策略： 震蕩調(diào)整，但反彈仍未結(jié)束。 反彈仍在繼續(xù)，但動(dòng)能正在衰減中，原有的利好因素的刺激作用已經(jīng)邊際遞減，而明顯的利空因素還未出現(xiàn)，市場(chǎng)仍將維持震蕩格局。宏觀經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇中，但對(duì)市場(chǎng)的刺激作用在減弱；“戰(zhàn)新板”緩行的刺激作用逐漸消退， IPO 仍然有條不紊持續(xù)推進(jìn)。從技術(shù)層面看，市場(chǎng)在前期反彈密集成交區(qū)上沿（主板 3050 點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板 2250點(diǎn)）前仍然比較猶豫，如短期內(nèi)不能強(qiáng)勢(shì)突破，則將面臨再次回調(diào)的壓力。由于沒(méi)有重大利空，在上證有效跌破 2970 點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板有效跌破 2233 點(diǎn)之前，市場(chǎng)反彈仍將繼續(xù)。 建議控制倉(cāng)位，保持定力。

市場(chǎng)： 外儲(chǔ)回升歸功于弱勢(shì)美元，將長(zhǎng)期維持低水平。 中國(guó)外匯儲(chǔ)備 3 月份環(huán)比增加，扭轉(zhuǎn)了自 2015 年 11 月至 2016 年 2 月連續(xù)環(huán)比減少的趨勢(shì)，這主要?dú)w功于美元的走弱。短期內(nèi)美元若持續(xù)走弱，人民幣被動(dòng)升值，有助于外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，但中長(zhǎng)期看，外匯儲(chǔ)備的逐步減少將成為必然。除中資企業(yè)大規(guī)模海外購(gòu)幫助優(yōu)化外匯儲(chǔ)備以外，央行也在持續(xù)增持黃金，并自 4 月份開(kāi)始發(fā)布以特別提款權(quán)（SDR）作為報(bào)告貨幣的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，有明顯淡化美元的傾向，外匯儲(chǔ)備長(zhǎng)期維持低位現(xiàn)象將來(lái)應(yīng)屬于常態(tài)。短期美元也將因?yàn)樯o(wú)可能而維持弱勢(shì)， 4 月份外儲(chǔ)仍可能小幅上升，但絕對(duì)值將維持低水平，投資者需理性看待。資本外流壓力將減輕，有助于推進(jìn)資本項(xiàng)目下逐步對(duì)外開(kāi)放。

博雅生物（300294）： 血制品量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。 公司 2015 年?duì)I收和凈利潤(rùn)絕對(duì)值與增速出現(xiàn)明顯提升，第四季度尤其明顯，同比增速分別為 33%和 43%；投漿量全年呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)，血制品價(jià)格第四季度明顯提升。受春節(jié)影響批簽發(fā)數(shù)量較少，投漿量增長(zhǎng)的效應(yīng)未充分體現(xiàn)，預(yù)計(jì) 2016 年 Q1 血制品貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)低于市場(chǎng)預(yù)期，但從全年看，血制品投漿量和提價(jià)的效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)血制品利潤(rùn) 2016 年全年有望實(shí)現(xiàn)翻番達(dá)到 2.1 億元左右，帶動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年 EPS 分別為1.11 元、 1.58 元、 2.10 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 43 倍、 31 倍、 23 倍，考慮其血制品采漿量和價(jià)格未來(lái)三年將大幅度提升，且外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。