筆者前篇文章《菜粕后續(xù)反彈還能持續(xù)嗎》提到，豆粕是當(dāng)下阻礙其上漲的主要原因，本周去看依舊如此，我們知道商品基本面短時間不可能有很大改變，所以在這里再講那套大道理也許有人就要站出來反對了。中長期來看，筆者依然不改變個人的看法，總體方向向上，至于短期由于價格的波動是無序的，但它始終在相對穩(wěn)定的區(qū)間中運(yùn)行，因此怎樣去把握行情，做到趨勢，又不至于受困于短線行情帶來的波動呢？透過盤面、技術(shù)面，我們可以事后知道價格是這么走，細(xì)心的人也會去分析造成這么走勢的原因，其實(shí)除了要明白可能是“什么”，還需要上升到“為什么”這個層面。

在目前這個階段，豆菜粕技術(shù)面還未最終形成向上突破，尤其是豆粕期貨價格已經(jīng)維持了4個月的低位盤整，當(dāng)前的9月合約價格基本圍繞2300~2400區(qū)間窄幅波動，而在此期間，菜粕9月合約價格波動重心已經(jīng)上移，從1800到2000，區(qū)間漲幅為200，目前豆菜粕之間價差也縮窄了將近200點(diǎn)?？梢韵胂?，菜粕的單邊波動是影響此波價差縮小的主要因素，然而目前豆菜粕9月合約價差已經(jīng)在相對高位，勢都有盡頭，但我們無法預(yù)測，我們要做的只是提高警惕，豆粕隨時的大幅波動會將價差帶入一個新的運(yùn)行方向去，同時豆菜粕趨勢也將會明朗起來，所以短期就暫且重點(diǎn)關(guān)注豆粕的波動吧。

至于現(xiàn)貨方面，這里筆者提幾點(diǎn)要關(guān)注的重要數(shù)據(jù)。

1、4月份進(jìn)口大豆到港時間與數(shù)量。據(jù)了解，4月份美豆基本無裝船，而巴西大豆裝船量在830萬噸左右，1-5日對中國裝船169萬噸，裝船速度有所加快。根據(jù)對路透船期跟蹤顯示，4月下半月巴西大豆到港量較3月份明顯擴(kuò)大，環(huán)比增加50%，較去年同比也有增加，增加幅度在7.6%，而油廠開機(jī)率的高低并非能完全解釋大豆庫存的走向，即當(dāng)油廠開機(jī)率提升時，大豆庫存并非一定降低，當(dāng)油廠開機(jī)率下降時，大豆庫存降低的概率就大。大豆庫存的消化需要下游需求的提升，否則油廠會陷入“脹庫—降低開機(jī)率—大豆庫存上升—提高開機(jī)率—產(chǎn)成品庫存增加—價格下跌”的圈子。

2、菜籽進(jìn)口利潤與進(jìn)口量。2016年2月份中國進(jìn)口菜籽數(shù)量同比增幅為68%，環(huán)比增幅為257.54%，同時，廣東、廣西、福建等地菜籽開機(jī)率也較高，但是從3月份開始菜籽進(jìn)口已無優(yōu)勢，加上中國對加拿大菜籽進(jìn)口政策的預(yù)期收緊，使得菜籽進(jìn)口量減少的可能性很大，那么在油廠提高開機(jī)率消化前期進(jìn)口后，菜粕的產(chǎn)量增量也非常有限。

當(dāng)下由橡膠帶領(lǐng)的工業(yè)品上漲進(jìn)入加速階段，低價位農(nóng)產(chǎn)品跟隨反彈，市場情緒繼續(xù)改善，菜粕價格反彈幅度稍大于豆粕，然而從歷年來看，只要是大行情，豆粕價格總是會領(lǐng)先于菜粕走出來，不論是趨勢或者是價差，因此接下來結(jié)合豆粕的價格走勢，中長線菜粕的重點(diǎn)投資機(jī)會可以關(guān)注于菜粕近遠(yuǎn)合約的正向套利與單邊做多機(jī)會。