股指繼續(xù)震蕩 保持謹(jǐn)慎樂觀情緒

觀點：基本面方面，統(tǒng)計局：3月CPI同比增2.3%，預(yù)期2.5%，前值2.3%；PPI同比-4.3%，預(yù)期-4.6%，前值-4.9%。工信部：規(guī)劃司發(fā)展規(guī)劃處處長姚珺透露，鋼鐵“十三五”規(guī)劃“原則上”將于6月正式出臺。商務(wù)部：歐委會調(diào)查發(fā)生偏差，嚴(yán)重?fù)p害了中國企業(yè)的合法權(quán)益。中鐵總：2016年一季度，全國鐵路貨物發(fā)送量完成7.88億噸，較去年同期再減0.82億噸，同比下降9.43%。中原地產(chǎn)：4月4日-4月10日成交均價為28533元/平方米，環(huán)比下跌13.3%。這一價格也是上海新房均價自去年9月以來首次跌破3萬元/平方米水平。市場方面，近期由于市場分歧較高，導(dǎo)致股市反復(fù)震蕩為主，同時成交量遲遲未能放大，股市向上突破的過程較為緩慢。在目前位置市場情緒較為謹(jǐn)慎，由于基本面上利好多一些，所以市場處于謹(jǐn)慎樂觀情緒之中，這種局面一般由技術(shù)層面引導(dǎo)，如果出現(xiàn)大跌，則資金迅速出局，如果不出現(xiàn)，投資者會保持持倉不變的局面。

交易策略方面，昨日市場上漲，但力度不高，繼續(xù)采取高拋低吸的策略，如果今日IF1605合約沖擊到3200點上方，則多單考慮短期獲利出局。

（倍特期貨 杜輝）

債期震蕩盤整 日內(nèi)區(qū)間

【債期】周一（4月11日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.745元，漲0.01元或0.01%，成交12604手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報101.04元，漲0.005元，成交7734手。

【核心因素】周一3月CPI、PPI數(shù)據(jù)公布，CPI同比上漲2.3%，漲幅弱于預(yù)期，PPI同比環(huán)比下跌幅度均有所收窄，工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)出廠價格有底部企穩(wěn)趨勢。市場將此視為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)信號，股指反應(yīng)激烈，大幅上漲；商品市場漲多跌少。

對于債期而言，CPI數(shù)據(jù)連續(xù)處于2%以上，應(yīng)視為利空，但弱于預(yù)期，則令利空效果有所減弱；PPI持續(xù)疲軟利好債期，但跌幅收窄又令利好受限。因此債期走出探底回升走勢，尾盤小幅翻紅，小時圖形處于布林上軌，較為強(qiáng)勢。

整體上，當(dāng)前市場基本面未發(fā)生轉(zhuǎn)折，行情波動取決于對數(shù)據(jù)的解讀或風(fēng)險情緒的變化。    

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率或仍有下行空間，比如，十年期國債收益率有望下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，因投資增速的反彈和經(jīng)濟(jì)階段性回暖，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，投資者應(yīng)注意操作節(jié)奏。

【操作】日內(nèi)區(qū)間思路，仍可待債期高位盤整反彈乏力時輕倉試空。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅繼續(xù)偏弱走勢

國際銅昨晚并沒有受原油和黑色上漲影響，繼續(xù)偏弱走勢，一些資金買黑色空有色保護(hù)，另外國內(nèi)銅的現(xiàn)貨到目前為止未見特別走強(qiáng)。昨天倫敦庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨升水穩(wěn)定。國內(nèi)銅陷入震蕩，現(xiàn)貨昨天消費略有好轉(zhuǎn)，銅升水小幅增加，庫存預(yù)計減少。短期看36000下面空間不大，但是銅依舊存在大庫存問題，市場消化現(xiàn)貨緩慢，36000下方不建議追空，前期多頭謹(jǐn)慎持有等反彈止損或者平倉。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

鴿派言論刺激 金銀大漲白銀更值期待

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙大漲。COMEX金報收于1260.0，日線中陽，日均線及MACD勾頭上行，短線弱勢確認(rèn)化解，有向前高運行的要求，但未突破前高之前仍看高位寬幅震蕩，支撐1245，壓力1270；COMEX銀巨陽報收于15.960，日線上再度回到近期震蕩區(qū)間上部，日均線及MACD勾頭上叉，之前的短線弱勢被改變。周均線及MACD也在恢復(fù)上行開口，如近兩月的震蕩區(qū)間被上破，則有望打開階段上行空間，支撐15.5，壓力16.2。

