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談股說債:股市再添“新愁”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-03-31 08:28:39 來源:長江期貨 作者:王旺

上周初,國內(nèi)豬價(jià)突破2011年6月的歷史高位后有所回落。經(jīng)過近一周的調(diào)整后,豬價(jià)重返漲勢。目前22個(gè)省市豬肉價(jià)格達(dá)到27.98元/千克,創(chuàng)2012年以來新高。短期來看,臨近清明小長假消費(fèi)有所回暖,對豬價(jià)形成支撐。中期來看,生豬供應(yīng)依舊偏緊,生豬價(jià)格高點(diǎn)未現(xiàn),同比增幅仍將維持高位。


豬肉價(jià)格的堅(jiān)挺與蔬菜價(jià)格前幾周的快速上漲,帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體出現(xiàn)回升。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)與菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)近期再度回升至春節(jié)期間的高位水平。正常情況下,步入3月后,隨著春節(jié)節(jié)日效應(yīng)的消退與天氣狀況邊際改善,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)回落。今年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在3月依舊延續(xù)堅(jiān)挺,超出市場預(yù)期。當(dāng)前CPI權(quán)重中,蔬菜、豬肉、禽肉分別占2.66%、2.33%、2%。據(jù)長江證券研究所測算,由于3月壽光蔬菜價(jià)格同比上漲65%,環(huán)比上漲12.2%,全國豬肉價(jià)格同比上漲33.6%,3月農(nóng)產(chǎn)品對CPI增幅貢獻(xiàn)料達(dá)2.44個(gè)百分點(diǎn)。3月食品價(jià)格超預(yù)期上漲推升通脹預(yù)期,我們預(yù)測3月CPI同比漲幅將達(dá)到2.7%。由于生豬價(jià)格后續(xù)仍將進(jìn)一步上行,高點(diǎn)有望超出預(yù)期,肉雞價(jià)格在供給端大幅收縮的背景下也有望再創(chuàng)新高。食品項(xiàng)后續(xù)仍將推升CPI。


當(dāng)前環(huán)境下,通脹緩慢回升并不會(huì)對市場產(chǎn)生過度影響。通脹預(yù)期的回升有利于商品市場及周期板塊的反彈。不過,短期內(nèi)若通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期或局部回升過快,將會(huì)給市場帶來新的擔(dān)憂,最直接影響是對穩(wěn)健略偏寬松的影響。本周公開市場有3800億元逆回購到期,周一至周五依次有1300億元、800億元、800億元、600億元、300億元到期。本周一至周三,央行均未充分對沖到期資金,分別進(jìn)行350億元、600億元、600億元7天氣逆回購操作,當(dāng)日凈回籠量分別為950億元、200億元、200億元。近期,上海Shibor短端利率連續(xù)上漲,票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率同步出現(xiàn)數(shù)個(gè)交易日連續(xù)回升。


為加速地產(chǎn)去庫存,國家多部委先后出臺(tái)包括降低購房首付比例、房產(chǎn)交易契稅與營業(yè)稅在內(nèi)的多項(xiàng)扶植政策。隨著部分城市的房價(jià)上漲過快,熱點(diǎn)城市陸續(xù)出臺(tái)收緊措施。上周“滬九條”出臺(tái)并實(shí)施,深圳、武漢、南京等地方政府也相繼出臺(tái)了樓市收緊相關(guān)政策。雖然調(diào)控僅針對房價(jià)過快上漲的部分城市,但同樣可能會(huì)影響未來地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松的預(yù)期。同時(shí),從一線、二線城市商品房歷史銷售情況來看,與政府調(diào)控政策的關(guān)聯(lián)度非常高,幾乎每一次大的政策頒布后的次月就有明顯的效果,且持續(xù)時(shí)間一般都在半年及以上。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,這次上海、深圳、武漢、南京等地連續(xù)出臺(tái)樓市調(diào)控政策,或許會(huì)導(dǎo)致今后幾個(gè)月樓市銷售出現(xiàn)一定的冷卻。


3月食品價(jià)格超預(yù)期上漲推升通脹預(yù)期,將影響貨幣略偏寬松政策預(yù)期。同時(shí),熱點(diǎn)城市的地產(chǎn)收緊政策將影響投資者對于二線城市房價(jià)漲幅、銷量以及地產(chǎn)投資過于樂觀的預(yù)期。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)可能正在企穩(wěn)反彈,存貨回補(bǔ)跡象出現(xiàn),但后續(xù)行情向上需要更多超預(yù)期積極信號。


國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱的“舊愁”未去,通脹預(yù)期升溫又減弱了市場對貨幣政策進(jìn)一步放寬的預(yù)期,股市再添“新愁”。筆者認(rèn)為,在受政策影響比較大的情況下,股指繼續(xù)上攻的難度增加。

責(zé)任編輯:唐正璐

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