宏觀策略

二季度仍存反彈時間窗口。（1）投資時鐘階段性轉(zhuǎn)為正面。經(jīng)濟(jì)需求好于預(yù)期，政策依然寬松，通脹預(yù)期階段性上升，債券信用債反彈說明市場情緒對于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂在修復(fù)，CRB 指數(shù)同比已經(jīng)企穩(wěn)回升。（2）統(tǒng)計局公布的1-2 月工業(yè)企業(yè)利潤增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，銷量回升、價格降幅收窄是主因。（3）房地產(chǎn)調(diào)控政策更偏結(jié)構(gòu)性和區(qū)域性。3 月25 日上海出臺了“史上最嚴(yán)厲”的樓市調(diào)控政策，推出更嚴(yán)格住房限購政策、差別化住房信貸政策等系列組合拳。當(dāng)日深夜深圳樓市調(diào)控新政也宣布落地，對社保年限及房貸首付條件和比例提出了更嚴(yán)格的限制。但這主要是對前期部分區(qū)域非理性上漲的降溫，暫不會導(dǎo)致整體政策的轉(zhuǎn)向。（4）后續(xù)需要關(guān)注的風(fēng)險點(diǎn)在5 月份；近期食品價格仍維持高位，4、5 月CPI 達(dá)到3 左右的概率大幅增加；美國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)走強(qiáng)，美元有望出現(xiàn)反彈，加大人民幣匯率波動；市場微觀資金供求關(guān)系5 月趨緊。（5）主題熱度也有望提升，建議關(guān)注近期事件催化較多的無人機(jī)、云計算、智能汽車、ST 股等。

行業(yè)公司

白酒關(guān)注一線品牌+地方龍頭+并購及新模式上市公司。(1)上周糖酒會食品飲料（3.25%）跑贏滬深300（0.82%），中茅臺上周漲幅8.4%領(lǐng)漲白酒行業(yè)，老白干、ST 酒鬼、瀘州老窖、洋河等均有超過4%以上的漲幅。(2)一線品牌業(yè)績良好反守為攻，有提價趨勢。茅臺2015 年酒類銷量同比增長13.86%；五糧液22 日公布普出廠價由659 恢復(fù)到原來的679 元；老窖1573 也早在年前就控制供貨，以穩(wěn)定市場價格。(3)早在3 月初，安徽地方龍頭古井跨區(qū)域并購湖北黃鶴樓，使得產(chǎn)品進(jìn)駐湖北市場的門檻降低。