上交所戰(zhàn)新板被擱置，兩會期間多項金融改革最新指示讓市場重新找尋方向。不少分析認為，結(jié)合目前政策變化和我國資本市場現(xiàn)有的條件，新三板大概率將成為發(fā)展多層次資本市場的排頭兵。戰(zhàn)略新興板叫停，刺激了三板做市交易，近期三板做市整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢加上新三板分層制實施的時間表越來越近，創(chuàng)新層市場吸引力將大增，也是健全多層次資本市場的首選路徑。

戰(zhàn)新板意外擱淺新三板或充當改革排頭兵

先是注冊制改革被寫進“十三五”規(guī)劃綱要，描述也變成了“創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制”。隨后戰(zhàn)新板推出進度情況也變得不明晰，兩會期間連續(xù)兩項變化突然間使得新三板市場在我國資本市場改革棋局中的地位變得微妙起來。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”乃適時之舉，符合資本市場改革發(fā)展的新邏輯?！敖∪鄬哟钨Y本市場體系”是當前重要任務，是其他改革的前提和基礎(chǔ)。換句話說，當前最為重要的是把現(xiàn)有的市場體系優(yōu)化完善，而不是做多、做雜。戰(zhàn)略新興板與創(chuàng)業(yè)板和新三板功能有些重疊、定位稍顯牽強、條件不夠充分、市場趨于急躁，不如先把新三板強化、把中小板創(chuàng)業(yè)板優(yōu)化、把主板深化，才是健全多層次資本市場的首選路徑。

就刪除“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”這個問題，中國銀河證券首席策略分析師孫建波表示：“沒必要在上交所推出戰(zhàn)略新興板。從規(guī)則來看，戰(zhàn)略新興板和創(chuàng)業(yè)板沒什么不一樣，本質(zhì)上不過是又搞一個低門檻的創(chuàng)業(yè)板?！?/p>

至于戰(zhàn)新板的刪除對新三板的影響，知名新三板研究人士“啃哥張弛”則認為，這個最終被硬生生刪除的一條，以響亮的聲音告訴市場，新三板才是資本市場的未來。因為，目前，“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”偃旗息鼓后，無論是發(fā)展迅速的研發(fā)類虧損企業(yè)，還是為了美股回歸私有化負債累累的明星企業(yè)，能選擇的，只有新三板。因為新三板允許虧損企業(yè)掛牌，新三板能夠解決美股私有化回歸著急償還私有化貸款的時間需求。這又是完全明確的事情。那么，最終的結(jié)果，就是新三板與戰(zhàn)新板的爭論塵埃落地，新三板拔得頭籌，再次成為市場的中心。

分層制5月即將實施創(chuàng)新層吸引力暴漲

根據(jù)時間表，新三板已掛牌公司2015年報披露截止日，也就是今年4月29日之后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將根據(jù)分層標準，自動篩選出符合創(chuàng)新層標準的掛牌公司，預計新三板分層制度實施之后，創(chuàng)新層市場吸引力將大增。

3月4日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在例行新聞發(fā)布會上表示，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)按照市場化原則制定了新三板分層方案，確立具體分層標準，設(shè)置多套并行指標，建立內(nèi)部分層的維持標準體系和轉(zhuǎn)換機制，并已向市場公開征求意見。目前，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正對市場意見進行梳理和研究，對分層方案進行完善，待履行相關(guān)程序后向市場公布。新三板分層機制預計于2016年5月正式實施。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強表示，分層是通過設(shè)置指標給投資人信息收集以便利。而且，現(xiàn)在的“僵尸股”以后也有發(fā)展成優(yōu)質(zhì)公司的可能，會有資金著眼于公司的長遠發(fā)展，這就對投資機構(gòu)發(fā)掘企業(yè)潛力的能力提出了更高的要求。

統(tǒng)計顯示，在創(chuàng)新板中共有270家企業(yè)，符合3個標準的共有8家，平均凈利潤合計504,981.61萬元。

按照不同標準，新三板掛牌企業(yè)進入創(chuàng)新層需符合以下幾套標準，分別是“凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”“營業(yè)收入復合增長率+營業(yè)收入+股本”和“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”。

在達到上述任一標準的基礎(chǔ)上，須滿足最近3個月內(nèi)實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，或者掛牌以來(包括掛牌同時)完成過融資的要求，并符合公司治理、公司運營規(guī)范性等共同標準。

新三板高送轉(zhuǎn)擴股掀高潮突擊邁入2000萬股本門檻

新三板分層機制實施在即，征求意見稿中。其中的“營業(yè)收入復合增長率+營業(yè)收入+股本”，即最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且復合增長率不低于50%，最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元，股本不少于2000萬元?？梢?000萬元的股本是一個硬門檻。《投資快報》記者注意到，從很多企業(yè)的動作來看，大有照著這個標準擴股的架勢。

比如，金潤和2015年11月26日便公告稱，公司擬以總股本1797.3萬股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東實施每10股轉(zhuǎn)增1.5股，共計轉(zhuǎn)增269.595萬股，轉(zhuǎn)增后公司總股本將由1797.3萬股增至2066.895萬股。裕榮光電同樣在去年11月以總股本1800萬股為基數(shù)，以288萬元的資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增1.6股，共計轉(zhuǎn)增288萬股，轉(zhuǎn)增后公司總股本達2088萬股。

金潤和以及裕榮光電這兩家企業(yè)的送轉(zhuǎn)方案大有為進入創(chuàng)新層“量體裁衣”的味道。在2015年年報中，同樣有不少企業(yè)確實通過高送轉(zhuǎn)方案邁過了2000萬股本的門檻。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，身臨其境目前總股本才220萬股，“10轉(zhuǎn)105”的送轉(zhuǎn)方案實施后，其股本將直接升到2530萬股，成功邁過門檻；林江股份(832834)“10轉(zhuǎn)70”的送轉(zhuǎn)方案，同樣可以將公司股本一舉推過2000萬股大關(guān)；新數(shù)網(wǎng)絡(luò)、拓美傳媒、藍海駱駝、視紀印象等公司的送轉(zhuǎn)方案，也有異曲同工之妙。