消息面：美聯(lián)儲稱美國3月份通脹預(yù)期較2月份下滑，美國3月份三年通脹預(yù)期2.5%，2月份為2.6%。美國達(dá)拉斯聯(lián)儲主席Kaplan稱，美元走強(qiáng)對制造業(yè)而言是不利因素，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)在加息時“謹(jǐn)慎、耐心”，不要加息太快，否則可能需要調(diào)頭降息。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】4月11日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1623517千克，較前一日減少988千克；黃金ETF持倉817.81噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10455.48噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢上，滬金高開后窄幅震蕩，期價站穩(wěn)260整數(shù)關(guān)口，日均線及MACD向上勾頭，短線回穩(wěn)有繼續(xù)回升意愿；滬銀高開上行，日線上期價突破日均線壓力，日均線及MACD向上勾頭，周線上期價突破60周均線并站上整個周均線系統(tǒng)，短線弱勢扭轉(zhuǎn)有再度轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象，只是目前暫未打破橫盤區(qū)間?；久嫔希缆?lián)儲預(yù)期3月份通脹預(yù)期下滑，美聯(lián)儲官員Kaplan再放鴿派出言論，美元繼續(xù)走跌，同時道指沖高回落維持調(diào)整態(tài)勢，而原油繼續(xù)收漲，這一系列因素為金銀期價提供了短期支持。但美聯(lián)儲年內(nèi)加息可能未完全排除，這仍是后市的潛在抑制因素?；鸪謧}方面，多頭持倉上升勢頭減緩，看漲預(yù)期不及這前強(qiáng)烈，特別是黃金。綜合來看，金銀短線偏強(qiáng)態(tài)勢有望延續(xù)，但黃金持續(xù)上行空間預(yù)期暫有限；白銀在高比價下，加之前期滯漲，技術(shù)形態(tài)上更具向上的爆發(fā)力，如果能形成有效的向上突破，則有望展開階段上行，且金銀比價有望再度出現(xiàn)收縮。AU1606支撐260，壓力265，AG1606支撐3430、3400，壓力3500。

【操作策略】金中期階段強(qiáng)勢暫緩，短線震蕩偏強(qiáng)，1606以260為止損輕倉短多；銀中期下行通道維持，短線轉(zhuǎn)強(qiáng)上沖壓力，1606平空后以3400為止損，逢調(diào)整作趨勢性試多。另外，如果白銀形成有效突破，可再次考慮“空金買銀”的套利交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材強(qiáng)勢下礦石有望補(bǔ)漲

昨晚外盤原油繼續(xù)上漲、倫銅盤整，CRB指數(shù)再收陽線，美元指數(shù)弱勢探低，外盤從原油和CRB指數(shù)來看重回反彈走勢，帶動工業(yè)品人氣回升。鋼材現(xiàn)貨方面，鐵礦石410元/噸，持平；鋼材全線大漲，天津螺紋漲近200元，上海螺紋2470元/噸，漲100；鋼廠因缺錢以及下游需求不明朗復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致鋼材供應(yīng)壓力不大，是目前現(xiàn)貨主要支撐因素；鋼材社會庫存和鋼廠庫存均處于低位，原料上漲和鋼廠漲價，一季度經(jīng)濟(jì)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，市場信心較強(qiáng)，成為支撐現(xiàn)貨價格重要因素，這一局面短期預(yù)計還會維持。在現(xiàn)貨和期貨近遠(yuǎn)月價差支撐下，螺紋期貨預(yù)計維持偏強(qiáng)震蕩走勢，近期資金博弈大，短線波動難免劇烈；鐵礦石因供應(yīng)寬松之前一直處于相對弱勢，但在鋼材強(qiáng)勢帶動下在修復(fù)補(bǔ)漲。操作上，螺紋多頭思路，輕多交易；礦石短線輕多交易；關(guān)注買礦空螺紋套利機(jī)會。

（倍特期貨 劉明亮）

PTA區(qū)間震蕩延續(xù) 短期窄幅震蕩為主

【現(xiàn)貨市場】隔夜原油價格延續(xù)上漲，整體漲幅收窄，盡管原油價格大漲，但上游PX受制于供給壓力增加，漲幅較小，隔夜PX價格小幅上漲3美金報價793美金CFR中國，成本端整體變動不大，昨日受期貨小幅走高的影響，PTA現(xiàn)貨價格小幅上漲，華東主流成交價再4580一線，下游聚酯成交情況一般。

【期貨走勢】受原油價格連續(xù)大漲的影響，PTA期貨價格連續(xù)小幅反彈，但受制于疲軟的消費，以及上游PX價格供給壓力的凸顯，上行壓力不足，弱勢反彈為主，短期看在自身供給壓力，以及上下游產(chǎn)業(yè)端疲軟的局面下，PTA期貨料延續(xù)區(qū)間震蕩的局面，原油價格進(jìn)一步大幅上漲動力或不足，短期PTA上沖空間料有限。

【操作與策略】維持區(qū)間4400-4850震蕩的判斷，短期原油價格大漲被動推漲PTA，但后期多哈原油凍結(jié)產(chǎn)能會議效果存疑，原油大幅拉漲后或面臨回調(diào)風(fēng)險，后期對PTA期貨走勢均不利，操作上9月期貨價格上沖至4800以上可考慮波段空單介入的機(jī)會。不追漲殺跌，價差方面并未有合理的邏輯。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP空頭注意止損

