股指繼續(xù)震蕩 觀察調(diào)整力度

觀點(diǎn)：基本面方面，標(biāo)普：下調(diào)中國AA-評(píng)級(jí)展望至負(fù)面。并將香港AAA評(píng)級(jí)展望從穩(wěn) 定下調(diào)至負(fù)面。央行：公開市場(chǎng)周四進(jìn)行1000億元7天期逆回購操作。另外，公開市場(chǎng) 有600億元7天期逆回購到期。中國指數(shù)研究院：最新數(shù)據(jù)顯示，3月百城住宅均價(jià)為 11303元/平方米，環(huán)比上漲1.90%，漲幅較2月擴(kuò)大1.30個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲7.41%，漲 幅較2月擴(kuò)大2.16個(gè)百分點(diǎn)。深圳住宅均價(jià)同比上漲57.16%，居首位，漲幅較2月擴(kuò)大 4.61個(gè)百分點(diǎn)。21世紀(jì)：信托風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管新政出爐，關(guān)注資金池，配資杠桿不超2:1。統(tǒng) 計(jì)局：北京時(shí)間周五9點(diǎn)將公布中國3月官方制造業(yè)PMI。市場(chǎng)方面，股市再次回到短期 高點(diǎn)附近，昨日沖高回落，成交量不足，有一定的壓力，觀望情緒增加，另外標(biāo)普下 調(diào)中國評(píng)級(jí)以及證監(jiān)會(huì)信托監(jiān)管出臺(tái)等消息，建議看市場(chǎng)反饋再操作。

操作策略方面，暫時(shí)鎖倉，觀察市場(chǎng)調(diào)整力度。

(倍特期貨 杜輝)

季末資金偏緊 債期高位盤整

【債期】周四（3月31日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報(bào)99.8元，漲0.005元或0.01%，成交16736手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報(bào)101.01元，跌0.065元或0.06%，成交16357手。

【核心因素】周四市場(chǎng)整體平穩(wěn)。股指震蕩盤整，尾盤收紅；商品市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)情緒一般。臨近季末，市場(chǎng)資金面偏緊，資金利率整體小幅上行，債期則高位盤整。今年以來信用債市場(chǎng)違約事件有所增加，令利率債的避險(xiǎn)需求有所上升，對(duì)債期價(jià)格形成支撐。    

從中長(zhǎng)期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率或仍有下行空間，比如，十年期國債收益率有望下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，對(duì)通脹的擔(dān)憂以及投資增速的反彈，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，因此債期應(yīng)注意操作節(jié)奏。

【操作】日內(nèi)區(qū)間，債期關(guān)注高位調(diào)整可能，注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒變化。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅區(qū)間波動(dòng)

倫敦銅昨晚低位回升，成交量放大，持倉保持高位，升水維持。國內(nèi)銅夜盤持倉大幅度下降，價(jià)格小幅度回升，市場(chǎng)從基本面到資金面都沒有大幅度漲跌的主線。中國二季度安排6000億元專項(xiàng)建設(shè)基金，陸續(xù)出臺(tái)的刺激政策以及寬松的貨幣環(huán)境有可能帶來三月后的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好。國內(nèi)比價(jià)依舊偏低水平，從進(jìn)口貿(mào)易升水看，國內(nèi)進(jìn)口大幅度減少，預(yù)計(jì)本周庫存繼續(xù)下降。價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，波動(dòng)區(qū)間36000-39000，靠近36500可以短線買進(jìn)，38500上方拋空，中間價(jià)觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀拉鋸逼近時(shí)間窗口 等待非農(nóng)報(bào)告指引

【外盤、消息】隔夜，COMEX金銀期價(jià)不同程度回漲。COMEX金報(bào)收于1234.8，日線上，期價(jià)仍處在近日形成的震蕩下行通道中，短期均線及MACD下行減緩，但調(diào)整態(tài)勢(shì)未變,支撐1210，壓力1250；COMEX銀中陽報(bào)收于15.475，日線上MACD開口收窄，但期價(jià)回抽未過10及20日均線，之前的大陰跌幅收回不及一半，短線震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)未被明顯改變，支撐15.0，壓力15.6。此外，時(shí)間上看，自3月23日大跌后期價(jià)已震蕩修正了5個(gè)交易日，已到了一個(gè)短線時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

