宏觀

地產調控再起，經濟改善存疑，通脹回升無疑。 央行行長周小川稱不能過度依賴貨幣政策，還要發(fā)揮好財政政策的作用，針對結構性問題進行改革。當前政府逐步出手平抑地產泡沫，在調控預期下地產投資以及整體經濟改善的持續(xù)性依然存疑。但由于貨幣超增，通脹預期的回升已成趨勢。仍建議以通脹為主線配置資產，關注抗通脹的黃金和商品，對債券需謹慎，股市則關注結構性機會：一是供給受限、具備定價能力的，二是業(yè)績穩(wěn)定高增、足以戰(zhàn)勝通脹的。

策略

不急于撤退。 ①全國放松、個別城市緊縮的樓市政策屬于首次，效果需觀察，本輪行情本質是國內外政策面暖推升風險偏好，政策未到轉向期。 ②對比 15 年4 季度，市場情緒位于從底部回升的中間水平，并不高，未到物極必反狀態(tài)。③行情未到轉折撤退期，繼續(xù)持有，全年仍是運動戰(zhàn)。 風格偏成長，如新能源汽車、智能制造、娛樂體育、軍工、券商，及養(yǎng)殖、維生素印染等下游漲價品。