前IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德(Olivier Blanchard)警告稱，隨著當(dāng)?shù)赝顿Y者不足，政府最終可能通過拉高通脹來擺脫債務(wù)，日本正趨向于爆發(fā)全面償付能力危機(jī)。

布蘭查德現(xiàn)任彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute for International Economics)高級研究員。他作出上述結(jié)論的源頭，正是日本央行的負(fù)利率政策。

在意大利咨詢公司Ambrosetti舉辦的論壇上，布蘭查德在接受英國媒體Telegraph采訪時稱，負(fù)利率掩蓋了日本公共債務(wù)的潛在危險。日本公債在GDP中的占比今年可能觸及250%，并將螺旋式攀升至不可持續(xù)的水平。

讓我們感到吃驚的是，日本退休族居然愿意在零利率環(huán)境下持有政府債券。不過，邊際投資者將很快不再是日本退休的老年人了。

日本必須吸引海外投資者的資金來填補(bǔ)缺口，這將導(dǎo)致高昂的成本，投資者會因此擔(dān)心長期以來人們所恐懼的資金危機(jī)即將來臨。

如果美國對沖基金變成了日本債券的邊際投資者，屆時，他們將要求大筆的溢價。

這就意味著，日本債務(wù)局勢到時將發(fā)生改變，人們不會再幻想日本還有償付能力，并且這一切可能以一種突然的、非線性的方式爆發(fā)。

布蘭查德預(yù)計(jì)，

屆時，日本央行將承受越來越多的要求直接為財政預(yù)算籌資的政治壓力，日本財政部可能稱那是個關(guān)乎生死存亡的問題。他們可能要求延長負(fù)利率。在這種情況下，日本將跌跌撞撞地從通貨緊縮狀態(tài)變?yōu)橥ㄘ浥蛎?。由財政主?dǎo)、并將最終導(dǎo)致通脹的風(fēng)險絕對是存在的。如果在未來五到十年內(nèi)發(fā)生這種情況，我一點(diǎn)都不會驚訝。

據(jù)Japan Macro Advisors(JMA)數(shù)據(jù)，截止2月，日本央行已經(jīng)持有34.5%的國債，創(chuàng)歷史最高水平，預(yù)計(jì)將在2016年底升至40%，2017年底升至50%。

一旦市場開始懷疑日本政府通過通貨膨脹“隱性違約”從高達(dá)10萬億美元的公共債務(wù)中逃脫，局面可能會迅速失控。

布蘭查德認(rèn)為，如果的確有必要通過加碼寬松來刺激經(jīng)濟(jì)，央行應(yīng)該專注于量化寬松（QE）政策，而非降息。

而Roubini Global Economics聯(lián)合創(chuàng)始人Nouriel Roubini則認(rèn)為，負(fù)利率正起著事與愿違的作用，“貨幣政策能實(shí)現(xiàn)的效果正達(dá)到極限，（將來）不得不依賴于財政政策?！?/p>