消息面：美國3月26日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)27.6萬，創(chuàng)兩個(gè)月新高，預(yù)期26.5萬，前值26.5萬。歐元區(qū)3月CPI同比初值-0.1%，前值-0.2%。歐元區(qū)3月核心CPI同比初值1%，預(yù)期0.9%，前值0.8%。英國四季度GDP季環(huán)比終值0.6%，預(yù)期0.5%，初值0.5%,同比終值2.1%，預(yù)期1.9%，初值1.9%。英國2月M4貨幣供應(yīng)環(huán)比0.9%，增幅為2013年11月以來最大。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月31日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1535330千克，較前一日增加7879千克；黃金ETF持倉819.28噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10276.27噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤走勢(shì)上，滬金高開回落，日均線及MACD下行開口收窄但下行態(tài)勢(shì)未有效扭轉(zhuǎn)，期價(jià)繼續(xù)處于近日形成的震蕩下行小通道中，且連續(xù)橫盤震蕩七個(gè)交易日，短線面臨方向選擇；滬銀同樣高開回落，上方10、20日均線壓力未過，日線繼續(xù)在60日均線之上震蕩，時(shí)間上也接近時(shí)間窗口，存在短線方向選擇的要求?；久嫔?，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部言論?dān)楕澐只那闆r下，昨晚公布3月26日當(dāng)周首請(qǐng)失業(yè)人數(shù)創(chuàng)兩月新高，同時(shí)歐、英經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻好于預(yù)期，美元受壓繼續(xù)小幅回落，給金銀提供了短線支撐。但今晚美非農(nóng)報(bào)告在即，市場(chǎng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，金銀均未有效打破震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。在技術(shù)上都面臨短線時(shí)間窗口的情況下，非農(nóng)報(bào)告有可能成為一個(gè)短線節(jié)點(diǎn)。只是由于國內(nèi)清明小長(zhǎng)假，非農(nóng)公布時(shí)國內(nèi)已休市，因此今日操作上建議短線為主。原有的“空金買銀”套利單可持有過節(jié)，單向持倉過節(jié)需謹(jǐn)慎。

AU1606支撐254，壓力260，AG1606支撐3380，壓力3450。

【操作策略】金中期階段強(qiáng)勢(shì)暫緩，短線震蕩調(diào)整，1606繼續(xù)在254-260之間短線交易；銀中期下行通道突破無效，短期區(qū)間震蕩，1606參考3380-3450區(qū)間短線交易。“空金買銀”套利單可持有過節(jié)

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦高位震蕩

【外盤】美國3月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)53.6預(yù)期50.8

【消息】外匯局31日公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年四季度，我國經(jīng)常賬戶順差5873億元人民幣，資本和金融賬戶逆差3234億元人民幣，其中，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差10605億元人民幣，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少7368億元人民幣。2015年，我國經(jīng)常賬戶順差20589億元人民幣，資本和金融賬戶逆差8859億元人民幣，其中，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差30415億元人民幣，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少21537億元人民幣。中國指數(shù)研究院今日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月百城住宅均價(jià)環(huán)比、同比漲幅均明顯擴(kuò)大，樓市“小陽春”如期而至。其中，深圳住宅均價(jià)同比上漲57.16%，居首位，漲幅較2月擴(kuò)大4.61個(gè)百分點(diǎn)

【現(xiàn)貨價(jià)格】31日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2320元/噸，較上一交易日上漲10元，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)2430元，較上一交易日上漲10元。31日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)54.1美元，較上一個(gè)交易日持平。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤震蕩上行，螺紋鋼坯現(xiàn)貨報(bào)價(jià)現(xiàn)貨窄幅波動(dòng)，盤面波動(dòng)幅度較大資金分歧加深，注冊(cè)倉單同比大幅減少，短期保持高位震蕩為主。鐵礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平穩(wěn)，近月表現(xiàn)相對(duì)加強(qiáng)，但價(jià)差保持平穩(wěn)，近月持倉較大，有軟逼倉跡象。

