因全球股市上漲以及投資者獲利了結(jié)等因素影響，本周金價大幅波動。不過周四公布的3月會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲擔(dān)憂全球經(jīng)濟面臨相當(dāng)大的下行風(fēng)險，進一步削弱了4月加息的預(yù)期，國際金價回升至1230美元/盎司附近。

雖然避險情緒令黃金價格總體處于“小牛”行情氛圍之中，但美聯(lián)儲加息話題不斷。在經(jīng)歷一季度大幅上揚之后，目前金價回調(diào)幅度并不理想，短時黃金投資風(fēng)險回報比率較高，我們對此維持中性判斷。

美元指數(shù)短期受拖累

美聯(lián)儲4月7日公布的3月會議紀(jì)要顯示，許多美聯(lián)儲官員認為全球經(jīng)濟及金融形勢仍對美國經(jīng)濟前景構(gòu)成顯著下滑風(fēng)險。幾位委員則表示其他央行的行動降低了全球經(jīng)濟前景風(fēng)險。不過，紀(jì)要基本上澆滅了4月加息預(yù)期，暗示美聯(lián)儲并不急于在4月會議上行動。

美聯(lián)儲對加息再三思量，使得美元受到拖累。美元指數(shù)周三尾盤跌0.18%，美元、日元周三觸及17個月低點，這使得當(dāng)周金價止跌企穩(wěn)。希臘以及全球經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，令歐元持續(xù)受壓。美元指數(shù)構(gòu)成中，歐元占比較大，若歐元表現(xiàn)更差，美元隨時會“被提振”。當(dāng)前金價處于高位調(diào)整期，黃金風(fēng)險回報比率較高，因此不建議在當(dāng)前價格重倉做多黃金。

實物需求狀況或進一步改善

世界黃金協(xié)會4月6日表示，因投資者尋求保護其資產(chǎn)不受股市、債市大幅波動以及銀行存款利率較低的影響，預(yù)計中國2016年的黃金投資需求將從去年的200噸左右增加到200噸至300噸區(qū)間，增加幅度料高達50%。

因為黃金價格高漲、農(nóng)民收益下降、珠寶商的罷工拖低了需求，一季度印度需求大幅下降。隨著國家層面的黃金珠寶貿(mào)易組織取消罷工，預(yù)計印度需求在接下來的婚禮旺季中有望改善。中印兩個黃金消費大國需求維持強勢，對于今年一季度開啟的黃金“小牛”行情無疑具有錦上添花的作用。

截至本周二，SPDR黃金ETF持倉已經(jīng)連續(xù)三個交易日流出，總持有量跌至815.43噸的兩周低位。上周該黃金ETF的持有量減少了5.65噸，是今年以來第一次整周凈流出。不過，周三晚間ETF又增持了4.17噸至819.60噸。黃金ETF作為能夠反映市場情緒的重要指標(biāo)，近日持倉增減變化反映出市場觀點出現(xiàn)明顯分歧，金價波動率或上升。另一方面，CFTC機構(gòu)在3月連續(xù)增持凈多頭寸，反映出市場對于中長期金價的樂觀情緒。

技術(shù)面上看，金價日線級別的回調(diào)仍在持續(xù)，但回調(diào)深度不足，下方支撐1170—1191美元/盎司區(qū)間。指標(biāo)上，MACD綠色動能柱繼續(xù)收縮，雙線死叉開口有所收斂，KDJ指標(biāo)振蕩向上，整體風(fēng)險暫偏中性。4小時級別上，指標(biāo)暫未指明方向。若后市金價能夠強勢突破1245美元/盎司的通道上軌阻力，意味著金價此前調(diào)整已經(jīng)到位。因此，建議投資者多看少動。