市場(chǎng)拋盤加重 下行壓力大

觀點(diǎn)：基本面方面，央行：中國3月外匯儲(chǔ)備32125.8億，預(yù)期31960億，前值32023億。為去年11月以來首次回升。商務(wù)部：中國貿(mào)易今年面臨嚴(yán)峻的局勢(shì)，但將有所改善。人民幣匯率波動(dòng)，成本提高，融資困難，是出口面臨的主要問題。鋼鐵協(xié)會(huì)：1-2月中國主要鋼企虧損114億元；預(yù)計(jì)今年中國鋼鐵出口將下滑。企業(yè)年金：截至去年年底，企業(yè)年金積累基金達(dá)到9525.51億元，同比增長23.89%，按照現(xiàn)行規(guī)定的30%投資上限，企業(yè)年金可供投資二級(jí)市場(chǎng)股票的理論上限提高至了2857.65億元。市場(chǎng)方面，昨日市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，主要因素是短期獲利盤出局以及杠桿資金跟風(fēng)賣出導(dǎo)致的回撤，從歷史統(tǒng)計(jì)上看，這種回撤有望繼續(xù)，因?yàn)楦軛U資金目前對(duì)市場(chǎng)較為敏感，為安全因素考慮，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)迅速減倉操作，所以短期市場(chǎng)拋盤有望進(jìn)一步加大，市場(chǎng)繼續(xù)下跌。

交易策略方面，觀察今日市場(chǎng)調(diào)整拋壓力度，再考慮出手。

（倍特期貨 杜輝）

債期震蕩下跌 輕空操作

【債期】周四（4月7日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報(bào)99.475元，跌0.095元或0.1%，成交14882手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報(bào)100.85元，跌0.015元或0.01%，成交8220手。

【核心因素】周四市場(chǎng)普跌，債期延續(xù)調(diào)整形態(tài)小幅下行；股指及商品市場(chǎng)均呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，且成交量較昨日均有小幅縮減。市場(chǎng)資金利率小幅波動(dòng)，較為平穩(wěn)。在資金面平穩(wěn)的背景下，債市與風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)同跌，多為投資者情緒導(dǎo)致。下周一面臨3月CPI、PPI等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，在此之前，投資者存在觀望情緒，導(dǎo)致市場(chǎng)交投不足，走勢(shì)疲弱。    

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率或仍有下行空間，比如，十年期國債收益率有望下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，對(duì)通脹的擔(dān)憂以及投資增速的反彈，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，因此債期應(yīng)注意操作節(jié)奏。

【操作】依技術(shù)圖形輕空操作，暫以小時(shí)布林中軌設(shè)置止盈。

（倍特期貨 熊羚淇）

中國銅消費(fèi)未見亮點(diǎn)

銅價(jià)昨晚大幅度下跌，市場(chǎng)擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)。昨天倫敦庫存增加4000噸，市場(chǎng)憂慮中國消費(fèi)，增加的庫存是冶煉廠交貨到倫敦倉庫，實(shí)際的原因是因?yàn)榍捌诒葍r(jià)低，倫敦現(xiàn)貨升水高，導(dǎo)致現(xiàn)貨流入倫敦交割倉庫，不過另外一個(gè)方面也顯示出中國消費(fèi)不庫存增加導(dǎo)致多頭平倉資金拋空，昨晚國內(nèi)持倉大幅度增加，預(yù)計(jì)今天現(xiàn)貨升水，遠(yuǎn)期貼水，前期建議的多頭先持倉觀望，等待一個(gè)反彈再考慮止損。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

避險(xiǎn)需求支持 金銀回漲但未擺脫調(diào)整態(tài)勢(shì)

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價(jià)雙雙收漲。COMEX金報(bào)收于1242.4，日線小陽上破日均線系統(tǒng)，小三角形形態(tài)也有上破跡象，日均線及MACD轉(zhuǎn)平，短線弱勢(shì)減緩，但需要進(jìn)一步確認(rèn)，支撐1230，壓力1250；COMEX銀報(bào)收于15.250，日線上期價(jià)反彈受壓20日均線，短期日均線及MACD下行略緩，但調(diào)整弱勢(shì)未有效改變，周線仍呈橫盤區(qū)間，支撐14.7，壓力15.4。

