市場(chǎng)利空較多 短期有望下跌

觀(guān)點(diǎn)：基本面方面，社保：據(jù)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)獲悉，由國(guó)資委、財(cái)政部、人社部、證監(jiān)會(huì) 等多部門(mén)組成的專(zhuān)題工作組正在就國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)全國(guó)社會(huì)保障基金展開(kāi)研究工作，進(jìn) 一步的劃轉(zhuǎn)方案將擇機(jī)出臺(tái)。債轉(zhuǎn)股：援引一位國(guó)開(kāi)行高層稱(chēng)，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬(wàn) 億元，預(yù)計(jì)在三年甚至更短時(shí)間內(nèi)，化解1萬(wàn)億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。信貸 ：一季度新增信貸或超4.3萬(wàn)億，4月有降準(zhǔn)可能。房市火爆和基建需求推動(dòng)信貸繼續(xù) 擴(kuò)張，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)不排除4月份降準(zhǔn)可能。國(guó)企改革：多省市國(guó)企改革細(xì)化方案出臺(tái)， 未來(lái)幾年30萬(wàn)億國(guó)資將進(jìn)入股市。市場(chǎng)方面，上周股市波動(dòng)較大，探底回升為主，技 術(shù)形態(tài)上，并沒(méi)有突破前期高點(diǎn)，并且整體成交量有所下滑，側(cè)面反映市場(chǎng)對(duì)突破前 期高點(diǎn)壓力位信心略顯不足。本周放假期間，市場(chǎng)缺乏明確的實(shí)質(zhì)性利好，所以短期 突破阻力位的概率較低，市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)為調(diào)整下跌。

交易策略方面，建議股指期貨多單開(kāi)盤(pán)全部平倉(cāng)出局，觀(guān)察行情走勢(shì)。

（倍特期貨 杜輝）

債期震蕩盤(pán)整 節(jié)前小幅波動(dòng)

【債期】上周五（4月1日），10年期國(guó)債期貨主力合約T1606收盤(pán)報(bào)99.87元，漲0.07元或0.07%，成交11375手。

5年期國(guó)債期貨主力合約TF1606收盤(pán)報(bào)101.055元，漲0.07元或0.07%，成交8648手。

【核心因素】周五債期小幅震蕩盤(pán)整，節(jié)前市場(chǎng)平穩(wěn)。月初資金緊張局面有所緩解，周五下午銀行間資金利率回落明顯。今年以來(lái)信用債市場(chǎng)違約事件有所增加，令利率債的避險(xiǎn)需求有所上升，對(duì)債期價(jià)格形成支撐。    

從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率或仍有下行空間，比如，十年期國(guó)債收益率有望下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)以及投資增速的反彈，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，因此債期應(yīng)注意操作節(jié)奏。

【操作】日內(nèi)區(qū)間，債期關(guān)注高位調(diào)整可能，注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒變化。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅區(qū)間波動(dòng)

國(guó)際市場(chǎng)銅價(jià)下跌，市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)制造業(yè)放緩，需求受限價(jià)格跌破4800美金，現(xiàn)貨升水回落，比價(jià)的原因可能導(dǎo)致中國(guó)銅流向倫敦倉(cāng)庫(kù)。國(guó)內(nèi)今天價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨倫敦下跌，但是從交易上看，目前還是維持區(qū)間行情，波動(dòng)區(qū)間36500-38500區(qū)間波動(dòng)，短期可以靠近36500短線(xiàn)買(mǎi)進(jìn)，今天如果能靠近區(qū)間低點(diǎn)，可以短線(xiàn)買(mǎi)進(jìn)。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

非農(nóng)好于預(yù)期 金銀持續(xù)收跌延續(xù)調(diào)整

【外盤(pán)、消息】清明小長(zhǎng)假期間，COMEX金銀期價(jià)連續(xù)收跌。最新COMEX金報(bào)收于1217.5，日均線(xiàn)及MACD繼續(xù)下行開(kāi)口，周線(xiàn)上10周均線(xiàn)失去支撐意義，5周均線(xiàn)下行，短期調(diào)整態(tài)勢(shì)延續(xù),支撐1210，壓力1235；COMEX銀中陽(yáng)報(bào)收于14.990，日線(xiàn)上期價(jià)下破3月中旬低點(diǎn)及60日均線(xiàn)，日均線(xiàn)及MACD下行開(kāi)口，調(diào)整態(tài)勢(shì)有所加重，支撐14.7，壓力15.4。

