股市震蕩低位 期待向上突破

觀點(diǎn)：基本面方面，社科院：預(yù)計(jì)2016年工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)“前低后高”走勢， 全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速在5%至6%之間。財(cái)政部：副部長朱光耀表示，全球大宗 商品價(jià)格下降的趨勢在2016年仍然會(huì)持續(xù)，但不會(huì)像2015年那樣急劇、猛烈。外管局 ：旗下的投資平臺梧桐樹投資平臺有限責(zé)任公司開始買入銀行股了。交通銀行29日在 港交所披露的2015年年報(bào)顯示，截至去年年末，梧桐樹持有794557920股交通銀行，持 股比例達(dá)到了1.07%，為第八大單一股東。根據(jù)浦發(fā)銀行21日發(fā)布的公告顯示，截至 2016年3月18日，梧桐樹投資成為浦發(fā)銀行的第七大單一股東，持有619672265股，持 股比例為3.15%。市場方面，近期股市連續(xù)調(diào)整，技術(shù)形態(tài)上目前處于調(diào)整震蕩低位， 昨日市場縮量回調(diào)，賣盤減少，短期股指有望出現(xiàn)反彈行情，藍(lán)籌股相對表現(xiàn)積極， 證券、保險(xiǎn)板塊有望率先發(fā)力反彈。

交易策略方面，采取防御性策略，如果IF1604跌破3080點(diǎn)，則短期多單平倉出局，否 則多單繼續(xù)持倉。

（倍特期貨 杜輝）

股指疲弱 債期反彈

【債期】周二（3月29日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報(bào)99.805元，漲0.165元或0.17%，成交18588手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報(bào)101元，漲0.28元或0.28%，成交18023手。

【核心因素】昨日股指繼續(xù)走弱，隔夜商品全線下跌，市場避險(xiǎn)情緒反彈，推動(dòng)債期上漲。

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率或仍有一定下行空間，比如，十年期國債收益率有望下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，對通脹的擔(dān)憂以及投資增速的反彈，均利空債市，或?qū)е聜谥卸唐谡{(diào)整，因此債期應(yīng)注意操作節(jié)奏。

【操作】日內(nèi)短線，注意市場風(fēng)險(xiǎn)情緒變化。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅難漲難跌

美聯(lián)儲主席耶倫發(fā)表關(guān)于加息需要謹(jǐn)慎的鴿派講話，美元、美債收益率下跌。

標(biāo)普500指數(shù)漲0.9%創(chuàng)年內(nèi)新高，銅跌破4900美金后收回。倫敦看持倉庫存等因素依舊判斷難大跌，市場走勢還是要看中國消費(fèi)情況，本周開始國內(nèi)消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)好，庫存下降，但是市場資金并沒有引發(fā)對金屬的做多興趣，遠(yuǎn)期壓力顯現(xiàn)，國內(nèi)銅也逐漸出現(xiàn)近期升水的結(jié)構(gòu)，市場目前難出現(xiàn)大的趨勢方向，建議還是靠近38500附近做空，目前還是繼續(xù)觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

耶倫言論鴿派 金銀收漲短線弱勢略緩

【外盤、消息】隔夜，COMEX金銀期價(jià)雙雙收漲。COMEX金報(bào)收于1244.1，日線中陽回升，短期均線及MACD下行開口收窄，但仍處在近日形成的震蕩下行通道中，短線調(diào)整略緩，支撐1225，壓力1250；COMEX銀報(bào)收于15.380，3月中旬低點(diǎn)破而未立，MACD綠柱縮短，周線上仍處于60周均線之下，短線暫時(shí)企穩(wěn)未有效改變調(diào)整態(tài)勢，支撐15.0，壓力15.6。

消息面：美國舊金山聯(lián)儲主席Williams稱，美聯(lián)儲去年12月份實(shí)施了溫和加息，未來的腳步將一如反復(fù)重申的，會(huì)循序漸進(jìn)并深思熟慮。聯(lián)儲主席耶倫稱，通脹前景已經(jīng)變得更不確定。美聯(lián)儲可能會(huì)在必要時(shí)實(shí)時(shí)前瞻指引和QE政策，美聯(lián)儲必要時(shí)有實(shí)時(shí)刺激的“巨大空間”。FOMC預(yù)計(jì)會(huì)在未來數(shù)年里循序漸進(jìn)地加息。美國2016年迄今的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“略微顯得好壞不一”，加息尤其需要謹(jǐn)慎。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月29日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1509406千克，較前一日增加6807千克；黃金ETF持倉820.47噸，較前一日減少0.4%；白銀ETF持倉量10257.03噸，較前一日增加0.26%。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢，滬金平開高走，回補(bǔ)日線缺口，日均線及MACD下行開口收窄，但下行態(tài)勢尚未有效扭轉(zhuǎn)，近日形成的震蕩下行小通道未有效突破，周線上表現(xiàn)為受到10周均線支撐后的企穩(wěn)回升，關(guān)注5周均線壓力；滬銀昨晚也平開回升，60日均線暫時(shí)未下破，但5日均及MACD下行未改，調(diào)整態(tài)勢未有效扭轉(zhuǎn)。基本面上，昨晚美聯(lián)儲主席耶倫在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部的講話一改之前美聯(lián)儲其他官員的鷹派言論，稱通脹前景充滿不確定性，加息會(huì)相對謹(jǐn)慎。如此鴿派的表態(tài)打擊美元，美元大幅走跌，金銀則受益收漲。技術(shù)上看，金銀短線調(diào)整弱勢略有緩解，但調(diào)整形態(tài)還未有效扭轉(zhuǎn)。本周接下來仍要重點(diǎn)關(guān)注周五的非農(nóng)報(bào)告。AU1606支撐256，壓力261，AG1606支撐3380，壓力3450。

