策略：外資持續(xù)流入，反彈繼續(xù)。市場下跌為反彈過程中的調(diào)整，CPI 低位運(yùn)行，市場資金仍充裕，反彈將繼續(xù)。滬股通資金連續(xù)4 日凈流入，顯示外資在目前點(diǎn)位繼續(xù)看好市場；3 月FDI 數(shù)據(jù)增長7.8%，大幅度超預(yù)期，外部資金看好中國經(jīng)濟(jì)前景，對匯率構(gòu)成進(jìn)一步支撐。整體來看，目前仍處于反彈時(shí)間窗口，并無重大利空沖擊，建議保持定力，可關(guān)注前期超跌品種。

市場：綜合化經(jīng)營預(yù)留空間，注冊制難以推出。發(fā)改委、商務(wù)部會同有關(guān)部門匯總、審查形成了《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單草案（試點(diǎn)版）》，草案明確禁止商業(yè)銀行從事信托投資和證券經(jīng)營等業(yè)務(wù)，受到市場廣泛關(guān)注，似乎暗示商業(yè)銀行將在較長時(shí)間仍適用分業(yè)經(jīng)營的模式。商業(yè)銀行通過控股或參股方式進(jìn)行綜合化經(jīng)營需要進(jìn)行審批，《草案》依然預(yù)留了政策空間。此外還有，第220 項(xiàng)未獲得許可，不得發(fā)行股票；第221 項(xiàng)未獲得許可，不得從事特定的上市公司并購重組行為。核準(zhǔn)制、并購重組審核較長時(shí)間內(nèi)仍會延續(xù)，暗示注冊制近一兩年難以推出。

新能源汽車： 3 月產(chǎn)銷同比分別增長54.8%和46%。受補(bǔ)貼政策或改變及部分地區(qū)地補(bǔ)政策未落實(shí)的影響，以及基數(shù)原因，導(dǎo)致3 月份增速只有50%；純電動客車車長8-10 米占主力，中通客車成贏家。目錄車型數(shù)量少、政策不明朗情況下，第一季度新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷同比增長1 倍的成績來之不易，我們維持2016 年全年產(chǎn)銷量70 萬輛的目標(biāo)預(yù)測，建議重點(diǎn)關(guān)注中通客車、比亞迪、方正電機(jī)。

太極集團(tuán)（ 600129）：一季報(bào)業(yè)績預(yù)增約43 倍。桐君閣資產(chǎn)重組系列事項(xiàng)的投資收益對當(dāng)期業(yè)績貢獻(xiàn)較大，估算公司能收到相關(guān)的投資收益約為8.5-9 億元。公司核心產(chǎn)品增長穩(wěn)定，單品種盈利能力大幅提升，主營業(yè)務(wù)向好趨勢明顯；殼資產(chǎn)處置進(jìn)展順利，巨額土地回籠資金降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，融資功能恢復(fù)后如國企改革順利推進(jìn)或迎來價(jià)值重估。如不考慮投資收益及土地回款，預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 為0.37 元、0.61 元，對應(yīng)PE為46 倍、28 倍，我們長期看好其發(fā)展，維持“買入”評級。

恒瑞醫(yī)藥（600276）：創(chuàng)新與產(chǎn)品多元化驅(qū)動業(yè)績高增長。以環(huán)磷酰胺為代表的制劑出口爆發(fā)式增長是其全年業(yè)績高增長的主要保障之一；抗腫瘤之外的產(chǎn)品線增長迅速，使公司擺脫了以往過度依賴抗腫瘤產(chǎn)品線的局面。阿帕替尼2015 年上市銷售以及PD-1 抗體海外授權(quán)帶來了可觀回報(bào)，創(chuàng)新作用開始逐步放大，公司研發(fā)產(chǎn)品線中擁有超過10 個(gè)創(chuàng)新藥品種，未來將享受創(chuàng)新藥物審評綠色通道，加快上市的步伐。預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS分別為1.2 元、1.5 元，對應(yīng)PE 分別為39 倍、31 倍。公司是國內(nèi)創(chuàng)新藥物研發(fā)與生產(chǎn)銷售的標(biāo)桿企業(yè)，產(chǎn)品市場占有率高，研發(fā)產(chǎn)品線豐富，未來將繼續(xù)穩(wěn)坐國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)龍頭地位，維持“買入”評級。