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北7300-7350（-100）、華東7550、華南7800、西南7350-7400（-100）、西北7200-7250（-100）、東北7400（-150）；中石化——華北7450-7650、華中7300-7400（-100/-200）、華東7250-7500（-200/-300）、華南7700-7750。神華煤化工競拍數(shù)量2316噸，實際成交1665噸。

【期貨走勢】PP1609四連陰終結(jié)，受到原油上漲和PPI降幅收窄利好。日線收十字星，收盤價回到MA20一線，但尚不能判斷站穩(wěn)支撐，且6825-6870內(nèi)包含三條均線，除非期價完全站上最上一道阻力，才能確定小趨勢被打破。持倉上主力多頭大減14,256手、空頭減倉5,534手，前20凈多持倉28,919手。PP1605-PP1609價差已縮減至380元/噸以下。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】空頭將止損位提升至均線系統(tǒng)上方，高于6870平倉兌現(xiàn)前期利潤，低于6870繼續(xù)持有，1609日內(nèi)支撐6700、壓力7000。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇維持抵抗式回踩

【現(xiàn)貨】：華東1865；華中1780；華北1680；華南1940；東北1900；西北1660；西南1850。

【盤面】盤中鄭醇沖高回落，現(xiàn)已下破40日線，增倉打壓力度偏強(qiáng)，移倉換月背景下波動顯劇烈，波動幅度有超預(yù)期。從基本面上看，國內(nèi)各區(qū)域現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，西北在新興下游支持下多表現(xiàn)堅挺，山東烯烴復(fù)工還未展開，港口庫存環(huán)比增加狀態(tài)下對場內(nèi)存有沖擊。目前較為不穩(wěn)的當(dāng)屬國際油市，場內(nèi)氛圍仍不看好馬上臨近的OPEC凍產(chǎn)協(xié)議商談，預(yù)計在近日會議真空期狀態(tài)下場內(nèi)謹(jǐn)慎情緒仍會偏占主動，但考慮到甲醇整個大環(huán)境預(yù)期，抵抗式回踩后價格重心仍有抬升空間。

【操作建議】：40日線失位后可鎖單看震蕩，暫判斷為抵抗式回踩。

(倍特期貨  李闖）

玻璃基本面制約上方空間

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法1008元/噸；長城浮法936元/噸；迎新浮法1016元/噸；德金浮法952元/噸；元華浮法1016元/噸；

【盤面】最新一期國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)為217條，開工率為62%，生產(chǎn)線庫存為3494萬重量箱，與上一期相比開工出現(xiàn)下滑，然庫存仍維持消化緩慢態(tài)勢。沙河地區(qū)出庫尚可，價格波動較為穩(wěn)定。場內(nèi)在建材系整體帶動下，玻璃遠(yuǎn)月有企穩(wěn)反彈跡象，但幅度不大，主要在于基本面預(yù)期心態(tài)上仍存顧慮，現(xiàn)貨價格也未像其他建材品那樣有提漲表現(xiàn)，廠庫交割背景下，費用優(yōu)勢另期價亦較難形成升水格局。整體來看，價格重心預(yù)期上仍是偏穩(wěn)的，只是反彈節(jié)奏會較為反復(fù)，低位趨勢多單仍可繼續(xù)看。

【操作建議】：1609多單繼續(xù)持有，由于現(xiàn)貨提漲乏力，節(jié)奏或較為反復(fù)，短線上前高壓力位可減持關(guān)注。

(倍特期貨  李闖）

動力煤震蕩為主

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）383元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存4.11日440萬噸（4.10日430萬噸）最新一期環(huán)渤海煤炭庫存量增加至1099.7萬噸，環(huán)比增幅5.6%，環(huán)渤海四港煤炭庫存連續(xù)五周增加。下游六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量約58萬左右，庫存可用天數(shù)維持在20天上下，整體呈偏弱格局。動煤在煤炭板塊猶顯不振，自身很難達(dá)到升水預(yù)期，因此在臨近平水狀態(tài)下承壓亦會加重。預(yù)計在基本面與技術(shù)面疊加共振下，整體重心會有所上移，但節(jié)奏上或呈區(qū)間內(nèi)震蕩僵持，操作上可參考基準(zhǔn)秦港現(xiàn)貨價格逢低買入或逢高賣出試盤為主。

【操作建議】1609短多以5日線保護(hù)繼續(xù)持有，385壓力。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，三月煤炭開采和洗選業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降16.6%。3月份大秦線煤炭運量同比下降19.32%，1-3月累計完成貨物運輸量8328萬噸，同比減少21.43%。環(huán)渤海四港煤炭庫存連續(xù)五周增加。綜合來看，供給側(cè)變動明顯，供應(yīng)狀況無明顯好轉(zhuǎn)，下游上漲對焦煤焦炭支撐力度加強(qiáng)，大幅上漲后，波動加劇，追高謹(jǐn)慎，建議于支撐位附近試多。柳林4#焦煤車板價590-610，山東兗州氣精煤車板價470-490。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫需求，追高謹(jǐn)慎，建議于支撐位附近試多。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，支撐660。焦炭1609，支撐830。依托支撐位持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）