4月1日，浙富控股集團(tuán)股份有限公司宣布斥資3億元，入股夢(mèng)響強(qiáng)音的母公司、“中國(guó)好聲音”節(jié)目制作方上海燦星文化傳播有限公司。而這距離其賣(mài)掉持有的夢(mèng)響強(qiáng)音文化傳播（上海）有限公司股權(quán)，尚不到半年的時(shí)間。

浙富控股表示，退出夢(mèng)響強(qiáng)音，并增資燦星文化，系公司根據(jù)投資標(biāo)的的整合及證券化路徑變化做出的積極調(diào)整，有利于進(jìn)一步提升公司未來(lái)投資收益的流動(dòng)性。

歷史資料顯示，從2013年至今，浙富控股先后收購(gòu)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“二三四五”和文化傳媒企業(yè)夢(mèng)響強(qiáng)音的股份，其間股價(jià)大漲，并在入股后不久又將股份賣(mài)出。

不過(guò)，浙富控股的業(yè)績(jī)近年并未有所提升，2015年，公司凈利潤(rùn)同比下滑28%。同時(shí)，部分高管近兩年頻繁減持公司股票，甚至出現(xiàn)了窗口期違規(guī)減持的現(xiàn)象。

頻繁投資“倒股權(quán)”

在投資燦星文化之前，浙富控股先后收購(gòu)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“二三四五”和燦星文化子公司夢(mèng)響強(qiáng)音的部分股份，但在收購(gòu)后不久，又將兩家公司的股份全部賣(mài)出。

4月1日，浙富控股發(fā)布公告，公司董事會(huì)審議通過(guò)了現(xiàn)金3億元增資燦星文化6%股權(quán)的決議。燦星文化主要從事電視節(jié)目制作業(yè)務(wù)，是“中國(guó)好聲音”、“中國(guó)好歌曲”、“蒙面歌王”等電視節(jié)目的制作方，夢(mèng)響強(qiáng)音為其控股子公司。

公告顯示，截至2月29日，燦星文化總資產(chǎn)為14億元，所有者權(quán)益為10.7億元。2015年和今年前兩個(gè)月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22億元和1.6億元；同期凈利潤(rùn)分別為7.3億元和4478萬(wàn)元。按照浙富控股的增資持股比例，燦星文化估值達(dá)50億元，評(píng)估增值率為367%。

浙富控股主要從事水輪發(fā)電機(jī)組、特種發(fā)電機(jī)以及核電設(shè)備生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

這不是這家電力設(shè)備制造商第一次打“中國(guó)好聲音”的主意。2014年4月，浙富控股決定受讓夢(mèng)響強(qiáng)音文化傳播（上海）有限公司40%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)為8.4億元。當(dāng)時(shí)，夢(mèng)響強(qiáng)音估值21億元，評(píng)估增值率高達(dá)20倍。

同年5月19日，浙富控股還和上海民星文化傳媒合伙企業(yè)(有限合伙)簽署合同，后者將其持有的夢(mèng)響強(qiáng)音11%股權(quán)委托給浙富控股管理。這意味著，浙富控股控制著夢(mèng)響強(qiáng)音51%的股份，成為夢(mèng)響強(qiáng)音的控股股東。

浙富控股稱，收購(gòu)夢(mèng)響強(qiáng)音符合公司近年來(lái)制定的“大能源+互聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域戰(zhàn)略投資”的轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略規(guī)劃。

在投資文化傳媒領(lǐng)域之前，浙富控股還曾為自己貼上“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”的概念。

2013年8月，浙富控股的前身浙富股份公告，與控股股東孫毅共同出資7.6億元收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“二三四五”38%股份。時(shí)隔5個(gè)月后，2014年1月，“二三四五”被整體轉(zhuǎn)手賣(mài)至海隆軟件。

收購(gòu)一年，“好聲音”評(píng)估增值率不升反降

2014—2015年，被浙富控股收購(gòu)的夢(mèng)響強(qiáng)音業(yè)績(jī)大幅上漲，但2015年浙富控股將夢(mèng)響強(qiáng)音賣(mài)出時(shí)，評(píng)估增值率較買(mǎi)入時(shí)不升反降。

2014年7月，光大證券發(fā)布研報(bào)稱，浙富控股實(shí)現(xiàn)對(duì)夢(mèng)響強(qiáng)音的控股，未來(lái)公司將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，利潤(rùn)主要來(lái)自文化傳媒業(yè)務(wù)。

不過(guò)，在控股夢(mèng)響強(qiáng)音后一年，浙富控股又將身上的“文化傳媒”概念脫去。2015年6月19日，浙富控股公告，解除夢(mèng)響強(qiáng)音11%股權(quán)的托管協(xié)議。

浙富控股稱，隨著國(guó)內(nèi)核電重啟和核電裝備走出國(guó)門(mén)以及國(guó)家實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略布局，公司的核電業(yè)務(wù)在2014年末取得了重大突破，故主營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)仍將集中于“大能源”領(lǐng)域。

隨后，浙富控股分別于2015年9月和11月，分兩次向上海民星文化傳媒合伙企業(yè)（有限合伙）和田明出售了其持有的夢(mèng)響強(qiáng)音40％的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)合計(jì)9.16億元。

在浙富控股旗下的一年多時(shí)間里，2014年，夢(mèng)響強(qiáng)音實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.3億元，同比增長(zhǎng)360％；截至2015年8月底，夢(mèng)響強(qiáng)音實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元。

不過(guò)，盡管利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，但夢(mèng)響強(qiáng)音的評(píng)估增值程度不升反降。截至2015年8月31日，夢(mèng)響強(qiáng)音凈資產(chǎn)為1.6億元，較2014年3月底增加了64％，評(píng)估值為20億元，評(píng)估增值率約1150％，較買(mǎi)入時(shí)2056％的評(píng)估增值率低了約一半。