【操作策略】螺紋鐵礦短期資金影響導(dǎo)致盤面波動(dòng)加劇，技術(shù)位較容易被打穿，短期日內(nèi)操作為主，趨勢(shì)上可以依據(jù)布林中軌做短期趨勢(shì)強(qiáng)弱判斷。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠庫存因素成短期主要考量 但市場(chǎng)人氣逐步恢復(fù) 膠維持膠著走勢(shì)

工業(yè)品在近兩周來，出現(xiàn)短期頭部跡象，期價(jià)紛紛回落，但隨著以黑色系為領(lǐng)頭羊的工業(yè)品探底回升，工業(yè)品看漲人氣在逐步恢復(fù)，尤以黑色系最為強(qiáng)勁。在原油變化不大的情況下，化工系整體表現(xiàn)卻很強(qiáng)。膠近期受到庫存壓力因素增大，近月走勢(shì)趨弱，壓制了遠(yuǎn)期的反彈沖動(dòng)，但商品市場(chǎng)由資金主導(dǎo)的反彈趨勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，膠即使在如此龐大的庫存壓力下，其下行難度也極大。膠上明顯缺乏主動(dòng)拋盤，且下方不斷有承接買盤，但相比其他工業(yè)品，其反彈力度不算強(qiáng)。庫存因素還將是近期主要矛盾，但絕對(duì)價(jià)格偏低，逢低承接買盤會(huì)源源不斷，難現(xiàn)趨勢(shì)性大的下跌機(jī)會(huì)。膠目前處于震蕩偏弱階段，9月11000一線的支撐會(huì)非常強(qiáng)，短線支撐11300一線還會(huì)反復(fù)拉鋸，短線壓力分別在11600和11900，前期空單可滾動(dòng)操作，不必過于執(zhí)著，更不宜追空。操作上，依舊主要關(guān)注升水變化，作為介入的重要參考依據(jù)。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PP等待下破支撐

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北7300-7350、華東7450、華南7600、西南7350-7400、西北7150-7200、東北7350；中石化——華北7350-7550、華中7350、華東7350-7450、華南7500-7650。神華煤化工競(jìng)拍數(shù)量2028噸，實(shí)際成交1352噸。

【期貨走勢(shì)】PP重心小幅度下移，技術(shù)指標(biāo)偏空，但圖形上暫時(shí)還未對(duì)20日均線的支撐形成突破，如能有效突破趨勢(shì)或?qū)⒓铀?。持倉方面，主力前20多頭猛增32,999手、空頭增加21,218手，凈多為24,246手。近月強(qiáng)勢(shì)有所弱化，PP1605-PP1609價(jià)差縮小13至554。供應(yīng)方面，4月煤化工供應(yīng)可能增加，但需求難以跟進(jìn)，庫存下降趨勢(shì)受到威脅。

【今日漲跌】弱勢(shì)震蕩

【操作策略】空單繼續(xù)持有，靠近壓力位可以適當(dāng)補(bǔ)倉，1609日內(nèi)支撐6750、壓力7000。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇等待回靠企穩(wěn)

【現(xiàn)貨】：華東1900；華中1800；華北1670；華南2080；東北1850；西北1650；西南1750。

【盤面】本周百川資訊取樣統(tǒng)計(jì)93家企業(yè)產(chǎn)能4225萬噸，總開工率為（按照各片區(qū)權(quán)重加權(quán)所得）56.12%，較上周減少3.28%。內(nèi)地市場(chǎng)出貨好轉(zhuǎn)，山東、河南窄幅上漲，西北執(zhí)行合同為主。盤中鄭醇仍以偏弱回靠整理為主，原油走弱后利好跟進(jìn)顯乏力，不過依托基本面整體節(jié)奏上暫可保持樂觀，新興下游發(fā)展仍會(huì)對(duì)遠(yuǎn)月重心形成支持，雖說傳統(tǒng)下游跟進(jìn)緩慢，但場(chǎng)內(nèi)的側(cè)重點(diǎn)仍是新興下游，原油若不出現(xiàn)大的回落，剛需提振支持下將會(huì)輻射各區(qū)域市場(chǎng)。