消息面：美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)21.5萬(wàn)，預(yù)期20.5萬(wàn)，前值24.2萬(wàn)修正為24.5萬(wàn)。美國(guó)3月失業(yè)率5%，預(yù)期和前值為4.9%。美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值91，預(yù)期90.5，前值90。美國(guó)3月ISM制造業(yè)指數(shù)51.8，預(yù)期51，前值49.5。美國(guó)2月耐用品訂單環(huán)比終值-3%，預(yù)期-2.8%，前值-2.8%。美國(guó)2月工廠(chǎng)訂單環(huán)比-1.7%，預(yù)期-1.8%，前值1.6%修正為1.2%。美國(guó)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出顯著的彈性，重申美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該漸進(jìn)式地加息，但自己對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑的預(yù)期較2016年12月份有所下調(diào)。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】4月1日上期所黃金倉(cāng)單807千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1535330千克，較前一日持平； CFTC公布的截止3月29日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸189806張，較前一周增加6.14%；白銀非商業(yè)凈多頭寸54507張，較前一周減少14.07%。最新的黃金ETF持倉(cāng)815.72噸，較前一日減少0.29%；白銀ETF持倉(cāng)量10344.35噸，較前一日增加0.66%。

【期貨走勢(shì)】國(guó)內(nèi)走勢(shì)，小長(zhǎng)假前滬金滬銀均弱勢(shì)橫盤(pán)并處在時(shí)間節(jié)點(diǎn)，今天受外盤(pán)影響將向下選擇方向，短線(xiàn)調(diào)整勢(shì)頭延續(xù)，將繼續(xù)向下尋求支撐。其中，白銀如下破60日均線(xiàn)，短線(xiàn)下調(diào)空間將擴(kuò)大。基本面上，美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論仍偏鷹派，認(rèn)為加息時(shí)機(jī)可能早于當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期，這成為小長(zhǎng)假期間的主要壓力因素。此外，在CFTC金銀非商業(yè)凈多持倉(cāng)再現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)，黃金ETF仍然持續(xù)地小幅下降，顯示市場(chǎng)信心不如之前的強(qiáng)烈。其他方面，原油持續(xù)大跌，美元暫時(shí)企穩(wěn)未改周線(xiàn)弱勢(shì)，道指反彈延續(xù)?？傮w來(lái)看，短期基本面支持因素較少，金銀期價(jià)短期調(diào)整將延續(xù)，同時(shí)繼續(xù)關(guān)注價(jià)差變化。AU1606支撐254、252，壓力258，AG1606支撐3350，壓力3430。

【操作策略】金中期階段強(qiáng)勢(shì)暫緩，短線(xiàn)調(diào)整延續(xù)，1606以258為盈損位繼續(xù)逢反抽輕倉(cāng)短空交易；銀中期下行通道維持，短期下尋支撐，1606如下破60日均線(xiàn)不能收回，則短線(xiàn)跟空，反之觀(guān)望。另，“空金買(mǎi)銀”套利單輕倉(cāng)持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材現(xiàn)貨持強(qiáng) 期貨面臨大宗商品弱勢(shì)考驗(yàn)

