策略：反彈尚未結(jié)束，調(diào)整考驗?zāi)土?。美國?jīng)濟數(shù)據(jù)逐步公布，好壞參半，美元指數(shù)短期出現(xiàn)反彈，相應(yīng)地人民幣匯率也出現(xiàn)了小幅度貶值，這使得A股在反彈過程中出現(xiàn)反復(fù)。此前我們曾經(jīng)預(yù)計主板指數(shù)在3050 點、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2250 點附近會遭遇強阻力而出現(xiàn)震蕩調(diào)整，目前市場在沒有跌破趨勢上行支撐點位，主板2938 點、創(chuàng)業(yè)板2159 點時，仍然處于震蕩格局。反彈趨勢不變，保持定力。

市場：營改增利好兌現(xiàn)，金融板塊效果明顯。營改增試點5 月1 日起全面推開，總體看政府的出發(fā)點是降低稅負(fù)，對建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)形成利好效應(yīng)。減負(fù)效果相對顯著的金融行業(yè)下半年財務(wù)數(shù)據(jù)將因此改善；交通運輸、建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)實際稅負(fù)增減會因為進(jìn)項稅額不同形成一定差異化，或促成部分房地產(chǎn)公司選擇簡易計稅方法計算。營改增利好的四大行業(yè)周五有望形成較強表現(xiàn)。

滄州明珠（ 002108）：BOPA 薄膜盈利提升，鋰電池隔膜高速增長。公司是國內(nèi)第一家通過自主研發(fā)全面掌握BOPA 薄膜同步雙向拉伸工藝的企業(yè)，受益產(chǎn)品價格提高及原材料價格下降，BOPA 薄膜毛利率顯著提升，大大增厚了一季度業(yè)績；隨著工藝完善和成品率的提升，鋰電池隔膜毛利率不斷提升，預(yù)計2016 年產(chǎn)銷量9000 萬平米，鋰電池隔膜業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長；濕法隔膜進(jìn)口替代空間廣闊，高端隔膜供不應(yīng)求，產(chǎn)能擴產(chǎn)正當(dāng)時，將充分受益于新能源汽車的爆發(fā)式增長。預(yù)計公司2016-2018 年EPS分別為0.52 元、0.66 元、0.76 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為35 倍、27 倍、24倍，維持“買入”評級。

云南鹽化（002053）：鹽硝增長穩(wěn)業(yè)績，資產(chǎn)置換添活力。鹽硝業(yè)務(wù)2015年毛利率高達(dá)62.7%，未來有望進(jìn)一步提升，保守估計2016 年鹽硝業(yè)務(wù)將實現(xiàn)3 億元凈利潤，為上市公司提供足夠安全邊際。公司擬以持續(xù)虧損的氯堿資產(chǎn)與云南能投集團的天然氣資產(chǎn)進(jìn)行置換，初步估計移除氯堿業(yè)務(wù)資產(chǎn)將會提振公司凈利潤超過1.4 億元，天然氣業(yè)務(wù)未來有望成為其重要的業(yè)績增長點；作為集團旗下唯一上市平臺，未來集團能源資產(chǎn)注入的想象空間巨大。暫不考慮此次資產(chǎn)置換，預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.47 元、0.73 元和0.96 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為50 倍、32 倍和25 倍，維持“買入”評級。

ST 生化（000403）：定增脫帽有序推進(jìn)。公司向大股東定增23 億，旨在解決歷史遺留問題及未來發(fā)展瓶頸、脫帽重生，核心資產(chǎn)迎來重估契機；加碼主業(yè)，2-3 年內(nèi)漿站數(shù)有望達(dá)到30 個，全部建成后采漿量或超1200噸；布局國內(nèi)市場較為空白的無血清細(xì)胞培養(yǎng)基和豬肺表面活性物質(zhì)，未來發(fā)展空間巨大。隨著歷史問題的逐步解決，預(yù)計公司2016-2017 年凈利潤分別為1.6 億元、2.7 億元，維持“買入”評級。

江河創(chuàng)建（601886）：業(yè)績符合預(yù)期，醫(yī)療服務(wù)持續(xù)擴張。幕墻競爭激烈導(dǎo)致收入下滑12%，內(nèi)裝業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展收入增長23%，是公司未來業(yè)績的主要增長點，未來其幕墻和內(nèi)裝主業(yè)將會受到經(jīng)濟增速下滑和行業(yè)競爭加劇的影響持續(xù)承壓。公司積極轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)，向眼科、第三方檢測、輔助生殖等領(lǐng)域延伸，目前已收購VISION 公司100%股權(quán)和PRY 公司14%股權(quán)，未來還有強烈的外延并購預(yù)期，并逐步將海外優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源引入國內(nèi)落地。預(yù)計公司2016-2017 年EPS 分別為0.42 元、0.55 元，對應(yīng)PE 分別為28倍、21倍，維持“買入”評級。