周一（3月28日）美國(guó)市場(chǎng)自假期歸來(lái)重新開(kāi)市。日內(nèi)美國(guó)公布的美國(guó)數(shù)據(jù)依舊良莠不齊，盡管2月成屋銷(xiāo)售指數(shù)升至7個(gè)月最高水平，但2月PCE數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，美元短線下滑，日線上在六連陽(yáng)之后恐首次下滑，非美貨幣、黃金則開(kāi)啟反彈態(tài)勢(shì)，尤其是英鎊，日內(nèi)強(qiáng)勢(shì)反彈超1%。原油市場(chǎng)則延續(xù)近日跌勢(shì)，美市盤(pán)初美油布油分別跌破39與40美元/桶關(guān)口，跌幅均達(dá)近2%。盡管旨在討論凍產(chǎn)以穩(wěn)定油價(jià)的多哈協(xié)議即將召開(kāi)，但市場(chǎng)人士對(duì)此并不看好，認(rèn)為這一協(xié)議并不能有效抑制原油產(chǎn)出及出口，油價(jià)恐將重啟跌勢(shì)至30美元/桶下方。

都是PCE數(shù)據(jù)惹的禍 美元夢(mèng)斷六連陽(yáng)非美攜手黃金反彈

日內(nèi)公布的美國(guó)數(shù)據(jù)依舊參差不齊。周一公布的一份政府報(bào)告稱，美國(guó)2月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）不及市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)由于美國(guó)民眾將更多收入用于儲(chǔ)蓄，個(gè)人支出幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，美元指數(shù)短線下挫，非美與黃金攜手反彈。

美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，作為美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的通脹指標(biāo)，美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率上升1.7%，連續(xù)兩月創(chuàng)2014年10月來(lái)最高通脹水平，但是不及預(yù)期上升1.8%。

此外，2月份民眾用于商品和服務(wù)的支出連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)0.1%。1月份的數(shù)據(jù)由之前的增長(zhǎng)0.5%向下修正為0.1%。個(gè)人收入增長(zhǎng)0.2%，儲(chǔ)蓄率升至1年高點(diǎn)。

過(guò)去三個(gè)月個(gè)人支出穩(wěn)定、緩慢增長(zhǎng)表明，消費(fèi)者對(duì)過(guò)度消費(fèi)保持謹(jǐn)慎。就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)強(qiáng)勁，汽油價(jià)格低廉為消費(fèi)者節(jié)省下資金，給美國(guó)家庭提供了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。迄今為止，消費(fèi)仍然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)亮點(diǎn)。

路透社評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫此前表示對(duì)核心通脹上揚(yáng)持續(xù)性持懷疑態(tài)度后，美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率錄得小幅上漲，整體通脹回落；此外個(gè)人支出月率前兩個(gè)月增長(zhǎng)幅度較小，表明消費(fèi)者仍傾向于增加儲(chǔ)蓄，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍較為低迷。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在3月決議的新聞發(fā)布會(huì)上曾警示不能肯定核心通脹會(huì)持續(xù)升高。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周二將發(fā)表講話，可能會(huì)對(duì)通脹保留此前的謹(jǐn)慎態(tài)度。

因2月消費(fèi)支出疲軟，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNOW模型將美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從1.4%下修至0.6%；高盛將美國(guó)第一季度GDP增速預(yù)期從2.1%下調(diào)至1.7%。

不過(guò)，全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)（NAR）隨后公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)環(huán)比僅上漲3.5%，高于預(yù)期的上漲1.1%，達(dá)到109.1，創(chuàng)七個(gè)月以來(lái)新高。美國(guó)1月成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)下修為下跌3%。

數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月NAR季調(diào)后成屋簽約銷(xiāo)售月率急增3.5%至109.1，預(yù)估為增長(zhǎng)1.1%。而美國(guó)2月NAR季調(diào)后成屋簽約銷(xiāo)售年率增長(zhǎng)5.1%。

路透點(diǎn)評(píng)稱，2月美國(guó)成屋銷(xiāo)售大幅上漲，創(chuàng)下7個(gè)月以來(lái)的最高水平，一改此前幾個(gè)月的低迷狀況，主要原因是抵押貸款利率創(chuàng)近一年低點(diǎn)及房屋庫(kù)存增加因季節(jié)性因素而放緩，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體體現(xiàn)出大幅回暖的跡象，預(yù)計(jì)未來(lái)幾月仍會(huì)保持增長(zhǎng)動(dòng)能。

今天的數(shù)據(jù)出爐之后，美元持續(xù)下滑，跌破96關(guān)口，最低觸及三個(gè)交易日低位95.84；歐元/美元?jiǎng)t反彈至1.12關(guān)口上方至1.1218；英鎊/美元飆升勢(shì)頭強(qiáng)勁，最高觸及1.4277；美元兌加元跌破1.32關(guān)口，刷新日低1.3180。

