大豆震蕩格局依舊，每逢下挫應(yīng)該買進(jìn)

DCE 大豆日內(nèi)綜述：

今天主力該合約 1009 的基本情況是：開盤于 3708 元 / 噸，最高價(jià)： 3725 元 / 噸，最低價(jià) 3708 元 / 噸，收盤價(jià) 3715 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 -1 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉(cāng)量為 18.9 萬張，成交量為 0.83 萬張，大豆的交易量再次萎縮，當(dāng)日交易波動(dòng)不大。

大連大豆依然維持弱勢(shì)震蕩格局，目前看來上沖的力度比較缺乏，感覺上，每一次的上沖，都會(huì)有來自反方向的壓力，不過，話也要說回來，每一次的美盤下挫，也未能給中國(guó)盤面帶來積極下跌的助力，可見目前多空雙方分歧還比較大，市場(chǎng)觀望氣氛比較濃烈。

技術(shù)面分析：

大豆如果欲發(fā)力上揚(yáng)，必須首先突破 3750 元 / 噸的價(jià)格，并且站穩(wěn)，而后還需要突破確認(rèn) 8 月 12 日的 3850 元 / 噸的前高，在這些條件都突破確認(rèn)之后，大豆才能獲得上揚(yáng)的技術(shù)支持。在沒有創(chuàng)出 3750 元 / 噸前高的情況下，筆者比較傾向于觀望，或者等待大幅下挫的時(shí)機(jī)，逐步建立多單，如果建立多單要以 3500-3550 元 / 噸為參考價(jià)位設(shè)置止損。

基本面分析：

受美農(nóng)業(yè)部利空?qǐng)?bào)告打壓，周二 CBOT 大豆期貨市場(chǎng)大部合約收低。在 11 月份供需報(bào)告中，美農(nóng)業(yè)部調(diào)高了國(guó)內(nèi)及國(guó)際大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量，這就預(yù)示著本年度美國(guó)及全球大豆產(chǎn)量絕對(duì)可以滿足市場(chǎng)需求。但是我們也注意到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并沒有因?yàn)樵搱?bào)告的利空，而展開下挫走勢(shì)，可見龐大的庫(kù)存還沒有引起市場(chǎng)的擔(dān)心，或者投資者更加擔(dān)心的是美元的長(zhǎng)期下挫，故而更加愿意買進(jìn)持有現(xiàn)貨，如此可能會(huì)感覺更加安全，所以大宗商品都表現(xiàn)出了堅(jiān)挺的一面。

投資策略：

大家似乎都在期待方向的出現(xiàn)。有一點(diǎn)值得一提，畢竟豆粕的期貨價(jià)格和近期現(xiàn)貨價(jià)格貼水過于嚴(yán)重，故而市場(chǎng)上的等著買多的氣氛似乎要濃于做空的感覺。目前做空還不合時(shí)宜，筆者感覺做多的機(jī)會(huì)可能強(qiáng)于做空，個(gè)人其實(shí)更傾向于觀望的立場(chǎng)，與其盲目入場(chǎng)，不如作壁上觀，以待時(shí)機(jī)，趁機(jī)買入。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平穩(wěn)，期糖窄幅波動(dòng)

國(guó)內(nèi)糖市：

國(guó)內(nèi)白糖期貨市場(chǎng)行情概述：

今日白糖主力合約 1005 價(jià)格早盤低開，隨后價(jià)格震蕩上揚(yáng)，最高價(jià) 4639 元 / 噸，午盤后價(jià)格回落，尾盤出現(xiàn)一小波跳水行情，最低價(jià) 4615 元 / 噸，收盤價(jià) 4623 元 / 噸，較昨日收盤價(jià)下跌 8 元 / 噸，成交量減少 22.6 萬手至 27.5 萬手，持倉(cāng)量減少 5714 手至 48.1 萬手。遠(yuǎn)月合約 1009 收盤價(jià) 4813 元 / 噸，與 1005 合約價(jià)差 190 元 / 噸。

國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情概述：

廣西：南寧價(jià)格 4300-4350 元 / 噸，較昨日價(jià)格持平，鮮有成交；柳州價(jià)格 4270 — 4350 元 / 噸，較昨日價(jià)格持平，成交少。

云南：昆明價(jià)格 4230-4240 元 / 噸，較昨日價(jià)格上漲 10 元，不好成交；甸尾價(jià)格 4170 元 / 噸，較昨日價(jià)格持平，成交清淡。

廣東：湛江價(jià)格 4380-4400 元 / 噸，較昨日價(jià)格持平。

新疆：烏魯木齊新糖集團(tuán)報(bào)價(jià) 4300 元 / 噸，市場(chǎng)新糖 4250 元 / 噸，上調(diào) 50-70 元 / 噸，成交有待配合。

