筆者認為，大量PVC期貨后市反彈高度有限(7200元/噸)，窄幅震蕩態(tài)勢不變。

　　在經(jīng)歷了一個月的盤整后，近兩日大連PVC期貨價格終于突破盤整格局，周二主力合約單日漲幅達3.26%。與此同時，成交量也達到品種上市以來的最大值，持倉重新回到10萬手水平。

　　雙重利好提振

　　首先，電價上調(diào)政策預期抬升PVC生產(chǎn)成本。國家發(fā)改委新一輪針對天然氣和電價改革方案正在積極地籌備中。調(diào)整框架規(guī)定新一輪電力調(diào)價涉及電網(wǎng)企業(yè)的終端銷售電價。其中，終端電價上調(diào)幅度預計將在每千瓦時2分左右。終端電價上調(diào)預期立即成為PVC期貨價格的利好因素。對于國內(nèi)主流的電石法PVC來說，電石60%的成本來自于電價。通過測算，上調(diào)2分/度的電價將增加電石法PVC生產(chǎn)成本150元/噸左右。

　　其次，寒流天氣阻礙PVC現(xiàn)貨市場區(qū)域貿(mào)易的正常流通。進入傳統(tǒng)消費淡季，北方需求下降明顯壓制了PVC現(xiàn)貨價格和銷售量。而PVC南方市場受到房地產(chǎn)行業(yè)刺激，存在部分“剛性需求”，這就造成了區(qū)域內(nèi)貨源緊張，因而導致南方PVC現(xiàn)貨價格和成交要明顯強于PVC北方市場。此外,近來惡劣天氣給運輸造成困難，比如大秦線及西北地區(qū)鐵路運輸緊張。在這種情況以及普遍成交不景氣相交織背景下，生產(chǎn)商和貿(mào)易商都存在進一步提價意愿。

　　此外，美元疲弱、原油穩(wěn)步走強及國內(nèi)能源化工品種PTA和LLDPE反彈，都使得處于相對低位的PVC容易成為資金關注品種。而明年1季度經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)將促使PVC價格重心不斷爬升。

　　短暫暴發(fā)難以持續(xù)

　　首先，成本利多難以真正傳導到PVC現(xiàn)貨價格。電力價格上調(diào)無疑會提高電石價格，造成PVC成本向上遞推。但根據(jù)之前電石價格和國內(nèi)電石法PVC的主流價格統(tǒng)計結果表明，成本(電石價格)同PVC價格的相關性較小。對于大多數(shù)自有礦、自備電的企業(yè)，其成本增加幅度有限。即使電石成本增加，在需求沒有實際好轉(zhuǎn)情況下，難以傳導到PVC上，只能以抵消企業(yè)利潤的方式通過PVC生產(chǎn)企業(yè)自身消化。另外，從上市以來表現(xiàn)看，PVC現(xiàn)貨和期貨價格聯(lián)系不夠緊密，推動期價上升的動力需要現(xiàn)貨價格較大幅度上揚，而這種上揚需要基本面需求的支撐。

　　其次，天氣因素難以真正影響PVC市場供需格局。當前PVC整體行業(yè)的開工率維持較低水平53%左右，龐大產(chǎn)能并未有效釋放?；久胬嘁蛩卮偈箖r格抬升只能存在于兩者的時間差值(當前于PVC產(chǎn)能釋放的時間錯位)當中，除非真正經(jīng)濟好轉(zhuǎn)帶來了需求放大。而現(xiàn)在看來這種需求好轉(zhuǎn)還沒有真正啟動。貿(mào)易商和生產(chǎn)商主動抬高價格，而實際成交量繼續(xù)低迷無法產(chǎn)生大行情。