【操作建議】：1609依托40日線逢低試多參與；風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)原油。

(倍特期貨  李闖）

玻璃弱穩(wěn)前行

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1008元/噸；長(zhǎng)城浮法936元/噸；迎新浮法1016元/噸；德金浮法952元/噸；元華浮法1016元/噸；

【盤面】目前國內(nèi)玻璃產(chǎn)能利用率依舊偏低，供需兩端疲弱態(tài)勢(shì)難改，沙河市場(chǎng)出庫平淡，銷售方式保持靈活。與前期相比，原料與燃料成本端均有小幅抬升，煤炭、原油在近期表現(xiàn)不穩(wěn)，國內(nèi)重堿市場(chǎng)主流價(jià)格較穩(wěn)定。然考慮到環(huán)保成本上升較快，且以前兩期主力合約價(jià)格重心參考下，遠(yuǎn)月風(fēng)險(xiǎn)尚可控。預(yù)計(jì)后期或以穩(wěn)定窄幅上行為主，操作上可擇機(jī)嘗試逢低布局遠(yuǎn)月多單。

【操作建議】：1609參考40日線逢低試多參與，60日線下止損。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤炒作熱情偏低

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）382元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存3.31日453萬噸（3.30日458萬噸）預(yù)計(jì)動(dòng)煤彈性在中短期內(nèi)將較難達(dá)到焦煤、焦炭那樣，這主要與其自身基本面有關(guān)。國內(nèi)普遍宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期下剛性需求將難有大的起伏，交割品級(jí)替代上在場(chǎng)內(nèi)也可較好的滿足需求，炒作情緒穩(wěn)而可控。目前整個(gè)基本面暫無大的改觀，鐵路運(yùn)費(fèi)下調(diào)及港口庫存低位共振下，市場(chǎng)主動(dòng)跟進(jìn)心態(tài)減弱，多以場(chǎng)外觀望后伺機(jī)而動(dòng)。最新一期環(huán)渤海5500大卡動(dòng)煤價(jià)格指數(shù)收于389元/噸，與上一期持平，后期基本面若仍然維持現(xiàn)狀，操作上均不宜過分的看空，階段性波段整理過后可擇機(jī)逢低試輕多介入。

【操作建議】盤面觀望氛圍較濃，1609短期或仍以335-360走區(qū)間為主，操作上可規(guī)避區(qū)間內(nèi)震蕩，可參考區(qū)間破位后逢低試多或跟進(jìn)追多為主。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)整體漲跌互現(xiàn)，下游需求尚可，成交活躍。焦炭市場(chǎng)整體平穩(wěn)，成交情況良好。河北焦炭市場(chǎng)繼續(xù)趨強(qiáng)整理，下游鋼市表現(xiàn)較弱阻礙焦炭?jī)r(jià)格上漲，焦化廠庫存低位，月底前雙方繼續(xù)供需博弈。山西焦炭穩(wěn)中趨漲，由于山西地區(qū)發(fā)生的煤礦事故，焦化廠增產(chǎn)或受到影響，煤炭資源緊張的情況短期內(nèi)仍無法緩解，焦炭供應(yīng)量也無法增加，焦炭?jī)r(jià)格可能會(huì)因此上漲。綜合來看，近期供應(yīng)無明顯改善，下游上漲對(duì)焦煤焦炭存在支撐，昨日強(qiáng)勢(shì)突破壓力位，不建議追高，關(guān)注突破后形成的支撐力度，試探多單。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫需求，關(guān)注突破后形成的支撐力度，試探多單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤焦炭，關(guān)注突破后形成的支撐力度，試探多單。