本周長(zhǎng)周末外盤(pán)原油、倫銅等大宗商品兩連陰持續(xù)走弱，美元指數(shù)跌后轉(zhuǎn)盤(pán)整。形態(tài)上，大宗商品維持弱勢(shì)，美元指數(shù)有反彈修正跡象。預(yù)計(jì)今日期市跟隨外盤(pán)調(diào)整。唐山鋼坯假期上漲50元，報(bào)2060元/噸；1日上海螺紋2350，較前一日漲30元；螺紋期貨維持貼水狀態(tài)，期貨合約維持近強(qiáng)遠(yuǎn)月格局，支持螺紋期貨的強(qiáng)勢(shì)。鐵礦石因鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)未超預(yù)期，近期弱于螺紋。唐山世園會(huì)是4月炒作點(diǎn)，盡管限產(chǎn)50%，影響有限。結(jié)合現(xiàn)貨情況，預(yù)計(jì)近期鋼材期貨受現(xiàn)貨持強(qiáng)支持維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，鐵礦石走勢(shì)可能隨鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)恢復(fù)修復(fù)。今日鋼材鐵礦石期貨將面臨外盤(pán)大宗商品假期下跌考驗(yàn)。操作上，螺紋偏多思路，日內(nèi)短線(xiàn)交易為主；礦石日內(nèi)短線(xiàn)交易。

（倍特期貨 劉明亮）

重卡同環(huán)比雙升 膠價(jià)難跌 有反彈要求

清明假期期間，國(guó)外美元及大宗商品同步回落，歐美股市漲跌不一，商品市場(chǎng)看漲人氣稍有弱化，商品之間走勢(shì)出現(xiàn)一定分化。膠在三月底期價(jià)走勢(shì)持續(xù)疲軟，而現(xiàn)貨相對(duì)堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差迅速收窄，下方支撐越來(lái)越強(qiáng)?；久婵?，在全球新的產(chǎn)膠旺季到來(lái)之前，并沒(méi)有新的減產(chǎn)計(jì)劃出臺(tái)，供應(yīng)端暫時(shí)看不到大變化；而需求出現(xiàn)明顯亮點(diǎn)，節(jié)日期間，最新公布的國(guó)內(nèi)重卡數(shù)據(jù)看，3月重卡數(shù)據(jù)同比環(huán)比都大幅度增長(zhǎng)，重卡數(shù)據(jù)連續(xù)回升，是需求轉(zhuǎn)暖的重要信號(hào)，恐對(duì)膠價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。綜合看，庫(kù)存因素仍是短期重要矛盾之一，而之前較大的期現(xiàn)價(jià)差逐步收窄后，期價(jià)主動(dòng)下行動(dòng)能就已明顯不足，又加上重卡數(shù)據(jù)的意外好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)，膠價(jià)已難跌。主力9月11300一線(xiàn)可能會(huì)支撐住，短線(xiàn)存在向上反抽，消化重卡數(shù)據(jù)利好可能。但期現(xiàn)價(jià)差還是不低，加上龐大庫(kù)存壓制，短期反彈力度也有限。操作上，需要做一定修正，建議空單主動(dòng)退出，9～5月升水未拉大超過(guò)450點(diǎn)以上前，暫不考慮任何做空；9～5月升水縮小到350點(diǎn)左右，期價(jià)回撤至支撐位，可適當(dāng)短多跟進(jìn)。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

原油下跌帶低成本 PTA寬幅區(qū)間震蕩延續(xù)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】節(jié)日期間原油價(jià)格受伊朗不減產(chǎn)強(qiáng)硬表態(tài)，價(jià)格大跌。px價(jià)格下跌12美金報(bào)價(jià)805美金cfr中國(guó)，pta成本支撐進(jìn)一步削弱。二月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅改善表明國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)一步改觀(guān)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象進(jìn)一步明朗。當(dāng)前成本端仍有支撐，加之宏觀(guān)工業(yè)回暖，pta后期消費(fèi)改善可期。短期受制于成本端，寬幅震蕩為主。

【期貨走勢(shì)】節(jié)日期間原油價(jià)格大跌，px和石腦油價(jià)格下跌，pta成本支撐削弱，去年年底以來(lái)，宏觀(guān)面持續(xù)企穩(wěn)回暖的跡象愈發(fā) 明顯，宏觀(guān)面對(duì)工業(yè)品整體支撐表現(xiàn)為正向，受原油價(jià)格大跌的影響，成本支撐減弱，短期pta仍震蕩走弱的概率大，整體看5月合約在4700以下，9月合約4800附近仍然支撐強(qiáng)烈，短期原油仍是影響pta期貨價(jià)格的重要因素。

