離分層機(jī)制正式實(shí)施的時(shí)間越來越近，新三板市值管理的討論正成為行業(yè)熱點(diǎn)。但由于新三板二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性依舊不足，有觀點(diǎn)認(rèn)為，此時(shí)談?wù)撔氯迤髽I(yè)市值管理時(shí)機(jī)未到。不過，新三板市場(chǎng)經(jīng)過2015年的高速發(fā)展后，掛牌企業(yè)對(duì)于市值管理的關(guān)注度正在上升。

企業(yè)有需求

新三板企業(yè)為何關(guān)注市值管理？一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者道出玄機(jī)。他表示，企業(yè)市值不僅影響其融資定價(jià)，還能影響到公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，同時(shí)市值越大，企業(yè)在資本市場(chǎng)中話語權(quán)越大。之前有券商動(dòng)員某千億市值企業(yè)轉(zhuǎn)做市，該企業(yè)讓券商自己在二級(jí)市場(chǎng)上購買庫存股，這對(duì)于一般企業(yè)來說不可想象。因此，做大市值是企業(yè)家的希望。

在個(gè)股表現(xiàn)上，新三板市場(chǎng)表現(xiàn)明顯區(qū)別于A股市場(chǎng)。日前南北天地副總裁、董秘崔彥軍就表示，根據(jù)某新三板企業(yè)2015年業(yè)績(jī)預(yù)告，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率高達(dá)40多倍，而且還有重大合同的預(yù)期，這樣的企業(yè)如果在A股市場(chǎng)上肯定不只一個(gè)漲停板，但在新三板市場(chǎng)里，該企業(yè)股票不漲反跌。

流動(dòng)性成瓶頸

記者了解到，新三板市值管理的有效性與二級(jí)市場(chǎng)交易密切相關(guān)，因此，有市場(chǎng)人士表示，雖然新三板企業(yè)有市值管理的需求，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，無法實(shí)施市值管理工作。

洞見資本創(chuàng)始人杜明堂一直從事企業(yè)市值管理工作，他表示在市場(chǎng)沒有充分流動(dòng)性的情況下，廣義的市值管理不存在。這也是他跟數(shù)百家企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)和券商交流后得出的結(jié)果。但他表示，雖然廣義市值管理不存在，但新三板企業(yè)面對(duì)市值不能無動(dòng)于衷。

他解釋，企業(yè)需隨時(shí)做好市值管理的準(zhǔn)備工作，一旦資本的風(fēng)口轉(zhuǎn)到企業(yè)所屬行業(yè)，流動(dòng)性便會(huì)突然好轉(zhuǎn)，所以市值管理提前籌劃是關(guān)鍵。同時(shí)，他給出了一個(gè)市值管理的常見公式：市值=利潤(rùn)×市盈率，很多時(shí)候企業(yè)在業(yè)績(jī)穩(wěn)定的情況下，要想辦法提高市盈率。

對(duì)此，天星資本主管合伙人吳韻秋表示，事實(shí)上還有一個(gè)參數(shù)叫做成長(zhǎng)性，看一家公司市值的時(shí)候，企業(yè)成長(zhǎng)性非常必要。

重點(diǎn)在于贏得認(rèn)可

記者從多位企業(yè)家處了解到，市值管理的效果并不大，或者無法判斷市值變化與市值管理的關(guān)系。吳韻秋也表示，對(duì)于市值管理，投資機(jī)構(gòu)也做的很多，但好像看不見效果。其原因在于，由于新三板市場(chǎng)本身各種制度尚在建設(shè)當(dāng)中，可以說新三板市場(chǎng)并不是一個(gè)完全有效的市場(chǎng)，所以企業(yè)做的一些市值管理工作并沒有有效體現(xiàn)出來。

太平洋證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王晨光對(duì)于上面觀點(diǎn)表示認(rèn)同，他認(rèn)為，新三板中的錢都非常聰明，這與A股市場(chǎng)的散戶不同，市值管理的前提是企業(yè)有要足夠多優(yōu)勢(shì)，有了優(yōu)勢(shì)才能談市值管理。

當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，市值管理要做哪些工作？新鼎資本董事長(zhǎng)張馳認(rèn)為有四大建議。第一，邀請(qǐng)專業(yè)的市值管理機(jī)構(gòu)，建立自己的專業(yè)團(tuán)隊(duì)；第二，選擇能提供增值服務(wù)的股東和投資者；第三、選擇服務(wù)好的券商；第四、新三板是買方市場(chǎng)，供大于求，企業(yè)多而投資人有限，企業(yè)必須想方設(shè)法主動(dòng)推銷自己。

一家有多年A股市場(chǎng)市值管理經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士向記者表示，新三板的市值管理應(yīng)該與企業(yè)并購重組同時(shí)進(jìn)行。另外，新三板市場(chǎng)上僅有20多萬投資者，企業(yè)要想辦法精準(zhǔn)贏得這些合格投資者的認(rèn)可，才是目前最現(xiàn)實(shí)的市值管理問題。