股市強勢震蕩 有望再次上行

觀點：基本面方面，央行：公開市場周二進(jìn)行800億元7天期逆回購操作。另外，公開 市場有200億元7天期逆回購到期。汽車工業(yè)協(xié)會：2月全國汽車產(chǎn)銷分別為161.2萬輛 和158.1萬輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別下降34.4%和36.9%；同比分別下降1.3%和0.9%。場外配資  ：春節(jié)后，廣發(fā)、光大和招行等股份行放大了場外配資杠桿倍數(shù)，從此前的1: 1或 1:1.5，擴大到1:3的杠桿率。據(jù)上述其中一家股份行人士稱，如果有夾層，劣后的實 際杠桿比率可能更高。其比例最高不超過1:5，配資成本是6.4%。市場方面，近期股市 強勢反彈，成交量逐步放大，買盤積極。由于資產(chǎn)慌的問題，銀行配資業(yè)務(wù)再起，給 與股市提供流動性。但2015年股市的暴跌重要因素就是配資，所以市場較為關(guān)注證監(jiān) 會對此次銀行配資業(yè)務(wù)的表態(tài)，我們也將后續(xù)跟蹤。短期而言，股指處于上升結(jié)構(gòu)中 ，昨日小幅回調(diào)影響不大，目前市場流動性充裕，未來有望進(jìn)一步上行，所以短期仍 以做多為主。

交易策略方面，股指期貨IF主力合約可輕倉逢低做多，參考位置5日均線

（倍特期貨 杜輝）

股債輪動 債期維持反彈拋空

【債期】周二（3月22日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.625元，漲0.115元或0.12%，成交19083手。 

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.63元，漲0.13元或0.13%，成交9023手。【核心因素】周二股指震蕩調(diào)整，債期走勢呈現(xiàn)明顯股指輪動特征，市場情緒主導(dǎo)行情。本輪股指與商品市場反彈，有一定的基本面預(yù)期和政策面支撐，預(yù)計短時間可持續(xù)，對國債走勢形成壓制。且隨著國內(nèi)2月CPI超預(yù)期上漲，房地產(chǎn)等固定投資增速抬頭，債市利空因素在逐步積累，短線面臨調(diào)整行情。

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟疲軟，金融機構(gòu)間資金寬松，利率仍有下行空間等對債期價格存在支撐。今年十年期國債收益率有望進(jìn)一步下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情，但操作節(jié)奏較為關(guān)鍵。

【操作】維持反彈拋空策略，依托小時布林中軌反彈拋空，突破止損。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅溫和反彈

昨晚銅溫和反彈，倫敦銅庫存下降至15萬噸一線，註銷倉單依舊沒減少，現(xiàn)貨升水維持，目前看，4月繼續(xù)擠空行情。國內(nèi)現(xiàn)貨消費有好轉(zhuǎn)，比價繼續(xù)保持低水平，反彈時間仍然沒有結(jié)束，如庫存出現(xiàn)持續(xù)減少，有補價差的可能，價格也有希望再看高一線，但是不建議追多，觀望。     

（倍特期貨許勁松）

突發(fā)事件影響有限 金銀沖高回落

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價小幅上沖后回落。COMEX金小陰報收于1249.7，日線為上影小陽仍處日均線之下，MACD下行開口未改。周均線及MACD上行開口收窄，短線調(diào)整態(tài)勢維持，支撐1225，壓力1260；COMEX銀報收于15.920，日線呈橫盤態(tài)勢，日均線上行，MACD上行開口收斂，周線上反彈態(tài)勢維持，中長期下行通道被初步被破，但有效性仍在確認(rèn)過程中，支撐15.5，壓力16.4。

消息面：歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)10.6，前值13.6。歐元區(qū)3月綜合PMI初值53.7，預(yù)期53，前值53。英國2月CPI同比0.3%，預(yù)期0.4%，前值0.3%，英國2月核心CPI同比1.2%，持平于預(yù)期和前值。法國3月制造業(yè)PMI初值49.6，預(yù)期50.2，前值50.2。比利時布魯塞爾發(fā)生爆炸式恐怖襲擊事件。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月22日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1457018千克，較前一日增加4366千克；黃金ETF持倉821.66噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10274.80噸，較前一日增加.055%。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢上，滬金高開上沖后回落，期價未能收穩(wěn)短期日均線之上，5、10日均線及MACD下行態(tài)勢未變，日線連續(xù)幾日窄幅橫盤后面臨短線方向選擇。周線上期價仍處在5周均線之下，周均線及MACD上行開口收窄，短線仍呈調(diào)整態(tài)勢；滬銀低開震蕩，日線呈橫盤震蕩態(tài)勢，日均線及MACD上行未變，周線上反彈態(tài)勢維持，短線仍關(guān)注60及5周均線支撐。基本面上，突發(fā)的布魯塞爾恐怖襲擊事件一度刺激金銀期價上行，但隨著美元反彈的延續(xù)，此事件帶來的支撐作用顯得有限。經(jīng)濟方面，歐、英、法等國昨晚公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)多不及預(yù)期，在一定程度上讓美元維持了比較優(yōu)勢。基金持倉方面，黃金白銀ETF持倉維持在階段高位，顯示多頭信心未明顯削退，但短期支撐作用也不明顯。大宗商品開始分化，股市反彈勢頭略有削弱?？傮w來看，短期基本面缺乏強刺激性因素。黃金短線調(diào)整態(tài)勢維持，白銀反彈形態(tài)不變，但突破的有效性還未得到確認(rèn)。另，金銀短線節(jié)奏分化仍在，高比價下的套利交易依然可行。AU1606支撐256，壓力262，AG1606支撐3450，壓力3550。

