自2015年12月以來，LLDPE期價一直維持在上行通道中。3月上旬，LLDPE1605合約沖高至9480元/噸高位后，受現(xiàn)貨貼水期貨的影響，部分資金獲利了結(jié)，LLDPE期價短暫回調(diào)至8700元/噸附近。但在石化挺價及部分裝置臨時檢修的提振下，LLDPE期價又重新快速上漲創(chuàng)新高，3月21日漲至9500元/噸上方。

　　乙烯貨源偏緊支撐價格走強

　　目前受蒸汽裂解裝置集中檢修的影響，乙烯單體現(xiàn)貨供給出現(xiàn)緊張局面。據(jù)了解，乙烯現(xiàn)貨船貨活躍的交易主要集中在我國的苯乙烯生產(chǎn)商和日本的終端用戶，因在我國生產(chǎn)苯乙烯存在一定利潤，使得生產(chǎn)商的積極性較高。

　　與此同時，由于乙烯單體持續(xù)走高，部分聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)負利率現(xiàn)象，市場擔(dān)憂下游衍生品生產(chǎn)企業(yè)將降低裝置生產(chǎn)負荷，同時向市場售賣乙烯單體獲取利潤，如果發(fā)生此類現(xiàn)象將導(dǎo)致聚烯烴生產(chǎn)開工率進一步下滑。筆者認為，因裂解裝置的檢修季還在繼續(xù)，貨源供給持續(xù)偏緊，預(yù)計乙烯單體價格將維持堅挺，對聚乙烯存在一定的成本支撐。

　　供給壓力有望得到逐步緩解

　　據(jù)統(tǒng)計，3月16日，四大地區(qū)部分石化庫存為7萬多噸，但隨著3月中下旬合同戶完成任務(wù)考核，石化庫存或有減少。同時，近期福建聯(lián)合石化、揚子石化、獨子山石化等裝置意外停車臨時檢修，茂名石化全密度裝置停車檢修一個月左右，4—5月中韓石化、包頭神華、鎮(zhèn)海煉化、揚子巴斯夫、揚子石化等也有檢修計劃。在裝置集中檢修背景下，市場供給壓力將逐步得到緩解。

　　另外，近期HDPE現(xiàn)貨價格相比LLDPE現(xiàn)貨價格強勢走高，寧夏寶豐30萬噸/年的聚乙烯裝置由7042線性低密度聚乙烯轉(zhuǎn)產(chǎn)8008高壓聚乙烯，如果HDPE現(xiàn)貨價格持續(xù)高于LLDPE現(xiàn)貨價格，不排除其他裝置跟隨轉(zhuǎn)產(chǎn)，屆時LLDPE生產(chǎn)供給將繼續(xù)減少，這對LLDPE期貨價格或有支撐。

　　短期期貨價格上漲可能受限

　　由于3—5月是農(nóng)膜生產(chǎn)銷售旺季，目前下游開工情況較好。國內(nèi)聚乙烯下游終端工廠開工負荷逐步提高，平均開工率在70%—80%；包裝膜及塑料制品企業(yè)生產(chǎn)開工率也有所提升，平均開工率在70%—75%。但受LLDPE期貨價格大幅拉漲帶動現(xiàn)貨價格走高的影響，終端市場對高價原料拿貨態(tài)度相對謹慎。短期LLDPE期貨價格快速走高使得現(xiàn)貨價格回到貼水狀態(tài)，后市將限制LLDPE期貨價格繼續(xù)上漲，短期或存在一定的回調(diào)需求。

　　后市來看，首先，上游原料乙烯供給偏緊，價格維持堅挺，對聚乙烯有成本支撐；其次，3—5月部分裝置檢修及轉(zhuǎn)產(chǎn)，預(yù)計社會庫存將出現(xiàn)回落，對LLDPE期貨價格有一定的支撐；最后，下游開工率較高且臨近月底，貿(mào)易商完成訂單拿貨，市場或出現(xiàn)逢低備貨的現(xiàn)象，這將限制LLDPE期貨價格繼續(xù)上漲，可考慮在9000—9100元/噸附近嘗試介入多單。