外圍壓力漸現(xiàn)，反彈步伐放緩——A 股周策略觀點(diǎn)

上周，市場(chǎng)上漲步伐放緩，盡管首個(gè)交易日延續(xù)之前上漲行情大幅上揚(yáng)，但此后一直在 3000 點(diǎn)徘徊。受到美元走強(qiáng)、隔夜歐美市場(chǎng)以及大宗商品價(jià)格全線(xiàn)回落的拖累， A 股周四出現(xiàn)震蕩回落，而后在周五又以微弱增幅重回 60 日均線(xiàn)上方。全周滬指與滬深 300 指數(shù)共同上漲 0.82%。中小板指與創(chuàng)業(yè)板指周漲幅也出現(xiàn)放緩，分別上漲 2.72%和 1.75%。成交額方面，兩市成交量繼續(xù)放大，全周成交額 3.62 萬(wàn)億元，較前一交易周擴(kuò)大 8776 億元。行業(yè)方面，農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工、綜合、汽車(chē)板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，而采掘、銀行、鋼鐵、有色金屬板塊漲幅墊底。

外圍方面，盡管 3 月聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息，帶來(lái)全球股市的階段性狂歡。但由于聯(lián)儲(chǔ)官員近期不斷釋放鷹派言論，令美元重歸強(qiáng)勢(shì)，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)下跌，人民幣也結(jié)束議息會(huì)議后的短暫強(qiáng)勢(shì)，再度回落。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的再度升溫導(dǎo)致外圍環(huán)境波動(dòng)加劇，同時(shí)給股市注入一定風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，否則由人民幣貶值和資本外流帶來(lái)的股市風(fēng)險(xiǎn)將長(zhǎng)期存在。

上周五，證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)表態(tài)稱(chēng)，“始終支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，需要深入研究論證戰(zhàn)略新興板，在研究中的項(xiàng)目沒(méi)有必要列入十三五規(guī)劃。資本市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持力度只會(huì)越來(lái)越大?！?從證監(jiān)會(huì)的發(fā)言?xún)?nèi)容來(lái)看，“深入研究論證”的提法印證戰(zhàn)略新興板短期不會(huì)過(guò)快推出。而“對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持力度只會(huì)越來(lái)越大”，則表明現(xiàn)有發(fā)行融資通道會(huì)進(jìn)一步加大相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持力度，這也使創(chuàng)業(yè)板和新三板的發(fā)行存在進(jìn)一步提速的可能。股票供給存在未來(lái)持續(xù)增大的預(yù)期。

對(duì)于策略建議方面，我們認(rèn)為就基本面而言，熊市判斷仍不會(huì)有所變化。對(duì)于此次的熊市反彈，我們認(rèn)為短期焦灼并不可怕，只要指數(shù)不出現(xiàn)破位走勢(shì)，那么短期的回調(diào)將為再度爆發(fā)做出鋪墊，建議短線(xiàn)投資者靜待博弈機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。而中長(zhǎng)線(xiàn)及價(jià)值投資者則應(yīng)繼續(xù)保持審慎，耐心等待價(jià)值底部的到來(lái)。