除此之外，浙富控股還允許收購(gòu)方分期支付收購(gòu)款項(xiàng)，其中，2.16億元在2016年2月底前支付；2.59億元在2016年3月25日前支付，5400萬(wàn)元在2017年9月底前支付。

2014年，浙富控股收購(gòu)夢(mèng)響強(qiáng)音40％股權(quán)時(shí)，全部現(xiàn)金支付在兩個(gè)月內(nèi)即完成。

公開(kāi)資料顯示，浙富控股買(mǎi)入和賣(mài)出夢(mèng)響強(qiáng)音時(shí)的資產(chǎn)評(píng)估方為同一家，都是萬(wàn)?。ㄉ虾＃┵Y產(chǎn)評(píng)估有限公司。

對(duì)于為何在業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的情況下，浙富控股要以更低的評(píng)估增值率出售夢(mèng)響強(qiáng)音，以及公司為何愿意承擔(dān)分期付款的時(shí)間成本問(wèn)題，4月8日，新京報(bào)記者致電浙富控股董秘房振武，但其電話無(wú)人接聽(tīng)，其也未回復(fù)新京報(bào)記者的短信采訪。

浙富控股證券部工作人員回應(yīng)稱，會(huì)記錄問(wèn)題給領(lǐng)導(dǎo)。截至發(fā)稿，浙富控股未做回應(yīng)。

股價(jià)大漲高管減持，投資者疑其“做局”

在持有“二三四五”和夢(mèng)響強(qiáng)音股份期間，浙富控股的股價(jià)大幅上漲，其間有多位高管減持了公司股票，甚至有部分高管在窗口期內(nèi)違規(guī)減持。投資者因此質(zhì)疑浙富控股的收購(gòu)存在“做局”成分。

在折騰了一圈后，浙富控股重回能源主業(yè)，不過(guò)，在貼上互聯(lián)網(wǎng)概念和文化傳媒概念后，浙富控股受到市場(chǎng)熱捧，2013年收購(gòu)“二三四五”后，浙富控股的股價(jià)在短短數(shù)日內(nèi)上漲超過(guò)30%，而在收購(gòu)夢(mèng)響強(qiáng)音后，公司股價(jià)在2014年4月至2015年6月期間上漲了近200%。

2014年4月25日，宣布計(jì)劃未來(lái)控股夢(mèng)響強(qiáng)音時(shí)，浙富控股當(dāng)天上漲1.37％，報(bào)收7.4元/股，到2015年6月中旬股市大跌前夕，浙富控股股價(jià)最高達(dá)到21.89元／股，股價(jià)上漲了近200%。其間，浙富控股也對(duì)外發(fā)起了多項(xiàng)并購(gòu)，并簽署了多項(xiàng)合同訂單。

但伴隨這些利好而來(lái)的是公司高管的減持，2015年3月3日到5月25日期間，公司實(shí)際控制人孫毅分三次累計(jì)減持上市公司4891萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)6.6億元。

資料顯示，浙富控股前身是瀕臨倒閉的國(guó)有企業(yè)，2004年，在孫毅的主導(dǎo)下實(shí)施內(nèi)部機(jī)制改革。2008年，浙富控股登陸深交所，自上市起，孫毅一直是公司的實(shí)際控制人。孫毅除了擔(dān)任上市公司董事長(zhǎng)以外，還是浙江桐廬縣人大常委、桐廬縣青聯(lián)副主席、富春江鎮(zhèn)人大代表、桐廬縣機(jī)電協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)。

2014年10月10日，浙富控股副董事長(zhǎng)兼副總經(jīng)理余永清、董事傅友愛(ài)及監(jiān)事會(huì)主席鄭懷勇，通過(guò)深交所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)減持公司股份約437萬(wàn)股，成交均價(jià)7.78元/股，成交總額3397萬(wàn)元。同月底，浙富控股發(fā)布三季報(bào)，上述高管違反了上市公司在職董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員及高管成員不得在窗口期買(mǎi)賣(mài)股份的規(guī)定。作為處罰，三人累計(jì)向公司上繳了35萬(wàn)元款項(xiàng)。

自2013年8月孫毅所持的股份解禁以來(lái)，其就多次減持浙富控股股份。自2013年8月到2015年6月期間，孫毅通過(guò)減持上市公司股份，累計(jì)套現(xiàn)約17億元。而這一階段，正是浙富控股先后投資“二三四五”、夢(mèng)響強(qiáng)音，股價(jià)上漲的時(shí)期。有投資者曾因此質(zhì)疑，浙富控股的收購(gòu)存在“做局”成分。

對(duì)于這一模式，浙富控股公司曾對(duì)媒體表示，在公司收購(gòu)“二三四五”網(wǎng)時(shí)，公告里就表述過(guò)向“大能源+互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型”的方向，并非配合大股東套現(xiàn)“做局”。

在股價(jià)大漲的同時(shí)，浙富控股的業(yè)績(jī)并未隨之好轉(zhuǎn)，2014年，浙富控股依靠投資收益才避免虧損，2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7億元，同比增長(zhǎng)1.78％；凈利潤(rùn)下滑28％至7302萬(wàn)元。

浙富控股在業(yè)績(jī)快報(bào)中稱，2015年并購(gòu)了浙江格睿能源動(dòng)力科技有限公司，本期核電業(yè)務(wù)較上年同期大幅增長(zhǎng)；但受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，公司前幾年水電設(shè)備承接訂單量不理想，導(dǎo)致本期水電設(shè)備排產(chǎn)量和營(yíng)業(yè)收入下降。