消息面：美國4月2日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)26.7萬，預(yù)期27萬，前值27.6萬。美聯(lián)儲(chǔ)耶倫，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以令人滿意的方式取得進(jìn)步，美國接近充分就業(yè)狀態(tài)，循序漸進(jìn)地加息是適宜的。歐洲央行會(huì)議紀(jì)要預(yù)計(jì)利率仍處于較低水平，但當(dāng)前階段不考慮進(jìn)一步降息。德拉吉稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇中。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】4月7日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1601659千克，較前一日增加29813千克；黃金ETF持倉819.60噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10411.09噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤走勢(shì)上，滬金高開后窄幅震蕩，日線上日均線及MACD下行弱勢(shì)略緩，但期價(jià)受壓260整數(shù)關(guān)口，技術(shù)上未有效擺脫橫盤態(tài)勢(shì)；滬銀高開后沖高回落，日線回補(bǔ)缺口后重下60日均線，短期日均線及MACD下行維持，調(diào)整態(tài)勢(shì)未改?；久嫔?，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示4月份加息的可能不大。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示循序漸進(jìn)地加息是適宜的，可見年內(nèi)加息可能仍然存在，這仍是金銀后市的主要抑制因素。基金持倉方面，黃金白銀ETF持倉穩(wěn)定在相對(duì)高位；道指昨晚再度下跌又激起短線避險(xiǎn)需求，美元短線企穩(wěn)但未改周線弱勢(shì)。總體來看，短期基本面仍缺乏主導(dǎo)性的題材，道指走跌帶來的避險(xiǎn)情緒成為短線影響因素，金銀調(diào)整勢(shì)略有緩和，但尚未有效擺脫調(diào)整態(tài)勢(shì)。AU1606支撐254，壓力260，AG1606支撐3340，壓力3430。

【操作策略】金中期階段強(qiáng)勢(shì)暫緩，短線橫盤震蕩，1606以260為短線強(qiáng)弱分水嶺，未站穩(wěn)前仍參考254-260區(qū)間短線交易，站穩(wěn)則以此為止損短多；銀中期下行通道維持，短線震蕩調(diào)整，1606繼續(xù)以3430為止損輕倉短空。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋期貨面臨工業(yè)品人氣轉(zhuǎn)弱考驗(yàn)

昨晚原油小跌、倫銅暴跌，帶動(dòng)工業(yè)品人氣轉(zhuǎn)弱，美元指數(shù)跌后震蕩盤整，外盤關(guān)注倫銅暴跌是否帶領(lǐng)工業(yè)品在短暫修正后又回到下跌中。鋼材現(xiàn)貨方面，昨日鐵礦石410元/噸，持平；鋼材仍然普漲，天津螺紋漲20元，上海螺紋2400元/噸，漲30；鋼廠因缺錢以及下游需求不明朗復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致鋼材供應(yīng)壓力不大，是目前現(xiàn)貨主要支撐因素，鋼材社會(huì)庫存和鋼廠庫存均處于低位，原料上漲和鋼廠漲價(jià)，市場(chǎng)信心較強(qiáng)，也成為支撐現(xiàn)貨價(jià)格重要因素，這一局面短期預(yù)計(jì)還會(huì)維持。在現(xiàn)貨和期貨近遠(yuǎn)月價(jià)差支撐下，螺紋期貨昨高位震蕩，近期資金博弈加大，短線波動(dòng)難免劇烈。預(yù)計(jì)螺紋期貨短期維持震蕩走勢(shì)；鐵礦石維持偏弱震蕩走勢(shì)。受外盤昨晚工業(yè)品大跌影響，今日關(guān)注螺紋礦石期貨人氣是否受到影響出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象。操作上，螺紋低多暫減出，日內(nèi)短線交易為主；礦石日內(nèi)短線交易。

