策略

國改跟蹤：地方國改密集落地。近期國企改革再升溫，地方國改主要方向仍是混合所有制改革、資產(chǎn)整合重組、提高資產(chǎn)證券化率等。區(qū)域角度關(guān)注推進較快的上海、山東、廣東、四川、重慶等。行業(yè)角度關(guān)注商貿(mào)、旅游、機械、醫(yī)療、計算機、軍工等，關(guān)注相關(guān)公司如老鳳祥、重慶百貨、小商品城等。

油氣企業(yè)：接受陣痛，方能涅盤。油價寬幅震蕩，短期看油價仍處于25-40 美元區(qū)域盤整。大部分石油與天然氣運營商都難以盈利，直到2017 年，石油鉆探活動都不會有任何實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。由于儲備價值下降，循環(huán)貸款額度很有可能被降低，是大宗商品企業(yè)面臨的共性問題；對行業(yè)而言，不破不立態(tài)勢已經(jīng)來臨。

用望遠鏡看，A 股處于什么階段？①回顧本輪牛市，分為創(chuàng)新改善盈利的發(fā)酵期和貨幣寬松的擴散期兩個階段。②15 年下半年開始A 股遭遇兩大沖擊，去杠桿和美聯(lián)儲加息改變流動性環(huán)境，創(chuàng)新動力減弱使盈利增速減慢。③目前是休整期震蕩格局，重拾趨勢需等創(chuàng)新重新發(fā)力、盈利改善，或改革持續(xù)推進、效率提升，潛在風(fēng)險是通脹影響貨幣政策、美國加息沖擊金融市場。