股指震蕩低位 有望反彈出現(xiàn)

觀點：基本面方面，印發(fā)《全國社會保障基金條例》。條例明確，全國社會保障基金 理事會負(fù)責(zé)全國社會保障基金的管理運營，應(yīng)當(dāng)堅持安全性、收益性和長期性原則， 在國務(wù)院批準(zhǔn)的固定收益類、股票類和未上市股權(quán)類等資產(chǎn)種類及其比例幅度內(nèi)合理 配置資產(chǎn)。條例自2016年5月1日起施行。外管局：中國2月份服務(wù)貿(mào)易逆差160億美元 ；中國1-2月服務(wù)貿(mào)易逆差367億美元。社科院：中國今年第二季度GDP增速保持在6.8% 左右，CPI上漲2.4%左右。市場方面，近期股市在3000點壓力位附近反復(fù)震蕩，昨日再 次上沖，形成沖高回落走勢，壓力依然較大，但由于目前場外資金較為充裕，下跌空 間較為有限，連續(xù)調(diào)整之后有望抄底買入，所以市場繼續(xù)震蕩概率較大。

交易策略方面，連續(xù)調(diào)整之后，市場有望反彈，所以開盤鎖倉的空單暫時獲利平倉出 局，保留多單。

（倍特期貨 杜輝）

市場謹(jǐn)慎情緒導(dǎo)致五、十債走勢分化

【債期】周一（3月28日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.615元，跌0.21元或0.21%，成交16988手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.71元，跌0.055元或0.05%，成交9042手。

【核心因素】昨夜商品市場全線反彈，顯示當(dāng)前風(fēng)險偏好有所回升。受國內(nèi)2月CPI超預(yù)期上漲，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資大幅反彈影響，市場對于通脹抬頭存在擔(dān)憂，債市投資情緒偏謹(jǐn)慎。市場對于中短期債券品種的需求，大于長期，故從上周五起，五債期貨走勢相對偏強，十債相對較弱。   

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率或仍有一定下行空間，比如，十年期國債收益率有望下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，對通脹的擔(dān)憂以及投資增速的反彈，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，因此債期應(yīng)注意操作節(jié)奏。

【操作】依托小時布林中軌短空，突破止損。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅難漲難跌

國際市場休市，國內(nèi)銅價格小區(qū)間波動，現(xiàn)貨穩(wěn)定但是沒有特別向好的跡象。市場目前受資金面影響，但是也沒有形成趨勢漲跌。倫敦銅從持倉和庫存以及美元等表現(xiàn)看，還是沒有轉(zhuǎn)向持續(xù)下跌的跡象，國內(nèi)銅庫存開始減少，出庫量也在增加，預(yù)計短期即便沒有大漲，也難有大跌，建議繼續(xù)觀望消費情況的變化，以及3月份的數(shù)據(jù)后再判斷，目前價格不建議多空持倉，空頭可以在38500上方短線操作，多頭可以跌破37500附近短線操作。      

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美元如期走跌 但未改金銀調(diào)整格局

【外盤、消息】隔夜，COMEX金銀期價小陽報收未改弱勢。COMEX金報收于1223.1，日均線及MACD下行開口不變，偏弱調(diào)整態(tài)勢維持，周線10周均線破而未立，短線或有反復(fù)，支撐1205，壓力1227；COMEX銀報收于15.265，5日均線下穿10、20日均線，MACD死叉開口，周線上仍處于60周均線之下，技術(shù)上看3月中旬低點仍較關(guān)鍵，如有效下破則短線繼續(xù)向下考驗60日均線概率較大，支撐15.1、14、9，壓力15.6。

消息面：美國2月核心PCE物價指數(shù)同比1.7%，預(yù)期1.8%，環(huán)比0.1%，預(yù)期0.2%，前值0.3%。美國2月實際個人消費支出(PCE)環(huán)比0.2%，預(yù)期0.1%，前值0.4%。美國2月個人收入環(huán)比0.2%，預(yù)期0.1%，前值0.5%。美國2月成屋簽約銷售指數(shù)跳增至109.1，創(chuàng)七個月新高。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月28日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1502599千克，較前一日增加10329千克；黃金ETF持倉823.74噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10230.39噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢，滬金小幅高開后窄幅震蕩，日線缺口壓力有效，日均線及MACD下行開口，短線偏弱調(diào)整態(tài)勢維持。周線同樣受到10周均線支撐，或有反復(fù)；滬銀回升受阻20日均線而回落，5日均線繼續(xù)下行，MACD死叉開口，周線上10周均線失去支撐意義，短線調(diào)整態(tài)勢維持，技術(shù)上仍屬寬幅的區(qū)間震蕩范疇。基本面上，美國2月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比、同比均不及預(yù)期，但個人消費支出及成屋簽約銷售指數(shù)好于預(yù)期，因此，近日美聯(lián)儲官員關(guān)于加息的言論傾向未被動搖。昨晚美元的技術(shù)性回落也未對金銀帶來有效的支撐，金銀期價調(diào)整態(tài)勢未改，暫且關(guān)注金銀期價在短線技術(shù)位的表現(xiàn)。“空金買銀”套利思路仍謹(jǐn)慎維持。AU1606支撐254、252，壓力258，AG1606支撐3380，壓力3450。