布朗兄弟哈里曼銀行的分析師們指出，上周的上漲是美元下跌技術(shù)性修正的開(kāi)始。在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后，歐元/美元曾出現(xiàn)大漲，但隨后回落。歐元/美元的超漲已經(jīng)得到了修正，意味著美元指數(shù)和歐元正面臨一個(gè)反轉(zhuǎn)點(diǎn)。而且從技術(shù)指標(biāo)上，我們也可以看出美元將進(jìn)一步地上漲。

分析師指出，本周聚焦包括非農(nóng)在內(nèi)的大量重磅數(shù)據(jù)，若表現(xiàn)良好，則有助于加息預(yù)期；此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫等高官也將發(fā)表講話，耶倫是否會(huì)加入上周美聯(lián)儲(chǔ)官員營(yíng)造的“加息大合唱”氛圍，將是美元多頭最為關(guān)心的問(wèn)題。

美國(guó)勞工部定于北京時(shí)間周五20：30公布3月非農(nóng)數(shù)據(jù)。接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口料增加20.8萬(wàn)，增幅低于上月的24.2萬(wàn)個(gè)。

耶倫將于周二發(fā)表講話，杜德利將于周四講話。

FPG Securities首席執(zhí)行官Koji Fukaya說(shuō)：“預(yù)計(jì)美國(guó)本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)喜，帶動(dòng)美元走強(qiáng)，現(xiàn)在很難找到賣(mài)出美元的理由。美國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)、原油這些之前刺激風(fēng)險(xiǎn)趨避的疑慮逐漸消退，因此支撐美元匯率，壓低日元?！?/p>

美銀美林（BoA Merrill Lynch）首席日本外匯策略師Shusuke Yamada表示：“美元近期走勢(shì)將取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)，尤其是周五的日本短觀調(diào)查、美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）?！?/p>

Yamada補(bǔ)充道：“美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（Janet Yellen）和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利（William Dudley）的講話將受到關(guān)注，他們是美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的核心成員，如果他們發(fā)表強(qiáng)硬觀點(diǎn)，美元將獲得支撐。”

Ueda Harlow Ltd．駐東京的分析師Takeru Kurokawa說(shuō)道：“美元將對(duì)本周非農(nóng)之前的美國(guó)數(shù)據(jù)高度敏感。美元傾向于對(duì)正面美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出更大反應(yīng)?！?/p>

由于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參差不齊以及“巨量買(mǎi)單”來(lái)襲，現(xiàn)貨黃金閃破1220美元/盎司關(guān)口至1222.56美元/盎司。

數(shù)據(jù)顯示，COMEX交投最活躍的4月黃金期貨合約在20：21一分鐘內(nèi)成交3861手，大量買(mǎi)單推升金價(jià)突破1220美元/盎司關(guān)口。

上周黃金已下跌了3%，是自去年11月份以來(lái)跌幅最多的一周，上周在美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)于美國(guó)最快可能會(huì)在下月加息的言論的打壓下，黃金下挫。

Kitco分析師Jim Wyckoff指出，整體而言，黃金市場(chǎng)短期技術(shù)面依然看多，但近期優(yōu)勢(shì)有大幅減弱。Wyckoff表示，短期而言黃金多頭要獲得優(yōu)勢(shì)，金價(jià)必須要收高于1250美元/盎司水平。另一方面，空頭則需要金價(jià)跌破1200美元/盎司的技術(shù)支持水平才能占優(yōu)。

ActivTrades 首席分析師Carlo Alberto de Casa表示“黃金短線的技術(shù)趨勢(shì)有所惡化，1190-1200成為很強(qiáng)的支撐位?！眃e Casa表示“非農(nóng)數(shù)據(jù)如果在20萬(wàn)以上，市場(chǎng)就會(huì)有足夠的信心來(lái)以今年兩次加息定價(jià)， 這對(duì)黃金不利?！?/p>

不過(guò)，黃金ETF持倉(cāng)繼續(xù)增加，表明市場(chǎng)對(duì)黃金的信心仍然存在。

世界最大的ETF--SPDR Gold Trust上周四的增倉(cāng)達(dá)2648萬(wàn)盎司，為2013年12月以來(lái)最高位。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)上周五的數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日當(dāng)周，COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸增加14806手，至161610手，為13個(gè)月最高位。

日內(nèi)，布油跌破40美元/桶關(guān)口，刷新3月24日來(lái)低點(diǎn)至39.64美元/桶。美油跌破39美元/桶關(guān)口至38.86美元/桶，布油美油跌幅均達(dá)近2%。