【操作策略】金中期階段強(qiáng)勢暫緩，短線企穩(wěn)震蕩，1606空單止盈后暫時(shí)觀望，不追多；銀中期下行通道突破無效，短期區(qū)間震蕩，1606繼續(xù)參考3380-3450區(qū)間短線交易。另，暫不新開“空金套銀”套利單。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵短期高位震蕩

【外盤】美國3月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)96.2預(yù)期94

【消息】2016年2月，我國國際收支口徑的國際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入8770億元，支出8123億元，順差646億元。其中，貨物貿(mào)易收入7497億元，支出5805億元，順差1692億元；服務(wù)貿(mào)易收入1273億元，支出2318億元，逆差1045億元。中國社科院財(cái)經(jīng)院3月28日發(fā)布最新分析報(bào)告認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.7%左右。受財(cái)政和貨幣政策發(fā)力的因素影響，經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)運(yùn)行的可能性較大，預(yù)計(jì)二季度GDP增速保持在6.8%左右。

【現(xiàn)貨價(jià)格】28日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2320元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)2440元，較上一交易日持平。28日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)54.25美元，較上一個(gè)交易日下跌1.85美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤價(jià)格快速下行，螺紋空頭增倉打壓價(jià)格。螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)，鋼坯唐山報(bào)價(jià)下調(diào)，注冊倉單大幅減少，盤面大幅增倉，多空分歧加大，短期高位震蕩。鐵礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌回升，近月增倉矛盾較為突出，短期高位震蕩。

【操作策略】螺紋盤面反復(fù)，但倉單較同期大幅減少，盤面資金博弈波動(dòng)幅度加大，下破止損線多單暫退出觀望，鐵礦矛盾集中在近月，短期下破止損線多單退出觀望。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠庫存壓力逐步增大 期價(jià)回撤尋求支撐

由于均缺乏基本面支撐，商品炒作一陣后，集體反彈乏力，盡管大的波動(dòng)方向基本趨同，但工業(yè)品之間強(qiáng)弱初顯分化端倪。隨5月臨近，膠上龐大庫存壓力開始增大，近月期價(jià)不斷走低，日線支撐快速下移，膠走勢較之其他工業(yè)品偏弱。隔夜美聯(lián)儲主席耶倫鴿派聲明，導(dǎo)致美元大幅回落，商品先跌后漲，市場整體人氣回穩(wěn)。本周以來，膠在庫存壓力下，走勢趨弱，但期價(jià)回落過程并未導(dǎo)致遠(yuǎn)期升水有效縮小，9～5月升水仍維持400點(diǎn)左右，說明抄底資金仍未完全撤離市場。只是短線技術(shù)破位，多頭主導(dǎo)力降低，主力9月?lián)舸?1500后，下一支撐在11300，若繼續(xù)破位，后一個(gè)重要技術(shù)支撐點(diǎn)在11000一線。操作上，9～5月升水超過400點(diǎn)以上，放棄主動(dòng)做多；450點(diǎn)以上，仍可擇機(jī)新空阻擊；若升水縮小到350點(diǎn)以內(nèi)，可考慮技術(shù)支撐位多單跟進(jìn)。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PP壓力位逢高沽空

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北7300-7350、華東7450、華南7600、西南7350-7400、西北7150-7200、東北7350（+100）；中石化——華北7350-7550、華中7350、華東7350-7450、華南7500-7650。神華煤化工競拍數(shù)量1,942噸，成交1,772噸。

【期貨走勢】PP近月維持在高位震蕩，上方壓力位仍然明顯；遠(yuǎn)月更弱一些，技術(shù)面發(fā)出初始賣空信號。持倉明顯向1609轉(zhuǎn)移。5月期貨價(jià)格和現(xiàn)貨接近平水，交割前可能保持該水平?；久嫔?，原油顯露出疲態(tài)，煤化工端甲醇近期跌幅也比較明顯，PP自身供應(yīng)雖然持續(xù)偏緊，但需求有所下降，整體利好不足。PP上漲動(dòng)力已然不足，趨勢可能終結(jié)，轉(zhuǎn)為偏弱震蕩。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】高位壓力處輕空介入，1605支撐7070、壓力7500，1609支撐6650、壓力7000。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤整體持穩(wěn)運(yùn)行，近期下游需求尚可，廠家拉漲意愿較強(qiáng)。華東地區(qū)焦煤市場走強(qiáng)，各煤礦出貨情況良好。焦炭市場整體走穩(wěn)，總體成交情況良好。河北焦炭主流維穩(wěn)，鋼廠對于焦企提漲繼續(xù)供需博弈，從時(shí)間點(diǎn)來看或推遲至下月初，目前僵持運(yùn)行。山西焦炭持穩(wěn)運(yùn)行，鋼廠利潤有所改觀，對焦炭打壓政策放松。綜合來看，近期供應(yīng)支撐作用仍存，下游上漲對焦煤焦炭存在支撐，大幅上漲后，波動(dòng)加劇，多單可暫離場。二級焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫需求，然近期大幅上沖后波動(dòng)加劇，多單可暫離場。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，暫離場觀望。

（倍特策略分析師：范宙）