【操作策略】金中期階段性偏強，短線震蕩調(diào)整，1606未有效站穩(wěn)262前，繼續(xù)輕倉持空或逢反彈短空交易；銀中期下行通道初破，短期震蕩略強，1606多單盈損位上移到3450，繼續(xù)輕倉持多暫不急于加多。另，“空金買銀”的套利思路維持。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期高位震蕩

【外盤】德國3月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)4.3預(yù)期5.4

【消息】沙鋼永興以“3月11日沙鋼集團安陽永興出臺3月中旬價格調(diào)整信息”為基準(zhǔn)，對部分產(chǎn)品出廠價格進(jìn)行調(diào)整如下：1、普圓下調(diào)60元/噸，現(xiàn)Φ18-32mm Q235B普圓執(zhí)行價格為2180元/噸。2、碳結(jié)鋼下調(diào)60元/噸，現(xiàn)Φ18-32mm 45#碳結(jié)鋼執(zhí)行價格為2260元/噸。3、螺紋鋼維持上期基價不調(diào)整，現(xiàn)Φ20mm HRB400螺紋鋼執(zhí)行價格為2220元/噸。

【現(xiàn)貨價格】21日螺紋鋼現(xiàn)貨報價2270元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2430元，較上一交易日上漲10元。21日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)58美元，較上個交易日下降0.5美元/噸。

【期貨市場】螺紋夜盤強勢上行，鐵礦表現(xiàn)相對平靜。螺紋現(xiàn)貨報價持平，鋼坯報價各地區(qū)漲跌不一，現(xiàn)貨成交一遍，采購較為理性，但盤面資本控制力強，不追漲和摸頂操作，回調(diào)買入為主。鐵礦現(xiàn)貨報價小幅上揚，國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)有待觀望，基本面變化不大，受鋼材強勢影響，盤面反彈強勁，不追漲或摸頂操作。

【操作策略】資金環(huán)境改變，商品底部抬高，短期盤面受情緒影響，螺紋鐵礦短期震蕩偏強走勢，不建議追漲或摸頂操作，風(fēng)險較大，回調(diào)買入為主。

（倍特策略分析師：萬超宇）

資金主導(dǎo)反彈未見結(jié)束 但膠庫存壓力越來越大 膠著走勢延續(xù)

近期，工業(yè)品在回調(diào)過程中，資金逐步完成換月意圖，多頭資金依舊牢牢控制著反彈節(jié)奏。膠昨天跟隨其他工業(yè)品回調(diào)，夜盤重新走強，但近月依舊較弱，遠(yuǎn)期升水重新小幅拉大。需要注意的是，膠跟黑色系及其他主要化工品不太一樣的地方，是其遠(yuǎn)期的高升水，及較大的期現(xiàn)價差，其換月明顯對多頭不利，在現(xiàn)貨跟漲緩慢的情況下，期價反彈連貫性及空間都受到極大抑制。目前看，商品上由資金主導(dǎo)的中期反彈趨勢還在延續(xù)，多頭依舊牢牢控制盤面，只是膠基本面較差，以及遠(yuǎn)期及期貨價差過大，膠期價欲再上一個臺階，需要后續(xù)需求轉(zhuǎn)暖的數(shù)據(jù)支撐，或者宏觀貨幣政策再度寬松。在沒有新的利多信息出現(xiàn)前，其膠著走勢難以改變。因短線波動基本是受整體市場情緒主導(dǎo)，無法預(yù)判。我們還是將升水變化作為參與的主要依據(jù)，9～5月升水未拉大超過400以前，多單可根據(jù)技術(shù)支撐跟進(jìn)，升水超過400點后，謹(jǐn)慎做多，達(dá)到450點以上后，放棄做多操作，且期價每次急拉時，可擇機高位空單參與阻擊。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA現(xiàn)貨疲軟 高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場】原油庫存增幅超預(yù)期，隔夜原油價格小幅走軟，隔夜PX價格上漲8美金報價808美金CFR中國，PTA成本支撐依舊，當(dāng)前5月價格折合盤面加工利潤不足600元，支撐仍強。昨日受期貨疲軟的影響，現(xiàn)貨主流成交價小幅回落至4550一線，成交一般。

