宏觀策略

油價(jià)很可能尚未觸底，提示油價(jià)再次探底風(fēng)險(xiǎn)。（1）過去30 年四次石油大熊市的歷史表明，油價(jià)總是在全球石油庫(kù)存觸頂?shù)臅r(shí)候觸底，甚至可能像2009 年那樣油價(jià)在庫(kù)存觸頂之后繼續(xù)跌幾個(gè)月。截至3 月30 日，美國(guó)能源署對(duì)全球石油庫(kù)存的估算是1.82 億桶，依然在上升。WTI 油價(jià)有可能將試探2016 年1 月的低位29.5 美元；（2）石油是大宗商品，大宗商品的價(jià)格通常在供給過剩消除的時(shí)候觸底。這一點(diǎn)與金融資產(chǎn)不同，金融資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)在市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期過于悲觀且估值過于便宜的時(shí)候觸底。石油熊市何時(shí)結(jié)束更多的取決于時(shí)間，而不是價(jià)格；（3）石油市場(chǎng)可能將在2016 年第三季度恢復(fù)供需平衡，有兩個(gè)前提。歐佩克、伊朗、伊拉克和俄羅斯遵守凍產(chǎn)協(xié)議保持產(chǎn)量不變同時(shí)美國(guó)每天的產(chǎn)油量減少50 萬桶。這兩個(gè)前提得到滿足的難度較大，如果伊朗一個(gè)國(guó)家每天增產(chǎn)50 萬桶市場(chǎng)恢復(fù)平衡都會(huì)被推遲到第四季度。美國(guó)石油產(chǎn)量的變數(shù)更大，因?yàn)榍皫啄曜龀龅闹卮笸顿Y今后兩年將陸續(xù)投產(chǎn)，并且美國(guó)現(xiàn)在的鉆井?dāng)?shù)量是400，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示在這一水平美國(guó)石油產(chǎn)量增長(zhǎng)通常會(huì)持平，而不是下降；（4）假如油價(jià)創(chuàng)出新低，全球金融市場(chǎng)勢(shì)必將經(jīng)歷新一輪動(dòng)蕩。不過，屆時(shí)的新低很可能將是油價(jià)真正的底部，石油將完成最后一跌，相應(yīng)地與大宗商品有關(guān)的不確定性將基本消除。在此期間，市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒓觿　?/p>

行業(yè)公司

美國(guó)商家因安全事故下架平衡車，利好具有鋰電池保護(hù)核心技術(shù)的公司。1、今年2 月以來，美國(guó)已有9 個(gè)州發(fā)生10 余起平衡車起火事件，美國(guó)消費(fèi)安全委員會(huì)(CPSC)發(fā)表了一封公開信，稱“美國(guó)市面上所有的電動(dòng)平衡車都不安全”，美國(guó)亞馬遜、玩具反斗城及Target 等零售商先后下架了平衡車。2、15 年12 月初在英國(guó)港口和機(jī)場(chǎng)扣留了15000 多部不合格的平衡車，當(dāng)?shù)毓賳T表示這些產(chǎn)品存在因過熱而引起爆炸或起火等安全隱患。3、平衡車起火主要是鋰電池保護(hù)技術(shù)有問題，在高溫保護(hù)功能有欠缺。4、去年平衡車出口約300 億，市場(chǎng)巨大，美國(guó)商家下架平衡車會(huì)倒逼平衡車廠商尋找更好的電池保護(hù)技術(shù)，中穎電子在鋰電池保護(hù)領(lǐng)域多年持續(xù)投入，掌握了核心技術(shù)，已出貨3000 萬芯片無一起安全事故，中穎電子會(huì)因此事件獲益。