預計后市IC漲幅會大于IF和IH， 可優(yōu)先考慮做多IC品種

經(jīng)過年初的慘淡開場后，股指期貨終于在3月迎來大反彈。期指三品種均在3月收出今年的第一根月線大陽線。這一方面是因為經(jīng)過1月的股災暴跌和2月的二次探底后，期指本身有技術(shù)反彈的需求。另一個重要的原因則是宏觀經(jīng)濟在近期出現(xiàn)了一定程度的回暖，使得市場投資者的整體預期得到了改善。預期改善使得股市先行，實體經(jīng)濟復蘇最終被證實還是被證偽都將是數(shù)月之后的事情，市場投資者的樂觀預期將會使股市保持強勢。因此，股指期貨的反彈行情未來還將進一步深化。

供給側(cè)改革助力經(jīng)濟復蘇

回顧2016年至今的宏觀經(jīng)濟，大宗商品大幅反彈和樓市回暖是兩個最值得關注的現(xiàn)象。首先大宗商品價格大幅上漲的主要原因在于連續(xù)多年的價格低迷使得商品庫存處于歷史極低位置。企業(yè)補庫存和供給側(cè)改革共振，使得企業(yè)對于原材料價格上漲形成一致預期，最終導致短期內(nèi)需求明顯高于供給，帶動價格回暖。此外樓市回暖也帶動了鋼材、水泥和有色金屬等和房地產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度較高的行業(yè)景氣預期。樓市回暖的開端是一線城市從去年年底開始的房價飆升。我們認為，主要是由于“股災”之后資產(chǎn)配置荒使得資金再度涌入樓市，并引發(fā)二線城市跟漲的連鎖反應。

此外，央行降低首付比例的新政也被市場普遍認為是管理層希望通過房地產(chǎn)行業(yè)復蘇來帶動實體經(jīng)濟反彈。近期公布的一系列月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了觸底反彈的趨勢，這也說明宏觀經(jīng)濟確實出現(xiàn)了一定程度的改善。

多重利好消息疊加

3月初全國兩會順利召開，《十三五》規(guī)劃草案中未提戰(zhàn)略新興板和2016年將推出深港通這兩條消息對股票市場造成了不小的影響。首先是《十三五》規(guī)劃草案中未提戰(zhàn)略新興板，無疑對中小創(chuàng)起到了較大的提振作用。戰(zhàn)略新興板沒有按計劃推出使得滬深兩市的殼資源和小市值公司的價值重現(xiàn)。此外，由于深交所中小創(chuàng)公司占比較高，深港通推出后，將會有大量外資進場推高中小創(chuàng)板塊。2014年滬港通開通后直接催生了藍籌股的一波大行情，因此市場投資者普遍預期深港通開通也會刺激深圳中小板股票上漲。

根據(jù)二十多年的股市規(guī)律，即使在所有的熊市年度中指數(shù)也會出現(xiàn)持續(xù)數(shù)月幅度較大的反彈行情，這也被投資者戲稱為“吃飯行情”。綜合上述分析，我們認為目前期指的反彈行情最終演化為“吃飯行情”的概率極高。經(jīng)過年初股市的暴跌，使得市場做空情緒得到了有效的宣泄。兩融余額和成交量的大幅萎縮也使得拋壓降到了最低程度。另一方面，樓市的回暖和工業(yè)原材料價格的暴漲使得投資者對于今年“金三銀四”的傳統(tǒng)工業(yè)旺季期待較高。近期宏觀數(shù)據(jù)的改善也使得投資者的預期并沒有落空。

從操作的角度看，期指經(jīng)過3月大反彈后目前處于高位盤整消化獲利盤的階段。如果4月上旬期指出現(xiàn)急挫行情將會是明顯的抄底機會。分品種看，考慮到深港通等利好，中小板在反彈行情中表現(xiàn)會比權(quán)重股活躍。預計后市IC漲幅會大于IF和IH，交易上可優(yōu)先考慮做多IC品種。