【操作策略】金中期階段強勢暫緩，短線偏弱調(diào)整，1606以258為盈損位繼續(xù)輕倉持空或逢反彈短空；銀中期下行通道突破無效，短期區(qū)間震蕩，1606繼續(xù)參考3380-3450區(qū)間短線交易。另“空金多銀”的套利思路謹(jǐn)慎維持。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期高位震蕩

【外盤】美國2月個人收入+0.2%預(yù)期+0.1%，美國2月NAR季調(diào)后成屋簽約+3.5%預(yù)期+1.1%

【消息】東北特鋼發(fā)布公告稱，2015年第一期短融15東特鋼CP001本應(yīng)于3月27日（此日為節(jié)假日，順延至28日）兌付本息。截至到期兌付日日終，公司未能按照約定籌措足額償債資金，不能按期足額償付，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。2016年3月中旬，鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量166.21萬噸，比上一旬增加7.47萬噸，增長4.71%。截至3月中旬末，會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1375.52萬噸，較上一旬末增長0.36%，較上年同期下降20.7%。

【現(xiàn)貨價格】28日螺紋鋼現(xiàn)貨報價2300元/噸，較上一交易日下上漲30元，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2440元，較上一交易日上漲10元。28日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)56.1美元，較上一個交易日上漲0.6美元/噸。

【期貨市場】螺紋夜盤波動較大多頭增倉上推價格，鐵礦夜盤窄幅波動，螺紋現(xiàn)貨報價上漲，隨著鋼廠利潤恢復(fù)，鋼廠逐步恢復(fù)產(chǎn)量，但注冊倉單量明顯較去年同期大幅減少，短期還將維持高位震蕩，鐵礦港口現(xiàn)貨報價連續(xù)走低，港口庫存降，盤面還將高位震蕩。

【操作策略】螺紋盤面反復(fù)，但倉單較同期大幅減少，盤面多頭資金依舊有入場沖動，多單少量入場，止損2130。鐵礦短線多單嘗試，止損378。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠缺乏消息刺激  箱體震蕩拉鋸

今年商品大震蕩似乎已成常態(tài)，單邊趨勢機(jī)會減少，抄底資金快進(jìn)快出，其中邏輯模糊不清，基本面主導(dǎo)因素嚴(yán)重弱化，走勢預(yù)判難度加大。膠昨天未能延續(xù)上周末的反彈趨勢，跟隨黑色系再度沖高回落，短期箱體運行格局難打破。隔夜美國通脹及消費數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元回落，外圍商品探底回升。膠在夜盤走勢回穩(wěn)，9～5月升水再度拉大超過400點，但多頭資金介入并不明顯，走勢趨穩(wěn)。目前，膠走勢基本節(jié)奏多數(shù)時候受到整體情緒影響，漲跌邏輯不清，根據(jù)現(xiàn)有基本面數(shù)據(jù)難以做出準(zhǔn)確預(yù)判，因此，我們還是主要以遠(yuǎn)期升水變化作為介入的主要參考依據(jù)，9～5月升水超過400點后，不建議主動做多；450點以上，急拉時高位新空尋機(jī)阻擊；升水回收到350點以內(nèi)后，可參照日線支撐多單跟進(jìn)。9月短線支撐在11550，壓力在11950。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

宏觀回暖延續(xù) 塑料價格仍處于上行周期

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格平穩(wěn)為主，個別松動，線性價格漲50元/噸，低壓中空、拉絲、注塑 小漲50-100元/噸，華北個別高壓松動50元/噸。線性期貨高開上揚，且部分石化上調(diào)價格，市場交投得 到提振，多數(shù)商家隨行小幅高報。但臨近周末，下游廠家補倉積極性不高，多謹(jǐn)慎觀望，按需采購為主 。華北地區(qū)LLDPE價格在9350-9450元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在9300-9500元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格 在9500-9700元/噸。

【期貨走勢】周末公布的2月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增長4.8%，扭轉(zhuǎn)此前7個月連續(xù)負(fù)增長的局面，二三線 樓市銷售火爆的局面延續(xù)，整體經(jīng)濟(jì)觸底回暖的跡象進(jìn)一步得到作證，預(yù)計三月份宏觀數(shù)據(jù)或仍表現(xiàn)強勁，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈給連續(xù)大周期下行的商品注入信心，整體工業(yè)品仍處于震蕩上行期。塑料短期石化庫存壓力不大，但貿(mào)易端和交割庫有一定庫存壓力。