（倍特期貨 劉明亮）

膠受到黑色系重倉影響 膠反彈乏力 走勢(shì)再度膠著

盡管膠節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格保持持續(xù)堅(jiān)挺，但龐大的庫存，仍是近期主要矛盾之一，是壓制期價(jià)反彈重要因素。昨天白天，膠沖高乏力，尾盤在短多失望性平倉帶動(dòng)下，期價(jià)回落，隔夜由于銅等有色金屬重挫影響，膠繼續(xù)回落。近期看，工業(yè)品走勢(shì)分化越加嚴(yán)重，黑色系繼續(xù)保持強(qiáng)勁反彈趨勢(shì)，有色最弱，有色的再度走弱，影響其他工業(yè)品反彈遇阻。相比有色破位下行，膠仍在區(qū)間箱體內(nèi)運(yùn)行，一方面現(xiàn)貨走強(qiáng)，需求轉(zhuǎn)暖，支撐變強(qiáng)；一方面，龐大庫存仍找不到有效化解途徑，持續(xù)壓制期價(jià)反彈沖動(dòng)。近期的有色意外走弱，對(duì)膠等化工系的影響還是較大，膠短期主動(dòng)反彈將更難。預(yù)計(jì)主力9月會(huì)在11100～11800之間拉鋸，短線走勢(shì)仍會(huì)受到有色嚴(yán)重干擾。目前因短線波動(dòng)受情緒影響較大，多空都難有把握，建議多空都暫時(shí)回避，不輕易操作，觀望一陣再做打算。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA市場(chǎng)氛圍不佳 短期底部震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】夜盤原油價(jià)格弱勢(shì)震蕩，但原油價(jià)格連續(xù)反彈并未對(duì)國內(nèi)能化提供支撐，能化卻在自身供給壓力以及宏觀預(yù)期不好情況下走弱，隔夜PX價(jià)格上漲2美金報(bào)價(jià)795美金CFR中國，PTA成本仍支撐較強(qiáng)。昨日華東現(xiàn)貨主流成交價(jià)穩(wěn)定在4600一線。夜盤PTA期貨低開下跌，繼續(xù)走弱。

【期貨走勢(shì)】原油反彈并未對(duì)PTA構(gòu)成支撐，資金短期打壓明顯，臨近5月，倉單交割問題成為縈繞在PTA期貨方面的一個(gè)重要因素，近60萬噸的現(xiàn)貨倉單成為壓制PTA期貨的因素，4月份整體因素較為復(fù)雜，PTA期貨寬幅震蕩的走勢(shì)料延續(xù)，5月震蕩區(qū)間4300-4700區(qū)間不變。當(dāng)前博弈難以突破該區(qū)間，操作方面，寬幅震蕩波段交易為主，難具有持續(xù)性行情。

【操作與策略】倉單壓力壓制，成本支撐難抵。寬幅震蕩的行情延續(xù)，操作上波段單建議短期觀望，當(dāng)前整體因素趨向復(fù)雜，預(yù)期不明朗。短期謹(jǐn)慎操作為宜。價(jià)差方面，資金邏輯偏強(qiáng)，不建議關(guān)注。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲軟 期貨短期或延續(xù)跌勢(shì)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日PE市場(chǎng)價(jià)格仍延續(xù)昨日之勢(shì)，漲跌互現(xiàn)。線性期貨震蕩走軟，商家對(duì)后市信心不足，部分隨行小幅讓利，但因個(gè)別貨源緊張，價(jià)格較為堅(jiān)挺。然終端需求乏力，補(bǔ)倉積極性不高，多剛需采購為主。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在9400-9550元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9350-9650元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在9700-9900元/噸。

【期貨走勢(shì)】期貨連續(xù)下跌，現(xiàn)貨走勢(shì)疲軟，其中神華競拍連續(xù)流拍，期貨價(jià)格持續(xù)下跌或帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格下行，整體看在當(dāng)前成交疲軟，以及后續(xù)供給壓力預(yù)期下，遠(yuǎn)期合約短期難以企穩(wěn)反彈，整體弱勢(shì)震蕩為主，技術(shù)圖形看，9月合約中期支撐位在60日線8100一線，不排除資金短期打壓價(jià)格到該位置尋求支撐，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)面和宏觀面錯(cuò)綜復(fù)雜，短期趨勢(shì)單建議觀望，波段空單持有為主。

