宏觀

經(jīng)濟(jì)改善的線索與隱憂。內(nèi)外需均出現(xiàn)改善跡象，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力、投資改善、消費(fèi)略顯企穩(wěn)、出口有望反彈。工業(yè)品價(jià)格普漲、庫(kù)存持續(xù)去。發(fā)電耗煤增速大幅回升，中觀行業(yè)也出現(xiàn)因供需好轉(zhuǎn)、價(jià)格回升而盈利回暖。但未來(lái)存在三大隱憂：地產(chǎn)銷(xiāo)量反彈易衰竭，盈利改善依然任重道遠(yuǎn)，美元加息懸而未決。

策略

錢(qián)都去哪兒了？——論大類(lèi)資產(chǎn)此消彼長(zhǎng)。當(dāng)下時(shí)點(diǎn)類(lèi)似于94 年，創(chuàng)新暫緩導(dǎo)致實(shí)物資產(chǎn)階段性走強(qiáng)。94 年創(chuàng)新趨緩疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息，實(shí)物資產(chǎn)表現(xiàn)最優(yōu)，目前創(chuàng)新同樣趨緩，美聯(lián)儲(chǔ)也開(kāi)啟了加息周期。目前來(lái)看，我們可以看到一些可喜的現(xiàn)象，如人工智能等新技術(shù)持續(xù)發(fā)酵，VR 等新產(chǎn)品繼續(xù)迭代，新一輪的創(chuàng)新可期，創(chuàng)新周期仍在，股票才是未來(lái)最優(yōu)的投資資產(chǎn)。

金融工程

回調(diào)接近尾聲 反彈或?qū)?lái)臨。在本周初，我們提示中長(zhǎng)期情緒指標(biāo)繼續(xù)回升，但從期權(quán)指標(biāo)來(lái)看，短期偏悲觀。因此我們提醒投資者市場(chǎng)短期出現(xiàn)回調(diào)的可能性較大，但不用過(guò)度悲觀，可逢低加倉(cāng)。從近兩天市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，與我們前期預(yù)期一致，市場(chǎng)已現(xiàn)回調(diào)?；卣{(diào)已接近尾聲，市場(chǎng)后期或現(xiàn)反彈。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

有色金屬：鎢和稀土——產(chǎn)能彈性排序。

鋼鐵：鋼鐵可樂(lè)觀一些。

航空航天與國(guó)防：軍民融合上升至國(guó)家戰(zhàn)略，重點(diǎn)關(guān)注軍工板塊。

重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)

威創(chuàng)股份（002308）：轉(zhuǎn)型幼教步入收獲期，Q1 業(yè)績(jī)同比扭虧

大港股份（002077）：具有稀缺性的集成電路專(zhuān)業(yè)測(cè)試標(biāo)的

蘇交科（300284）：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，設(shè)計(jì)主業(yè)有所好轉(zhuǎn)，并購(gòu)戰(zhàn)略持續(xù)，積極探索新興領(lǐng)域

中國(guó)石化（600028）：2015 年煉化業(yè)務(wù)盈利大增，為2000 年以來(lái)最佳

寧滬高速（600377）：寧滬高速年報(bào)點(diǎn)評(píng)

青島金王（002094）：并購(gòu)落地，全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張