滬膠經過前期2個多月的上漲后，由于市場多空因素影響，期價自3月中上旬開始逐步進入調整行情。當前市場缺乏趨勢性消息指引，RU1609在11100-12000內呈區(qū)間震蕩格局，短期內從技術上看仍有機會走高。后市風險事件多在4月，滬膠期價或將出現風水嶺。

原油企穩(wěn)回升，限制市場深跌

春節(jié)歸后國際油價企穩(wěn)走高，走出一波小W底并從前期低點反彈超30%。這輪上漲行情主要推動因素在于各大產油國同意參加“凍產”會議以及美國原油產量一個月以來呈持續(xù)下滑態(tài)勢。此外，3月份以來美元的疲弱下行也間接推高油價。當前原油市場在近3個多月以來的高位運行，有力支撐國內包括滬膠在內的化工板塊。后市在4月17日確認參加原油凍產會議的國家已達12個，約占全球原油產量的50%左右，凍產會議結果為后市滬膠期價出現風水嶺的因素之一。

產區(qū)季節(jié)低產，市場青黃不接

天膠供給端國內云南海南產區(qū)自去年12月已基本停割，國外泰國印尼越南等主產區(qū)當前也處于停割期，預計天膠恢復在4月中旬左右，因而當前青黃不接的市場將持續(xù)支撐滬膠期價。同時受厄爾尼諾影響，泰國正面臨近20年來最嚴重的缺水狀態(tài)，越南也正遭遇一個世紀以來較為嚴重的干旱及土地鹽堿化現象。因而從供給端而言，市場支撐作用較為明顯。

國內庫存高企，后市漲幅有限

自春節(jié)以來，由于受到港口強制對貨柜進行熏蒸的影響，橡膠進港速度放緩，青島保護區(qū)橡膠庫存整體出庫多于入庫。截止3月15日，總庫存小幅回落至26.58萬噸，雖庫存壓力稍有緩解，但仍處于近兩年高位。上期所庫存持續(xù)攀升至28萬噸，位于近五年多以來高位。上期所庫存的持續(xù)增加表明現貨市場套保壓力加大，且5月合約即將進入交割期，后市期貨市場拋盤壓力將限制滬膠期價漲幅。

輪胎出口受阻，行業(yè)過剩加劇

美國是中國輪胎出口的最大市場，其頻繁“雙反”調查嚴重影響我國輪胎行業(yè)出口，令我國輪胎產能過剩更為嚴重。自2015年8月美國對我國乘用車和輕型卡車輪胎實行雙反政策，我國出口美國的輪胎數量呈逐步減少趨勢。然而新年伊始，2016年2月19日美國商務部發(fā)布公告稱，正式對原產于我國的卡客車輪胎開展“雙反”調查，并預計于2016年4月25日作出反補貼初裁，若裁定成立，將利空滬膠價格，此為4月份滬膠期價將出現風水嶺的因素之二。

整體而言，滬膠市場基本面多空因素交織，難以對期價提供指導性方向。從技術角度來看，滬膠指數日線級別MA120逐步走平，MA60上行且有穿過MA120之勢，同時周線級別MACD出現底背離，就技術面而言，短期內滬膠市場仍有機會走高。但4月份原油凍產會議和美國雙反初裁結果對市場將產生較大影響，后市滬膠市場風水嶺將即時出現。