【操作與策略】整體宏觀(guān)面回暖環(huán)境下，工業(yè)品價(jià)格存在一定的支撐，但原油大跌導(dǎo)致pta成本下移，短期或弱勢(shì)震震蕩延續(xù)。原油大跌導(dǎo)致成本端支撐減弱，加之當(dāng)前整體消費(fèi)尚未大幅改觀(guān)，供應(yīng)壓力仍有，前期多單可適當(dāng)減持持有，五月關(guān)注4650一線(xiàn)支撐，9月關(guān)注前高突破回踩后能否撐住，若價(jià)格支撐無(wú)效，短期或仍陷寬幅震蕩的走勢(shì)。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

宏觀(guān)回暖延續(xù) 塑料價(jià)格仍處于上行周期

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】PE市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)為主，個(gè)別松動(dòng)，線(xiàn)性?xún)r(jià)格漲50元/噸，低壓中空、拉絲、注塑 小漲50-100元/噸，華北個(gè)別高壓松動(dòng)50元/噸。下游廠(chǎng)家補(bǔ)倉(cāng)積極性不高，多謹(jǐn)慎觀(guān)望，按需采購(gòu)為主 。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在9350-9450元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9300-9500元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格 在9500-9700元/噸。

【期貨走勢(shì)】清明期間原油價(jià)格大跌，打壓市場(chǎng)人氣，伊朗強(qiáng)硬的不減產(chǎn)表態(tài)打壓價(jià)格，料原油價(jià)格處于大幅波動(dòng)狀態(tài)，二三線(xiàn) 樓市銷(xiāo)售火爆的局面延續(xù)，整體經(jīng)濟(jì)觸底回暖的跡象進(jìn)一步得到作證，預(yù)計(jì)三月份宏觀(guān)數(shù)據(jù)或仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈給連續(xù)大周期下行的商品注入信心，整體工業(yè)品仍處于震蕩上行期。塑料短期石化庫(kù)存壓力不大，但貿(mào)易端和交割庫(kù)有一定庫(kù)存壓力。

【操作與策略】宏觀(guān)面回暖支撐工業(yè)品價(jià)格上行，短期震 蕩上行的局面或進(jìn)一步延續(xù)，操作上仍關(guān)注調(diào)整回落波段接多單的機(jī)會(huì)，但高位資金換手增加，多頭資金陸續(xù)出逃，波動(dòng)加大，趨勢(shì)單不建議持有，5月持續(xù)走強(qiáng)，但遠(yuǎn)月仍有供給壓力，價(jià)差方面買(mǎi)5空9的 正套持倉(cāng)仍然可以持有。綜合來(lái)看五月塑料合約仍呈現(xiàn)多頭控盤(pán)局面。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP裝置檢修炒作再來(lái)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠(chǎng)價(jià)：中石油——華北7300-7350、華東7550（+100）、華南7700（+100）、西南7450-7500（+100）、西北7150-7200、東北7450（+100）；中石化——華北7350-7550、華中7350、華東7450-7600（+100/150）、華南7600-7750（+100）。神華煤化工競(jìng)拍數(shù)量2198噸，實(shí)際成交2192噸。

【期貨走勢(shì)】PP1609再度出現(xiàn)暴力上漲，漲幅創(chuàng)上市以來(lái)最大，資金流入高達(dá)2.4億，預(yù)計(jì)是炒作供應(yīng)再度偏緊。4月初PP裝置迎來(lái)大規(guī)模檢修：神華包頭計(jì)劃4月1日至5月9日大修，東華能源一線(xiàn)4月1至20日檢修，大連西太一線(xiàn)暫定4月1日起檢修10天，武漢石化一線(xiàn)4月6日起檢修50天，中韓石化1線(xiàn)和2線(xiàn)4月8日起檢修50天，涉及產(chǎn)能130萬(wàn)噸/年；下游加工企業(yè)開(kāi)工率維持在70%左右，工廠(chǎng)對(duì)高價(jià)位貨源有抵觸，維持剛性需求為主，原料庫(kù)存一般在3-5天的使用量。技術(shù)面上期價(jià)再度升至布林上軌一線(xiàn)，MA5重新向上，但MACD還未形成金叉。宏觀(guān)面略偏多，3月財(cái)新制造業(yè)PMI升至49.7、創(chuàng)13個(gè)月來(lái)最高紀(jì)錄，官方制造業(yè)PMI大幅回升至50.2、自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線(xiàn)以上。國(guó)際油價(jià)跌回40美元/下方，因沙特放話(huà)稱(chēng)除非伊朗及其他國(guó)家都加入凍產(chǎn)計(jì)劃，沙特才會(huì)履行凍產(chǎn)協(xié)議。