【操作與策略】當(dāng)前塑料產(chǎn)業(yè)面因素博弈復(fù)雜，宏觀面預(yù)期后期惡化下對(duì)價(jià)格造成壓力，但原油價(jià)格短期反彈，整體看因素較為復(fù)雜，趨勢(shì)單暫時(shí)觀望，波段空單持有為主，中期目標(biāo)位暫看60日線8100一線支撐，價(jià)差方面買5空9正套仍可持有，5月貼水較多，大幅下跌空間或有限。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP連貫性可能受阻

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北7400-7450、華東7550、華南7800（+100）、西南7450-7500、西北7300-7350、東北7550（+100）；中石化——華北7450-7650、華中7500、華東7450-7800、華南7700-7750。神華煤化工競拍數(shù)量2116噸，實(shí)際成交1114噸。

【期貨走勢(shì)】PP已連續(xù)三日收陰，逼近支撐位，KD線形成死叉。如能有效下破支撐下方空間最小可打開至6500，但由于下方MA20和布林中軌有效支撐持續(xù)的時(shí)間較長，PP下行步伐可能在此遇阻。資金瘋狂涌入1.5，持倉增加57,798達(dá)到歷史最高的702,980手，前20主力多頭增倉7,302手，空頭增加15,031手，但凈頭寸仍是11,119的凈多單?；久嫫酰a(chǎn)業(yè)鏈整體走低為主，PP庫存增加，下游塑編企業(yè)遠(yuǎn)期訂單不如預(yù)期、出口訂單也有下滑，短期供應(yīng)損耗不能抵消所有利空。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】日內(nèi)主要考察MA20和布林中軌的支撐效果，如不能流暢突破空單則全部離場(chǎng)，等待向上調(diào)整后的再入場(chǎng)機(jī)會(huì)，1609日內(nèi)壓力7100、支撐6800。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇盤面節(jié)奏反復(fù)

【現(xiàn)貨】：華東1860；華中1800；華北1700；華南1800；東北1900；西北1660；西南1850。

【盤面】本周百川資訊取樣統(tǒng)計(jì)93家企業(yè)產(chǎn)能4225萬噸，總開工率為（按照各片區(qū)權(quán)重加權(quán)所得）59.30%，較上周增加3.18%。國內(nèi)市場(chǎng)變化不大，區(qū)域性窄幅波動(dòng)為主?；久骖A(yù)期暫不做改變，新興下游進(jìn)展仍存有炒作預(yù)期，有利于支持國內(nèi)其各區(qū)域價(jià)格重心。目前不難看到鄭醇盤中推進(jìn)較為緩慢，期現(xiàn)基本維持平水，主要在于國際原油悲觀氛圍尚存，然考慮到油價(jià)低位極值有限，且甲醇在油價(jià)低位時(shí)多表現(xiàn)跟漲不跟跌，因此對(duì)后市預(yù)期上暫不必過于悲觀。技術(shù)短線仍看40日線，依托此位置試多參與。

【操作建議】：1609短線節(jié)奏反復(fù)不穩(wěn)，40日線多單可再次擇機(jī)鎖倉保護(hù)。

(倍特期貨  李闖）

玻璃上行節(jié)奏仍有延續(xù)

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1008元/噸；長城浮法936元/噸；迎新浮法1016元/噸；德金浮法952元/噸；元華浮法1016元/噸；

【盤面】盤中玻璃放量上行，且先行于其他建材系品種，說明場(chǎng)內(nèi)動(dòng)力、信心較充沛?；久鏁簾o大的變化，沙河現(xiàn)貨依舊平穩(wěn)于區(qū)間波動(dòng)。這波補(bǔ)漲更多的是預(yù)期補(bǔ)價(jià)差，之前也提到環(huán)保成本上升，且以前兩期主力合約價(jià)格重心參考下遠(yuǎn)月支持偏穩(wěn)，技術(shù)性走穩(wěn)沖高后將吸引買盤熱情，預(yù)計(jì)此次氛圍仍有延續(xù)空間，一站壓力參考前高1000點(diǎn)位附近。

