯率和通貨膨脹的問(wèn)題不賣(mài)貨，導(dǎo)致美豆出口增加，引領(lǐng)了初始反彈；二是美國(guó)新年度玉米種植面積預(yù)期大增，加之天氣有利于玉米種植，導(dǎo)致大豆播種面積不及預(yù)期且可能實(shí)現(xiàn)，使本輪反彈錦上添花；三是基金將空頭翻多，再次軟逼倉(cāng)中國(guó)油廠，使市場(chǎng)對(duì)本輪反彈高點(diǎn)預(yù)期再次提升。

但這一切隨著時(shí)間推移，以及4月報(bào)告的到來(lái)都將逐步轉(zhuǎn)變，因?yàn)楸据喅醋鳑](méi)有任何新的因子刺激，仍然是季節(jié)性的因素作用于市場(chǎng)，而其季節(jié)性因子最大的特點(diǎn)是隨著時(shí)間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

4月USDA報(bào)告大豆的看點(diǎn)延續(xù)著前兩個(gè)月的報(bào)告，依然毫無(wú)看點(diǎn)。在美國(guó)大豆方面，USDA僅是將美國(guó)大豆的出口上調(diào)了0.15億蒲至17.05億蒲，進(jìn)而導(dǎo)致庫(kù)存下降了0.15億蒲至4.45億蒲的水平。這顯然沒(méi)有超出市場(chǎng)的預(yù)期，而且至5月份，新季大豆的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的作用力將逐步替代舊作大豆。

他認(rèn)為本輪反彈或許終結(jié)，原因也有三點(diǎn)：

一為，USDA4月報(bào)告中對(duì)美國(guó)大豆的預(yù)估已經(jīng)基本定義了舊作大豆的庫(kù)存，后期的調(diào)整都將較小，且對(duì)市場(chǎng)的作用力也比較弱，舊作年度美國(guó)大豆庫(kù)存基本在4.3-4.6億蒲之間，當(dāng)前的美豆價(jià)格已經(jīng)反應(yīng)了這一區(qū)間。

再為，南美大豆的上市力度將加快。進(jìn)入4月中下旬開(kāi)始，南美大豆的上市速度將明顯加快，在大豆相對(duì)短缺的年份，也難以打破這一規(guī)律，更不要說(shuō)在本季全球大豆豐產(chǎn)的年份了。前期巴西農(nóng)民的大量拋售已經(jīng)有所表現(xiàn)，阿根廷的收割也在加快，即便其對(duì)大豆惜售，也是要有一部分沖向市場(chǎng)的。

最后，當(dāng)前CBOT5月大豆的注冊(cè)倉(cāng)單開(kāi)始增加，美國(guó)基金不會(huì)去接貨的，其多頭頭寸勢(shì)必要減少，但遠(yuǎn)月升水，不利于多頭轉(zhuǎn)月，尤其是在當(dāng)前基本面沒(méi)有明顯改善的前提下。

當(dāng)前的美豆反彈處于正常的節(jié)奏中，只是長(zhǎng)期的價(jià)格回落讓市場(chǎng)壓抑到了一定程度，某些因子適時(shí)的釋放，為資金的操作找到了邏輯。但請(qǐng)不要忘了，全世界大豆的庫(kù)存水平，美國(guó)新作大豆還沒(méi)有到關(guān)鍵生長(zhǎng)期，中國(guó)的需求沒(méi)有好到讓市場(chǎng)忘乎所以地地步。因此，市場(chǎng)的節(jié)奏將逐步轉(zhuǎn)變，本輪美豆的價(jià)格反彈也將隨之終結(jié)。

國(guó)際期貨分析師認(rèn)為，報(bào)告中性偏多，豆粕多單持有

美國(guó)農(nóng)業(yè)部在4月份月度供需報(bào)告中預(yù)計(jì)2015/16年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存4.45億蒲式耳，上月4.60億蒲式耳。美豆庫(kù)存因出口跳高而略降低，略好于預(yù)期。此前，分析師預(yù)計(jì)美豆期末庫(kù)存為4.54億蒲式耳，預(yù)測(cè)范圍在4.3億-4.8億蒲式耳。USDA3月份預(yù)計(jì)美國(guó)大豆期末庫(kù)存為4.6億蒲式耳。

USDA報(bào)告下調(diào)美豆庫(kù)存，美豆繼續(xù)向上突破。豆粕也震蕩反彈。沿海豆粕價(jià)格在2300-2450元。期貨操作方面，厄爾尼諾若轉(zhuǎn)化為拉尼娜，以及生豬存欄未來(lái)筑底反彈的潛在利多尚未被市場(chǎng)挖掘?？稍谟械讉}(cāng)的情況下少量加倉(cāng)。