宏觀

經(jīng)濟(jì)回升一點(diǎn)，物價(jià)漲聲一片。3 月以來(lái)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善跡象，3 月中旬的蔬菜價(jià)格已經(jīng)接近春節(jié)高點(diǎn)，今年食品價(jià)格的反季節(jié)反彈值得關(guān)注，加之石油等大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，均預(yù)示著通脹預(yù)期在明顯回升。我們梳理了近期物價(jià)表現(xiàn)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期需注意政策力度，繼續(xù)加大貨幣財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)或許有短期反彈，但長(zhǎng)期滯脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著升溫。

策略

美聯(lián)儲(chǔ)加息落空點(diǎn)燃期貨二次上攻行情。這輪大宗商品行情產(chǎn)生具有天時(shí)、地利與人和基礎(chǔ)。天時(shí)是聯(lián)儲(chǔ)改變加息預(yù)期，地利是商品期貨在5 到6 年調(diào)整后的技術(shù)筑底，人和是資產(chǎn)配置荒的背景下，資金尋找新的風(fēng)口。經(jīng)過(guò)春節(jié)后的一輪上漲，期貨行情仍在路上，大宗市場(chǎng)反彈基礎(chǔ)仍在。趨勢(shì)一旦形成，就難以改變。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

金融：券商板塊集體大漲！我們堅(jiān)定看好券商，給予推薦。1）大盤(pán)階段性底部基本形成，券商低估值提供最佳配置時(shí)機(jī)，高Beta 彈性非常大。2）券商業(yè)績(jī)冰點(diǎn)已過(guò)，負(fù)面預(yù)期已充分反映，未來(lái)盈利數(shù)據(jù)逐月好轉(zhuǎn)。3）證金放水轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，監(jiān)管態(tài)度明朗。4）看好券商單一通道服務(wù)商向資本中介轉(zhuǎn)型、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化等發(fā)展。

汽車：堅(jiān)定推薦新能源汽車和自動(dòng)駕駛。新能源汽車，我們認(rèn)為Q2 政策明確、Q3 業(yè)績(jī)爆發(fā)，板塊持續(xù)發(fā)力、復(fù)制上一年大行情，龍頭翻倍新高行情或已起步；無(wú)人駕駛板塊，我們前瞻強(qiáng)調(diào)無(wú)人駕駛是2016 最大紅包，可類比2013 年特斯拉帶動(dòng)新能源汽車主題投資，產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇巨大。

電子設(shè)備與儀器：國(guó)家存儲(chǔ)器戰(zhàn)略落地，華天科技是最直接確定性受益標(biāo)的。國(guó)家存儲(chǔ)器方案落地，存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)鏈上下游受益，建議關(guān)注A 股可能受益標(biāo)的：潛在的封測(cè)配套廠商—通富微電、長(zhǎng)電科技等，集成電路專業(yè)測(cè)試標(biāo)的—大港股份，集成電路設(shè)備標(biāo)的七星電子，半導(dǎo)體材料標(biāo)的—上海新陽(yáng)、南大光電、巨化股份等。

公用事業(yè)：1-2 月全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)——繼續(xù)平淡。2016 年1 月-2 月，全社會(huì)用電量8762 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.0%。第一產(chǎn)業(yè)用電量同比上升，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比下降，第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民用電量同比上升。火電負(fù)荷同比下降，水電負(fù)荷同比上升。