走勢回顧

盡管美國原油庫存持續(xù)創(chuàng)歷史新高，但是庫存增幅不及分析師此前預(yù)期，美元匯率下跌支撐石油期貨市場。不過，調(diào)查顯示在伊朗和伊拉克增產(chǎn)的帶動下，歐佩克3月原油產(chǎn)量繼續(xù)增長，且IEA署長認(rèn)為伊朗有能力一年內(nèi)增產(chǎn)50萬桶，導(dǎo)致尾盤油價大幅回吐漲幅。周三WTI 5月期貨結(jié)算價每桶38.32美元，比前一交易日上漲0.04美元/桶；布倫特原油5月期貨結(jié)算價每桶39.26美元，比前一交易日上漲0.12美元/桶，漲幅0.3%。

國內(nèi)市場近期走勢反復(fù)，化工板塊在沒有外盤影響下縮量盤中反復(fù)，LLDPE主力1605最終跌36收于9285元/噸，成交量減少14至36萬手。聚丙烯PP主力1605最終漲70元至7426元/噸，成交量138萬手。

基本面分析

美國能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存增長而餾分油庫存和汽油庫存下降。截止3月25日當(dāng)周，美國原油庫存量5.3483億桶，比前一周增長230萬桶；美國汽油庫存總量2.4256億桶，比前一周下降251萬桶；餾分油庫存量為1.6119億桶，比前一周下降108萬桶。原油庫存比去年同期高13.4%；汽油庫存比去年同期高5.9%；餾份油庫存比去年同期高26.7%。美國商業(yè)石油庫存總量增長154萬桶。煉油廠開工率90.4%，比前一周增長2個百分點。上周美國原油進口量平均每天774.8萬桶，比前一周下降63.6萬桶，成品油日均進口量172.2桶，比前一周減少14.8萬桶。備受市場關(guān)注的美國庫欣地區(qū)原油庫存6596.1萬桶，減少了27.2萬桶。

截止3月25日當(dāng)周，美國原油日均產(chǎn)量902.2萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少1.6萬桶，比去年同期日均產(chǎn)量減少36.4萬桶；截止3月25日的四周，美國原油日均產(chǎn)量905.2萬桶，比去年同期低3.7%。

美國成品油需求增長也支撐石油市場。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止3月25日的四周，美國成品油需求總量平均每天1950萬桶，比去年同期高2.2%；汽油需求四周日均量940萬桶，比去年同期高5.0%；餾份油需求四周日均數(shù)370萬桶, 比去年同期低3.4%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期低1.9%。單周需求中，美國石油需求總量日均1945萬桶，比前一周高5.0萬桶；其中美國汽油日需求量924桶，比前一周低26.0萬桶；餾分油日均需求量385萬桶，比前一周日均高47.5萬桶。

美元匯率下跌，意味著美元以外地區(qū)購買以美元計價的商品更為便宜從而提振市場氣氛。此前一天美聯(lián)儲主席耶倫偏寬松言論降低了投資者的加息預(yù)期，美元周三全線下跌。耶倫在周二的講話中說，全球經(jīng)濟和金融狀況的不確定性對美國經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險，并支持采取較慢的加息路徑，這是耶倫本月第二次發(fā)表令匯市意外的偏寬松言論。

市場期盼歐佩克和非歐佩克將原油產(chǎn)量凍結(jié)在1月份水平，將油價從2月中旬的低點推高了50%。但是歐佩克原油產(chǎn)量有增無減。路透社調(diào)查顯示，由于伊朗在解除被制裁后增加了產(chǎn)量，加之伊拉克南方原油出口量抵消了一些較小的產(chǎn)油國油田檢修和生產(chǎn)故障的影響，3月份歐佩克原油日產(chǎn)量增加了10萬桶。

亞洲乙烯價格穩(wěn)定，東北亞乙烯報1205美元，東南亞乙烯報1160美元。現(xiàn)貨方面，市場普遍關(guān)注石化及各方庫存情況，隨著價格上漲，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，采購量不大，但檢修裝置較多，整體資源供應(yīng)偏弱。石化企業(yè)推價的意愿仍舊不減，特別是月底月初。以上利好支撐，現(xiàn)貨行情向下調(diào)整空間不大，企穩(wěn)整理為主。

操作建議

原油供給過剩一直是制約油價的主要因素，近期合作減產(chǎn)是市場炒作熱點，但原油庫存高企是油價之殤，目前低油價下，美國產(chǎn)量下降、產(chǎn)油國動向等因素使得市場短期炒作明顯，原油底部或逐步形成，但高度有限，區(qū)間偏弱震蕩仍將是主基調(diào)。

LLDPE:供需層面未有明顯變化，近期石化與原油關(guān)聯(lián)性弱化，石腦油、乙烯等上游價格相對堅挺，現(xiàn)貨市場庫存較低，前期資金面偏暖炒作加溫，多空博弈加劇，塑料逐步換月，高位風(fēng)險加大。

PP:兩桶油庫存下降，短期庫存下降利好支撐，月初仍有強烈調(diào)漲預(yù)期，期現(xiàn)價差逐步縮窄，近期期貨資金介入明顯，市場反復(fù)，關(guān)注高位沽空機會。