總體來看，今日產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，但不同地區(qū)成交量有所下滑。近期來看，由于廣西已經(jīng)開榨，而隨著開榨數(shù)量的上升，中間商、采購(gòu)商均出現(xiàn)了不同程度的觀望心態(tài)，而目前又是消費(fèi)淡季，因此預(yù)計(jì)短期或出現(xiàn)有價(jià)無市現(xiàn)象，預(yù)計(jì)產(chǎn)區(qū)現(xiàn)糖報(bào)價(jià) 4250-4300 元 / 噸。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消息：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì) , 今年 1-8 月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖 90.9 萬噸 , 比去年同期增長(zhǎng) 38.9%, 價(jià)值 3.1 億美元 , 增長(zhǎng) 16.1%; 進(jìn)口平均價(jià)格每噸 333.7 美元 , 下跌 16.4% 。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)簡(jiǎn)評(píng)：從技術(shù)層面看，主力合約 1005 價(jià)格在 60 日均下下方運(yùn)行，短期可能會(huì)有小幅回調(diào)，下方支撐 4600 元 / 噸。從基本面處于中性來看，一方面廣西地區(qū)糖廠陸續(xù)開榨勢(shì)必增加供應(yīng)量，利空糖價(jià)，而另一方面中糖協(xié)預(yù)估 09/10 制糖年讀食糖產(chǎn)量 1200 萬噸，略低于 08/09 榨季，利多糖價(jià)。因此近期糖價(jià)上漲下跌空間均有限。

國(guó)際糖市：

ICE 糖市： 1003 期約糖價(jià)在 21.78-22.70 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后下跌 50 個(gè)點(diǎn)，收于 21.91 美分 / 磅； 1005 期約糖價(jià)在 20.71-21.62 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后下跌 46 個(gè)點(diǎn)，收于 20.87 美分 / 磅。

糖市上的技術(shù)性拋壓依然不減，目前 1003 期約糖價(jià)的上漲趨勢(shì)線已向下穿越了 6 月份和 10 月份的低點(diǎn) 22.25 美分 / 磅。估計(jì)糖市上的技術(shù)壓力還有可能進(jìn)一步增大

樂觀情緒支撐 滬銅高位盤整

隔夜美元指數(shù)多空激烈拉鋸后，小幅收低 17 個(gè)點(diǎn)于 74.963 一線，美股延續(xù)前一天的漲勢(shì)。市場(chǎng)的樂觀情緒部分抵消了庫(kù)存持續(xù)增加給市場(chǎng)帶來的憂慮。隔夜 LME 銅價(jià)探底回升收低 20 美元至 6535 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，早盤收市前出現(xiàn)一波跳水，下午部分收復(fù)失地，全天小幅下跌。 1002 合約開盤 51170 元 / 噸，全天收于 5091 元 / 噸，較前一交易日上漲 50 元。

今日國(guó)內(nèi)公布了一系列重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)： 10 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 16.1% ，比上年同月加快 7.9 個(gè)百分點(diǎn)，比 9 月份加快 2.2 個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù) 6 個(gè)月同比增速加快； 1-10 月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 150710 億元，同比增長(zhǎng) 33.1% ，比上年同期加快 5.9 個(gè)百分點(diǎn)，比 1-9 月回落 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。 10 月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額 11718 億元，同比增長(zhǎng) 16.2% ，比上月加快 0.7 個(gè)百分點(diǎn)。 10 月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比下降 0.5% ，比上月降幅縮小 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。 10 月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降 5.8% ，降幅比上月縮小 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和之前市場(chǎng)預(yù)期基本一致，顯示了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好勢(shì)頭。

在銅產(chǎn)量和進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱： 10 月中國(guó)精煉銅 ( 銅 ) 產(chǎn)量達(dá) 39.93 萬噸，同比增長(zhǎng) 28.4% 。同時(shí)，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：中國(guó) 10 月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口 263109 噸， 1-10 月累計(jì)進(jìn)口 3630157 噸，累計(jì)同比增加 70.2% ；廢銅進(jìn)口 26 萬噸， 1-10 月累計(jì)進(jìn)口 325 萬噸，累計(jì)同比下降 32.8% 。

進(jìn)入四季度，銅產(chǎn)量和進(jìn)口量的減少似乎在市場(chǎng)的預(yù)期之中。這從上海與倫敦兩地近月來持續(xù)增加的庫(kù)存數(shù)據(jù)可見一斑。隔夜 LME 銅庫(kù)存增加 4675 噸至 394150 噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨報(bào)貼 50~ 升 30 ，平水銅 50550-50600 元 / 噸，升水銅 50600-50650 元 / 噸，國(guó)產(chǎn)銅供應(yīng)略顯偏緊，進(jìn)口銅流通量較小，市場(chǎng)成交一般。滬 1# 光亮線 46700-47000 元 / 噸。廢銅價(jià)格漲跌不一，北方價(jià)格略有回落，近日買盤熱情尚可，市場(chǎng)成交氣氛偏積極。

今日進(jìn)口量產(chǎn)量等數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)一定的悲觀情緒，滬銅小幅高開后出現(xiàn)回落格局。據(jù)不完全調(diào)查， 11 月電線電纜企業(yè)整體開工率為 79.3%, 環(huán)比下降 4.3% ，同比上升 10.1% 。進(jìn)出口數(shù)據(jù)與國(guó)內(nèi)的銅加工產(chǎn)業(yè)的開工情況如出一轍，顯示了消費(fèi)淡季在需求方面的低迷。但是今日發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然向好，提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。我們認(rèn)為，今年四季度的銅價(jià)很難重復(fù)以往有所回調(diào)的局面，在市場(chǎng)信心的支撐下將易漲難跌，建議多單持有。

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