（倍特策略分析師：范宙）

粕類美豆種植報(bào)告輕微利多 外盤表現(xiàn)油強(qiáng)粕弱

【外盤、消息】外盤表現(xiàn)油強(qiáng)粕弱，美豆粕昨日收273.7跌1.0跌幅0.36%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：大連跌20至2500元/噸，河北秦皇島2480元/噸，山東日照2390元/噸，江蘇連云港2470元/噸，廣東湛江2310元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2070元/噸，南寧1870元/噸，成都2050元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕小幅震蕩，1605豆粕減倉1.5萬手，1609豆粕減倉9千手，1605菜粕持倉減倉6千，1609菜粕減倉1.2萬。

【操作策略】美農(nóng)報(bào)告稱美豆當(dāng)季大豆庫存為15.30794億蒲式耳，去年同期為13.26599億蒲式耳。2016年大豆種植面積預(yù)估為8223.6萬英畝，略低于市場(chǎng)預(yù)期8294.6萬英畝，亦略低于2月報(bào)告數(shù)據(jù)8250萬英畝。美豆探底回升，收回跌幅，但920重要關(guān)口仍未能突破。外盤表現(xiàn)仍維持油強(qiáng)粕弱。國內(nèi)兩粕昨日大幅回撤，今日為國內(nèi)消化報(bào)告走勢(shì)，多空拉鋸，建議今日多看少動(dòng)，等市場(chǎng)情緒明朗再介入。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖待區(qū)間突破

【外盤】ICE5月原糖期貨收跌0.52美分，或3.3%，報(bào)每磅15.35美分。因止損單被觸及，令由獲利了結(jié)帶動(dòng)的跌勢(shì)加速，原糖因而回吐本季大部分漲幅。

【消息】1.昆明海關(guān)瑞麗分局查獲走私白糖95噸。2.印度第二大糖生產(chǎn)商Balrampur Chini Mills公司預(yù)計(jì)，糖價(jià)將延續(xù)漲勢(shì)，因產(chǎn)量料連續(xù)第二年下滑。該公司在給交易所的一份文件中稱，印度自10月1日開始的一年，糖產(chǎn)量將較2015/16年度的約2,550萬噸下滑5%-7%。“考慮到供需形勢(shì)，2016/17年度糖價(jià)預(yù)期會(huì)堅(jiān)挺?！?/p>

【期貨走勢(shì)】現(xiàn)貨淡銷仍無起色，鄭糖近期陷入震蕩僵局，但是夜間原糖大幅回吐調(diào)整，或?qū)袢毡P面有所拖累，再次考驗(yàn)區(qū)間下方支撐情況。因此在震蕩區(qū)間未突破前短線交易為宜。

【操作策略】建議短線交易，參考區(qū)間5540-5600或觀望等待。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價(jià)短線反彈結(jié)束

觀點(diǎn)：目前產(chǎn)蛋雞和備雞存欄量均有所增加，同時(shí)青年雞到了產(chǎn)蛋期---雞蛋供應(yīng)量正處于季節(jié)性高水平。同時(shí)，隨著清明節(jié)逐步臨近，雞蛋需求提振逐步結(jié)束，目前大部分地區(qū)反映走貨正常。因此中期來看，雞蛋供應(yīng)量仍偏多，需求難有明顯增加---這就利空蛋價(jià)。我們認(rèn)為，前期雞蛋反彈缺乏實(shí)質(zhì)性的基本面利多支撐，其反彈缺乏內(nèi)生的能量而持續(xù)性或不強(qiáng)，隨著多頭資金力量減弱，期價(jià)短線反彈結(jié)束。技術(shù)上看，近日雞蛋1609合約連續(xù)回落，短線反彈能量大幅衰減，昨日大幅下跌后期價(jià)已經(jīng)跌破近期的上升通道；今日需繼續(xù)關(guān)注20日均線對(duì)期價(jià)的支撐作用。 

操作建議：短線交易；在1609合約確認(rèn)下破10日均線前暫不宜低位追空。

（倍特期貨 康 黎）