美銀美林指出，近期美元與利差的強相關性打破，美債與其它國家國債利差增大，未推升美元走強。通脹上升導致美國實際利率下降、美聯(lián)儲對強勢美元敏感等因素是這一關系打破的原因。美銀認為美元短期可能波動，但更久以后會恢復強勢。

2015年初以來，美元走勢與利差、政策等因素高度相關。美銀美林指出，從近期形勢看，利差與美元的強相關性已經(jīng)打破，美國國債與其它主要國家國債利差增大，并未推升美元。

下圖為2014年4月以來，利差與美元走勢圖。圖上可見，今年2月初以來，盡管美國國債利率與其它主要國家國債利率之差增加，但美元并未因此而上升。

美銀美林認為，美元與利差的強相關性已經(jīng)打破，原因可能有以下三點：

1. 美國通脹率在上升，導致美國實際利率下降，這令美元變得相對不夠具有吸引力。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲高度關注的通脹指標核心PCE物價指數(shù)同比增長1.7%，持平于上月，連續(xù)兩月創(chuàng)下2014年10月來最高通脹水平。

2. 美聯(lián)儲對強勢美元表示敏感。美聯(lián)儲多次在FOMC聲明中提到強勢美元對經(jīng)濟的負面影響。

3. 股市與油價的相關度在增加。

美銀美林稱，對近期美元走勢表示謹慎，但更久時間來看，對美元表示樂觀，認為美元會繼續(xù)走強，因為美聯(lián)儲的貨幣政策將逐步恢復正常。

有分析人士認為這一輪美元上漲接近尾聲。導致美元近期走勢偏弱的原因有兩方面，一是投資者對全球經(jīng)濟陷入衰退的擔憂有所減弱，二是市場在修正對美聯(lián)儲加息的預期。在美聯(lián)儲3月會議上，官員們散點圖顯示，美聯(lián)儲預計年內(nèi)加息兩次，較12月時的四次預期大幅減少。