美聯(lián)儲(chǔ)在上周的政策會(huì)議上，將2016年的加息預(yù)期從去年12月預(yù)計(jì)的四次降為兩次。對(duì)此，歐洲太平洋資本公司(Euro Pacific Capital)首席執(zhí)行官及首席全球策略師彼得·希夫(Peter Schiff)認(rèn)為，鑒于美國不斷惡化的經(jīng)濟(jì)前景，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快投降，并打消對(duì)今年額外加息的所有預(yù)期。

而甚至，在美聯(lián)儲(chǔ)降低加息預(yù)期以前，有見識(shí)的觀察者早就已經(jīng)下結(jié)論，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)目前已深深地陷入貨幣政策泥潭，正如自2008年金融危機(jī)之初的情況一樣。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)聲明鴿派，其3月的貨幣政策立即對(duì)市場產(chǎn)生了影響。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后，美元對(duì)其它貨幣走軟，而黃金(及金礦公司的股票)一度升至數(shù)月新高。然而，貨幣政策聲明受害最大的或許是美聯(lián)儲(chǔ)自己的信譽(yù)——目前已經(jīng)接近極限。CNBC資深財(cái)經(jīng)記者利斯曼(Steve Liesman)向耶倫提出了一個(gè)非常關(guān)鍵的問題：美聯(lián)儲(chǔ)是否存在信譽(yù)問題？

利斯曼問道：“通脹在過去兩個(gè)月已上升，而且最新的非農(nóng)報(bào)告顯示就業(yè)市場強(qiáng)勁，核心通脹率在過去兩個(gè)月上升（實(shí)際上已經(jīng)超過美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)），而美聯(lián)儲(chǔ)在利率正?；倪^程中仍按兵不動(dòng)。所以，我有兩個(gè)問題：美聯(lián)儲(chǔ)承諾在一定條件下采取行動(dòng)，最終卻沒有這么做，那么在某種意義上，美聯(lián)儲(chǔ)是否存在信譽(yù)問題？坦率來講，如果目前條件尚未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)加息要求，那么這些不滿足美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件是什么？”

對(duì)此，耶倫作出相應(yīng)的回答是：“ 隨著市場出現(xiàn)動(dòng)蕩，積極或消極的因素沖擊經(jīng)濟(jì)，市場的預(yù)測就會(huì)相應(yīng)改變。你應(yīng)該完全能預(yù)料，所有與會(huì)者來作出適宜政策路徑的預(yù)測將隨時(shí)間而發(fā)生演變。所以，這次你看到大部分FOMC成員對(duì)適宜政策路線的預(yù)估有了大轉(zhuǎn)變。”

然而，對(duì)于耶倫的回答，利斯曼并不太滿意，認(rèn)為耶倫答非所問。而彼得·希夫認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)表示其將要做的與它實(shí)際做的之間的分歧越來越大，這使市場主流越來越難消化。

耶倫喜歡掛在嘴邊的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者自信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)改善，而且經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)改善下去。但是，那些報(bào)告與消費(fèi)者在民意調(diào)查中實(shí)際說的完全不一致?？偨y(tǒng)初選民意調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)在投票者的心目中是最重要的問題。通常來說，這表明人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)并不極度樂觀。

在今年初選中的最大意外是：共和黨非主流候選人特朗普的崛起，以及民主黨左翼候選人桑德斯的異軍突起。選民選舉特朗普和桑德斯不是因?yàn)樗麄兿矚g他們的頭發(fā)或眼鏡，而是因?yàn)樗麄儽徽J(rèn)為是他們各自黨派中的反叛者。他們代表變化，而且他們之所以受歡迎，應(yīng)該被看作是選舉者對(duì)長期經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的擔(dān)憂的信號(hào)，而不是充滿信心。如果選民的自信心高，那些與目前現(xiàn)狀更加接近的候選人應(yīng)該處于優(yōu)勢。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)及華爾街的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一是通脹終于開始顯著上行了。上周的數(shù)據(jù)顯示，核心CPI同比上漲2.3%，超過美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。于是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭辯稱，上升的價(jià)格很快會(huì)引起工資上漲。

然而，上升的價(jià)格是消費(fèi)者并未按照預(yù)期的步伐消費(fèi)的主要原因。美國商務(wù)部本周二公布的數(shù)據(jù)顯示,美國2月零售銷售月率下降0.1%，主要因?yàn)橛蛢r(jià)走低及汽車購買放緩，同時(shí)1月零售銷售數(shù)據(jù)被大幅下修，重燃了市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。1月美國零售銷售額由環(huán)比上漲0.2%被下修為下降0.4%。

銷售放緩又反過來導(dǎo)致公司庫存的大幅上升。目前的庫存與銷售的比值為1.4，是2009年5月（當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)正陷于衰退中）以來的最高值。實(shí)際上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不處于衰退時(shí)，該數(shù)據(jù)從來都沒有這么高。同樣的，上周公布的數(shù)據(jù)修正也表明，2015年全年的最終經(jīng)常賬戶赤字為4810億美元，是2008年經(jīng)濟(jì)衰退以來的最高值。如果利率上升，該赤字會(huì)顯著惡化。工業(yè)生產(chǎn)數(shù)字也處于下降趨勢。最近數(shù)據(jù)顯示，美國工業(yè)生產(chǎn)已連續(xù)下降4個(gè)月，是1952年以來所有非經(jīng)濟(jì)衰退期內(nèi)的第一次。

所有這些總結(jié)起來，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說幾乎是一個(gè)不可逃避的陷阱。美國經(jīng)濟(jì)正在弱化，而通脹在上升。同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格——已經(jīng)成為任何剩余的經(jīng)濟(jì)信心的基石——對(duì)加息尤其脆弱。

因此，彼得·希夫無奈地認(rèn)為：“我們能期待的，無非是美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)耍嘴皮子及不作為?！?/p>

彼得-希夫表示，“如果美國進(jìn)一步陷入危險(xiǎn)地帶，我們將繼續(xù)期待美聯(lián)儲(chǔ)取消今年還剩下的兩次加息預(yù)期，就像上周削減了兩次加息預(yù)期一樣?！?/p>

他強(qiáng)調(diào)：美聯(lián)儲(chǔ)最不希望看到的是尚未浮出水面的經(jīng)濟(jì)衰退在未來進(jìn)入選舉的幾個(gè)月進(jìn)入公眾的視野。如果這種情況出現(xiàn)，特朗普當(dāng)選的勝算又會(huì)再高幾成，而這是耶倫不惜任何代價(jià)都要避免的。