【操作建議】：1609多單繼續(xù)持有，前高壓力位可減持關(guān)注。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤逢低試盤遠(yuǎn)月

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）382元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存4.7日452萬噸（4.6日453萬噸）盤中動(dòng)煤在持續(xù)橫盤狀態(tài)下形成放量上攻態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)在貼水格局下并配合部分信息支持因素等，價(jià)格重心有望抬升。最新的基本面支持因素有山西五大煤炭集團(tuán)公司停建整頓以及大秦線檢修，這兩個(gè)因素對(duì)動(dòng)煤實(shí)際供給量上影響其實(shí)并不大，但技術(shù)上的放量上攻會(huì)放大場(chǎng)內(nèi)的助推情緒，因此短線的機(jī)會(huì)把握不容錯(cuò)過，政策支持預(yù)期下風(fēng)險(xiǎn)尚可把控。

【操作建議】1609帶量上行，可逢低試多參與，前高若有突破，385可作為壓力參考。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，陶鄂鐵路三月復(fù)工，同步推進(jìn)土建工程和電器工程建設(shè)，確保6月達(dá)到開通條件，陶鄂鐵路承擔(dān)著鄂爾多斯煤炭外運(yùn)的重要作用。2015年重慶共淘汰228個(gè)煤礦，落后產(chǎn)能1263萬噸/年。綜合來看，供給側(cè)變動(dòng)明顯，供應(yīng)狀況無明顯好轉(zhuǎn)，下游上漲對(duì)焦煤焦炭支撐力度加強(qiáng)，大幅上漲后，波動(dòng)加劇，追高謹(jǐn)慎，建議于支撐位附近試多。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫需求，追高謹(jǐn)慎，建議于支撐位附近試多。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，支撐640。焦炭1609，支撐800。依托支撐位持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）

白糖高位震蕩待方向

【外盤】ICE5月原糖期貨收跌0.19美分，或1.3%，報(bào)每磅14.43美分。受壓于巴西有利的收割條件，以及巴西雷亞爾兌美元走弱，刺激生產(chǎn)商和投機(jī)客賣出。

【消息】1.巴西貿(mào)易部公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西3月份出口原糖164.68萬噸，環(huán)比減少61.99萬噸，同比減少17.02萬噸。2. Licht將2015/16年度（10/9月）全球糖市供應(yīng)短缺量從此前的720萬噸上調(diào)至800萬噸。

【期貨走勢(shì)】原糖連續(xù)六連陰回調(diào)，對(duì)鄭糖有所施壓，目前已經(jīng)多日在5600一線窄幅震蕩調(diào)整，仍難走出困局，在多日縮量調(diào)整后，關(guān)注增倉動(dòng)向。

【操作策略】多日縮量調(diào)整后，關(guān)注增倉動(dòng)向。建議短線以5600為分水嶺，小止損操作。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價(jià)或轉(zhuǎn)為震蕩格局

觀點(diǎn)：近期基本面依然偏空：目前養(yǎng)殖戶庫存較多，雞齡結(jié)構(gòu)相對(duì)平穩(wěn)，此外豆粕和玉米價(jià)格下行的趨勢(shì)持續(xù)、進(jìn)而拉低蛋價(jià)的整體運(yùn)行區(qū)間；而隨著清明節(jié)的結(jié)束，雞蛋需求提振結(jié)束，大部分地區(qū)反映走貨較慢；全國貿(mào)易商弱勢(shì)看跌，雞蛋貿(mào)易形勢(shì)偏弱運(yùn)行。因此，我們預(yù)計(jì)目前雞蛋近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局或?qū)⒀永m(xù)，期價(jià)或開始轉(zhuǎn)為橫盤震蕩的格局。技術(shù)上看，目前雞蛋1609合約回落仍受10日均線的支撐，后市期價(jià)或依托10日均線震蕩；日內(nèi)關(guān)注10日均線支撐。

操作建議：短線交易；1609合約確認(rèn)突破3800整數(shù)關(guān)口前暫不宜高位追多。

（倍特期貨  康 黎）