【操作與策略】宏觀面回暖支撐工業(yè)品價格上行，短期震 蕩上行的局面或進(jìn)一步延續(xù)，操作上仍關(guān)注調(diào)整回落波段接多單的機(jī)會，但高位資金換手增加，多頭資金陸續(xù)出逃，波動加大，趨勢單不建議持有，5月持續(xù)走強，但遠(yuǎn)月仍有供給壓力，價差方面買5空9的 正套持倉仍然可以持有。綜合來看五月塑料合約仍呈現(xiàn)多頭控盤局面。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA成本支撐強 寬幅區(qū)間震蕩延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】夜盤原油價格表現(xiàn)疲軟，隔夜px價格上漲7美金報價817美金cfr中國，二月工業(yè)企業(yè)利潤大幅改善表明國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)一步改觀。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象進(jìn)一步明朗。當(dāng)前整體 PTA成本支撐仍強。PTA現(xiàn)貨報價4550，下游聚酯產(chǎn)銷疲軟延續(xù)。夜盤工業(yè)品弱勢震蕩，短期或進(jìn)一步調(diào)整。

【期貨走勢】PTA期貨價格仍然受強勁的成本端支撐，去年年底以來，宏觀面持續(xù)企穩(wěn)回暖的跡象愈發(fā) 明顯，宏觀面對工業(yè)品整體支撐表現(xiàn)為正向，PTA期貨震蕩回調(diào)后，價格重心有望短期繼續(xù)震蕩上揚， 當(dāng)前期貨盤面加工利潤尚不足600元，加之上周華南一套220萬噸產(chǎn)能短期因故停車，價格短期或震蕩上 揚為主。

【操作與策略】整體宏觀面回暖環(huán)境下，工業(yè)品價格普遍支撐較強，PTA期貨受原料成本支撐明顯，短 期或有震蕩上揚空間，上周調(diào)整后已建議4550一線介入多單，介入波段性多單建議持有，短期5月支撐 或上移至4750一線，關(guān)注能否突破4800一線高點，若能突破期貨價格或有進(jìn)一步走高空間。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP供應(yīng)改善影響淡化

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北7300-7350（+100）、華東7450（+150/250）、華南7600（+100）、西南7350-7400、西北7150-7200、東北7250；中石化——華北7350-7550（+100）、華中7250、華東7350-7450（+100）、華南7500-7650（+100）。神華煤化工競拍數(shù)量1,630噸，成交1,549噸。

【期貨走勢】PP連續(xù)幾日沖擊上方壓力位均為取得成果，多頭可能喪失繼續(xù)上攻動力，期價繼續(xù)創(chuàng)出高點難度加大。指數(shù)日線上，MA5即將下穿MA10，但MA20支撐較為明顯，且指標(biāo)并未發(fā)出明確的空頭信號，難以形成明顯的下跌趨勢。供應(yīng)方面本周繼續(xù)有損耗：茂名石化二線26日按計劃停車，大慶煉化老線因管線堵塞臨時停車，但周初看對期價并沒有明顯提振。期現(xiàn)走勢還是有分化，基差多數(shù)改為平水狀態(tài)。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】上方壓力顯著，供應(yīng)面改善利好也被淡化，但還未形成明顯下行趨勢，暫時還以寬幅震蕩對待，壓力位可以輕倉試空。1605支撐7070、壓力7500，1609支撐6650、壓力7000。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇空單擇機(jī)止盈換手

【現(xiàn)貨】：華東1900；華中1800；華北1700；華南2130；東北1850；西北1600；西南1750。

【盤面】據(jù)百川了解，內(nèi)地市場表現(xiàn)不一，各區(qū)域出貨放緩，成交氣氛轉(zhuǎn)淡，山東市場重心回落，西北因當(dāng)?shù)匦屡d下游支撐多表現(xiàn)堅挺。陽煤恒通30萬噸/年MTO裝置于3月25日晚因電廠故障意外停車，據(jù)悉已于3月28日下午5點負(fù)荷提升至9成。鄭醇正逐步移倉換月，期現(xiàn)價差亦逐步收縮，近期由于利好跟進(jìn)乏力，原油偏弱回調(diào)，主力重心下移。此時暫不宜過分看空，期現(xiàn)收于平水后，短期內(nèi)或以震蕩調(diào)整過渡，后期應(yīng)擇機(jī)介入遠(yuǎn)月。

【操作建議】：已有空單逢低止盈，關(guān)注1609合約20日線支持。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤弱勢維穩(wěn)。一部分焦煤礦正在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但也有一部分焦煤礦在等待兩會后的審查才確定復(fù)產(chǎn)日期，供應(yīng)方有限，需求方處在金三銀四的需求大月中，目前雙方達(dá)成一種拉鋸式的平衡，對焦煤價格的穩(wěn)定形成利好。焦炭市場穩(wěn)定運行，市場成交良好。華北地區(qū)前期市場價格經(jīng)過一輪普漲后，市場交投明顯增加，鋼企仍是按需采購，部分有補庫行為。綜合來看，近期供應(yīng)支撐作用仍存，下游上漲對焦煤焦炭存在支撐，大幅上漲后，波動加劇，多單可暫離場。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補庫需求，然近期大幅上沖后波動加劇，多單可暫離場。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，暫離場觀望。

（倍特策略分析師：范宙）