盡管原油價(jià)格自2月11日以來(lái)大漲50%，但押注油價(jià)上漲的多頭倉(cāng)位幾乎不見(jiàn)變化。油價(jià)上行動(dòng)力看上去只是來(lái)自交易員以空前速度回補(bǔ)空頭頭寸的操作。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去七周的石油空頭平倉(cāng)規(guī)模創(chuàng)下了最高紀(jì)錄。

據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）上周五（3月25日）公布的數(shù)據(jù)顯示，大型對(duì)沖基金正在以歷史最快速度了結(jié)對(duì)美國(guó)油價(jià)的看跌押注，空頭頭寸已接近油市長(zhǎng)期跌勢(shì)展開(kāi)以來(lái)的最低水平。

盡管原油價(jià)格目前接近于40美元/桶的價(jià)位，且自2月11日的低點(diǎn)處反彈了50%，但是年初至今油價(jià)跌幅仍超過(guò)30%。有鑒于此，加特曼等投資大佬都認(rèn)為，油市最糟糕的時(shí)候尚未結(jié)束，尤其是在油價(jià)暴跌導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)量縮減的情況下。

上周在接受CNBC采訪時(shí)，加特曼指出，油價(jià)近期反彈過(guò)熱，有很多原油產(chǎn)出受到抑制。一旦油價(jià)走高這些產(chǎn)出將被釋放，而這種趨勢(shì)會(huì)導(dǎo)致油價(jià)走低。

加特曼還表示，如果那些早前受到抑制的產(chǎn)出有所恢復(fù)，那么對(duì)沖工具勢(shì)必將回歸，且產(chǎn)生作用。根據(jù)預(yù)測(cè)，當(dāng)前油價(jià)導(dǎo)致美國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)有300至400口油井被限制產(chǎn)出。

他補(bǔ)充說(shuō)，“油市仍處于熊市：每一次下跌都會(huì)更低，而每一次走高則會(huì)比上一次走高的幅度小?！蓖瑫r(shí)加特曼深信當(dāng)前的原油供應(yīng)充足。

德國(guó)商業(yè)銀行的分析師表示，原油市場(chǎng)的基本面依然疲軟，沒(méi)有什么合理的理由推動(dòng)油價(jià)上漲。不過(guò)分析師也指出，一些因素可能使得原油供應(yīng)有所收緊，委內(nèi)瑞拉能源危機(jī)將限制該國(guó)原油出口，而巴西原油巨頭Petrobras則關(guān)閉了11個(gè)油田以削減成本。

上個(gè)月OPEC和俄羅斯就原油限產(chǎn)達(dá)成初步協(xié)議，刺激油價(jià)從12年來(lái)低點(diǎn)反彈，但分析師認(rèn)為這些參與其中的國(guó)家本來(lái)也未打算增產(chǎn)，所以他們所達(dá)成的任何凍產(chǎn)協(xié)議都對(duì)全球油市供過(guò)于求的狀況影響甚微。除伊朗和利比亞，其他11個(gè)OPEC產(chǎn)油國(guó)均承諾參加多哈會(huì)議。

德國(guó)商業(yè)銀行指出，上述兩國(guó)決心恢復(fù)因沖突和制裁而受限的原油產(chǎn)量，這或使得將在該會(huì)議上達(dá)成的協(xié)議無(wú)法奏效，多哈會(huì)議或成鬧劇。John Kilduff更稱，即便是凍結(jié)之后產(chǎn)量仍在紀(jì)錄高位，沒(méi)參與凍產(chǎn)的伊朗和利比亞將會(huì)大大增產(chǎn)。

HIS高級(jí)分析師Victor Shum表示：“對(duì)會(huì)議參與者來(lái)說(shuō)，是有壓力要達(dá)成協(xié)議的，不然目前市場(chǎng)的支撐情緒將會(huì)很快消散?！?/p>

FXTM分析師Lukman Otunuga指出，上周美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存增加了936萬(wàn)桶，這將會(huì)使得原油空頭繼續(xù)做空原油。在原油生產(chǎn)國(guó)會(huì)議之前，市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)有所增加。Otunuga指出：“此次會(huì)議的主要風(fēng)險(xiǎn)就是一旦沒(méi)有結(jié)果，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大幅拋售?！彼J(rèn)為，如果原油價(jià)格跌破40美元/桶，那么下行38和35就將是要關(guān)注的水平。

麥格理集團(tuán)指出，隨著近期伊朗等產(chǎn)油國(guó)的原油供應(yīng)逐步增加及美元有所走強(qiáng)，資金經(jīng)理開(kāi)始拋售原油空頭倉(cāng)位；雖然這幾周油價(jià)在熱烈反彈，我們對(duì)中長(zhǎng)期油價(jià)的看法也較為樂(lè)觀，但基于疲弱的油市基本面，短期內(nèi)原油價(jià)格還是會(huì)回落至30美元/桶或以下的水平，油市短期回暖不太可能。