隨著新三板市場掛牌公司數(shù)突破6000家,新三板融資額、交易額、總市值等始終處于不斷增加的狀態(tài)。與此同時,VC/PE也在積極搶占這一“中國版納斯達克”。根據(jù)清科旗下私募通統(tǒng)計,2016年2月新三板新增掛牌企業(yè)共203家,環(huán)比降低58.9%。其中有VC/PE支持的共有64家,占比31.53%,環(huán)比下降了44.35%;這64家若按地域劃分,則是北京市、廣東省、上海市分列前三位,分別掛牌17家、11家、6家。

新掛牌公司背后頻現(xiàn)VC/PE

與主板、創(chuàng)業(yè)板相比,新三板的準入門檻更低,申報流程短,融資方式靈活。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,新三板的掛牌企業(yè)一直以來都以制造業(yè)和IT業(yè)為主,且目前依然延續(xù)了這種趨勢。根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)披露,2016年1月至2月末,新三板新增掛牌企業(yè)從行業(yè)分布來看,制造業(yè)以189家持續(xù)領跑,IT業(yè)以134家位列第二,合計占當期新增掛牌企業(yè)數(shù)的46.34%。

而制造業(yè)與IT企業(yè)掛牌的背后,少不了VC/PE的身影。數(shù)據(jù)顯示,在2月份新增的有VC/PE支持的64家企業(yè)中,機械制造、IT、互聯(lián)網(wǎng)分列前三位,分別掛牌17家、10家、9家,分別占比26.56%、15.62%、14.06%。

“在目前注冊制尚未落地,主板、創(chuàng)業(yè)板上市需要排隊等候的情況下,新三板可以解決互聯(lián)網(wǎng)公司較為迅速的融資問題,并且也可以作為今后轉板的通道?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的政策引導下,有機構人士預計,2016年將會有更多主流互聯(lián)網(wǎng)公司掛牌新三板,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將迎來一波發(fā)展浪潮。

值得注意的是,有著互聯(lián)網(wǎng)基因的游戲行業(yè)。在2月份表現(xiàn)火爆。新三板游戲行業(yè)中的大鱷英雄互娛、蓋婭互娛均在2月完成了兩筆數(shù)額較大的定增。其中,英雄互娛向華誼兄弟定向增發(fā)19億元;蓋婭互娛也完成了一筆總額達6.25億元的定向增發(fā),其發(fā)行對象包括萬盛股份、狄普投資、厚揚投資等。

英雄互娛的本次定增伴隨著對賭協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,截至2018年12月31日的未來三年內(nèi),公司承諾2016年業(yè)績目標為當年經(jīng)審計的稅后凈利潤不低于人民幣5億元,后兩個年度則分別為上一年度凈利潤目標基礎上增長20%。這意味著未來三年內(nèi)公司的凈利潤總和不低于18.2億元。

VC/PE逐步參與國企混改

事實上,VC/PE作為重要的資本支持平臺、改制重組顧問、資源服務媒介和增值服務中心,除了支持制造業(yè)和IT等,VC/PE機構還在參與國企混改的過程中逐步探索,并成為了國有企業(yè)重要的合作伙伴。

國有企業(yè)通過掛牌新三板,一方面完成了價值發(fā)現(xiàn)和資本定價的過程,一方面可以利用新三板平臺進行增資擴股,引入專業(yè)投資者,壯大企業(yè)實力,這將進一步加快地方國企改革進程。

私募通數(shù)據(jù)顯示,截至2015年12月底,國有企業(yè)掛牌新三板的數(shù)量已近200家。其中共有35家國企在2015年通過新三板定向增發(fā)實現(xiàn)了增資擴股,其融資金額將近百億元。而這35家國企的定增對象中,出現(xiàn)了一些VC/PE機構的身影。

在參與國企混改的過程中,VC/PE不僅僅局限于新三板。2006年至2015年,VC/PE機構投資國有企業(yè)案例總計523起,涉及投資金額達2811.16億元。從2012年開始,國企改革穩(wěn)步發(fā)展,VC/PE機構投資國有企業(yè)案例數(shù)和投資金額基本呈逐年上升趨勢,在2015年達到近四年來最高。清科研究中心預計,2016年VC/PE投資國企的數(shù)量和規(guī)模將會繼續(xù)攀升。

從VC/PE具體的參與方式來看,既有通過增資擴股參與混改的案例(如中石化引進25家戰(zhàn)略投資者),也有通過二級市場定向增發(fā)進入上市國企的案例,且定增入股國企的方式已逐漸成為目前最主流的模式。除此之外,VC/PE機構與國有企業(yè)共同設立基金并通過該基金進行投資和戰(zhàn)略布局的方式也逐漸被越來越多的機構和國企接受和重視。