【今日漲跌】高位震蕩

【操作策略】期貨急漲后可能會(huì)有回調(diào)，且早盤(pán)可能受原油影響低開(kāi)，前期空單應(yīng)趁機(jī)止損；盤(pán)中需看市場(chǎng)對(duì)裝置檢修消息的消化程度，不可貿(mào)然追漲；僅建議日內(nèi)交易為主。1609日內(nèi)支撐6900、壓力7180。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇基本面變化不大

【現(xiàn)貨】：華東1870；華中1800；華北1700；華南2050；東北1850；西北1650；西南1750。

【盤(pán)面】?jī)?nèi)地市場(chǎng)出貨好轉(zhuǎn)，山東、河南窄幅上漲，西北執(zhí)行合同為主。盤(pán)中鄭醇仍以偏弱回靠整理為主，原油走弱后利好跟進(jìn)顯乏力，不過(guò)依托基本面整體節(jié)奏上暫可保持樂(lè)觀(guān)，新興下游發(fā)展仍會(huì)對(duì)遠(yuǎn)月重心形成支持，雖說(shuō)傳統(tǒng)下游跟進(jìn)緩慢，但場(chǎng)內(nèi)的側(cè)重點(diǎn)仍是新興下游，原油若不出現(xiàn)大的回落，剛需提振支持下將會(huì)輻射各區(qū)域市場(chǎng)。

【操作建議】：1609依托40日線(xiàn)逢低試多參與；風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)原油。

(倍特期貨  李闖）

玻璃低多試持

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1008元/噸；長(zhǎng)城浮法936元/噸；迎新浮法1016元/噸；德金浮法952元/噸；元華浮法1016元/噸；

【盤(pán)面】目前沙河玻璃市場(chǎng)整體穩(wěn)定，銷(xiāo)售方式保持靈活。整體與前期相比來(lái)看，原料與燃料成本端均有小幅抬升，煤炭、原油在近期表現(xiàn)不穩(wěn)，國(guó)內(nèi)重堿市場(chǎng)主流價(jià)格較穩(wěn)定。然考慮到環(huán)保成本上升較快，且以前兩期主力合約價(jià)格重心參考下，遠(yuǎn)月風(fēng)險(xiǎn)尚可控。預(yù)計(jì)后期或以穩(wěn)定窄幅上行為主，操作上可擇機(jī)嘗試逢低布局遠(yuǎn)月多單。

【操作建議】：1609參考40日線(xiàn)逢低試多參與，60日線(xiàn)下止損。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉焦煤市場(chǎng)成交平穩(wěn)，煤礦開(kāi)工率不高，部分地區(qū)煉焦煤供應(yīng)偏緊，價(jià)格堅(jiān)挺。后期，煤炭市場(chǎng)即將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求有所減弱，但大秦鐵路檢修，煤礦開(kāi)工率不高為煤價(jià)提供支撐。綜合來(lái)看，近期供應(yīng)無(wú)明顯改善，下游上漲對(duì)焦煤焦炭存在支撐，近日強(qiáng)勢(shì)突破壓力位，不建議追高，關(guān)注突破后形成的支撐力度，試探多單。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠(chǎng)720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫(kù)需求，關(guān)注突破后形成的支撐力度，試探多單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，支撐630。焦炭1609，支撐790。關(guān)注突破后形成的支撐力度，試探多單。

（倍特策略分析師：范宙）