上周資金面先緊后松，債市收益率變化不大。中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，3月25日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.9800%，較18日跌2BP，7天回購定盤利率收報2.3500%，較18日漲4BP，14天回購定盤利率收報3.1000%，較18日漲10BP；上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）漲跌互現(xiàn)，1周品種最新報2.3000%，較18日漲0.5BP，2周品種報2.6350%，較18日漲8.2BP，而半年期及更長期Shibor較上周五下行。

中誠信國際研究部總經(jīng)理張英杰表示，二級市場交易熱情不及前一周，現(xiàn)券成交量有所回落，債券市場收益率小幅波動。

上周央行公開市場凈投放1800億元，凈投放資金量較上周的850億元增加約一倍。此外，3月24日有600億元國庫現(xiàn)金定存到期。不過，隨著短期資金面緊張局面的逐步緩和，央行凈投放額度逐步下降。分析人士認(rèn)為，近期資金面緊張可能更多是受到企業(yè)繳稅、轉(zhuǎn)債發(fā)行及季末等因素影響，央行維護(hù)流動性合理充裕的立場未變，不會放任流動性出現(xiàn)持續(xù)異常波動。

張英杰表示，本周將迎來一季末，加上上周實施的3800億元逆回購將要到期，流動性壓力仍不小，預(yù)計央行仍將加大資金投放，維護(hù)流動性穩(wěn)定。

對于后市債市走勢，中信證券首席固收分析師明明表示，美聯(lián)儲加息預(yù)期對債券市場的影響值得關(guān)注。3月中旬的美聯(lián)儲議息會議降低了加息預(yù)期，但上周美聯(lián)儲幾位主要官員均公開表示，美聯(lián)儲可能于4月再次加息。受此影響，美元走強(qiáng)，大宗商品市場承壓，主要市場股市也有所調(diào)整。因此，美聯(lián)儲在加息議題上的搖擺，以及市場預(yù)期的變化，可能會主導(dǎo)今年大類資產(chǎn)的走勢。林大華3月28早評