【期貨走勢】當(dāng)前PTA供給壓力仍在，隨著前期檢修加新增裝置開車后，下游聚酯開工率當(dāng)前難以匹配當(dāng)前的PTA開工，下游消費起色不大。PTA期貨當(dāng)前仍處于成本推動式被動上漲，需密切關(guān)注原油態(tài)勢。當(dāng)前消息來看4月份產(chǎn)油國達(dá)成一致協(xié)議的概率尚不大，仍有分歧，料該節(jié)點前震蕩為主，但原油短期進(jìn)一步上漲空間或有限，PTA短期高位震蕩概率大。

【操作與策略】PTA走勢仍焦灼，成本支撐和供給壓力并存，操作上波段多單輕倉持有為主，原油價格短期疲軟，PTA期貨或呈現(xiàn)短期高位震蕩的走勢，整體波動性或繼續(xù)延續(xù)低位。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料多頭出逃 短期調(diào)整延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】今日PE市場價格繼續(xù)走高，各大區(qū)線性價格漲50-150元/噸，高壓個別價格小漲50元/噸，部分低壓走高50-200元/噸。線性期貨高開震蕩下滑，但石化繼續(xù)拉漲出廠價，市場在此支撐下，商家繼續(xù)跟漲報盤。終端對高價原料抵觸情緒顯現(xiàn)，需求跟進(jìn)緩慢，謹(jǐn)慎觀望居多。華北地區(qū)LLDPE價格在9350-9600元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在9370-9500元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在9650-9750元/噸。

【期貨走勢】昨日塑料期貨劇烈調(diào)整，盡管早盤石化上調(diào)價格，但是期貨開盤快速跳水，午盤后跳水幅度加大，盤中多頭集中離場導(dǎo)致進(jìn)一步下跌，受期貨下跌的影響，神華競拍大幅度流拍，市場成交氛圍慘淡，盤后持倉看，多頭主力多數(shù)減持離場，隨著資金的短期抽離，現(xiàn)貨交易氛圍或進(jìn)一步疲軟，塑料期貨調(diào)整延續(xù)。

【操作與策略】都頭資金主動離場，5月期貨承壓調(diào)整，現(xiàn)貨壓力再次凸顯，高位風(fēng)險加大，趨勢單離場觀望，日內(nèi)和波段交易為主，短期看，支撐位在9000一線，今日壓力位在9350一線，價差方面，買5空9的正套邏輯仍在，前期正套持倉仍可介入。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP暫不急于追空

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北7200-7250（+150）、華東7200-7300（+100）、華南7500（+100）、西南7200-7250（+50）、西北7150-7200（+150）、東北7250（+200）；中石化——華北7250-7450（+200/300）、華中7250、華東7250-7350（+100/150）、華南7300-7450。神華煤化工競拍數(shù)量2,041噸，成交1,240噸。

【期貨走勢】PP連續(xù)暴力拉升后在7500壓力位顯出疲態(tài)，收出大陰，但還未回補16日和17日之間的跳空缺口。技術(shù)面也未確認(rèn)轉(zhuǎn)為下行。供應(yīng)面仍然偏緊，檢修裝置還未有復(fù)工消息，現(xiàn)貨強勢。期現(xiàn)有所分化，基差改善，多數(shù)地區(qū)轉(zhuǎn)為正基差。近遠(yuǎn)月強弱關(guān)系也有轉(zhuǎn)換跡象，遠(yuǎn)期稍強于近月。夜盤期貨整體偏強，氣氛或延續(xù)至日間。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】期貨未確定轉(zhuǎn)空，暫時以寬幅震蕩對待，1605支撐7070、壓力7500，1609支撐6650、壓力7150。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤市場整體持穩(wěn)運，各主流地區(qū)焦煤價格暫穩(wěn)。目前煉焦煤尤其是主產(chǎn)地山西地區(qū)市場供需仍然緊張，產(chǎn)地煤礦出現(xiàn)久違的“搶煤”局勢。焦炭價格穩(wěn)中偏強，市場成交情況向好。河北焦炭市場繼續(xù)趨強整理，個別焦化廠再次提漲，鋼廠方面表示仍以觀望實際成交為主。山西焦炭市場持穩(wěn)運行為主。部分焦企近期對于煉焦煤的采購較為困難，開工狀況仍有所限制，導(dǎo)致焦企的焦炭庫存有所降低。綜合來看，近期供應(yīng)支撐作用仍存，下游上漲對焦煤焦炭存在支撐，回調(diào)后人氣開始聚集，可于支撐位置嘗試多單。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補庫需求，回落后人氣開始聚集，可嘗試多單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1605，依托620。焦炭1605，依托755。輕倉持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）