市場利好堆積 股指繼續(xù)上行

觀點：基本面方面，央行：行長周小川表示中國總的經(jīng)濟(jì)杠桿率偏高，希望通過資本市場發(fā)展，通過股權(quán)投資，減少對杠桿的依賴?！〗y(tǒng)計局：中國2月70個大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中，環(huán)比價格上漲47個(前值38個)，下降15個(前值24個)，持平8個(前值8個)，最高漲幅為3.6%，最低為下降0.7%。證金：證金公司今起“降息”活躍股市，幅度超30%。自3月21日起恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天五個期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資年利率，具體為：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。市場方面，上周股市放量上漲，在連續(xù)盤整之后開始逐步走出短期上行趨勢，并且買入資金逐步增多。另外最近利好消息居多，股指期貨貼水較大，所以短期有望繼續(xù)上行。

交易策略方面，建議IF主力合約多單繼續(xù)持倉。

（倍特期貨 杜輝）

投資者風(fēng)險偏好反彈 債期平多

【債期】上周五（3月18日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.68元，跌0.05元或0.05%，成交19213手。 

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.655元，漲0.005元或0%，成交9748手。

【核心因素】上周五商品市場、股指繼續(xù)全面上漲，市場風(fēng)險偏好持續(xù)提升，利空債市。債期小幅下跌調(diào)整，走勢尚穩(wěn)。但隨著國內(nèi)2月CPI超預(yù)期上漲，房地產(chǎn)等固定投資增速抬頭，債市利空因素也在逐步積累。

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率仍有下行空間等對債期價格存在支撐。今年十年期國債收益率有望進(jìn)一步下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情，但操作節(jié)奏較為關(guān)鍵。

【操作】多頭平倉止盈，5債主力止盈點100.6元，10債主力止盈點99.6元。小時布林軌道轉(zhuǎn)平且破布林中軌后，可短線輕倉試空，以小時布林中軌止損。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅反彈持續(xù)中

倫敦銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)升高，目前32美金，庫存持續(xù)下降已經(jīng)跌破16萬噸，注銷倉單4.4萬噸，4月面臨中國的消費旺季，倫敦也會出現(xiàn)擠空行情，目前銅價還沒看出有轉(zhuǎn)向持續(xù)下跌的跡象。國內(nèi)銅上周交易所庫存報大幅度增加，但是調(diào)研的社會庫存并沒有增加，預(yù)計本周庫存會減少，價格還有可能震蕩向上，38000以上不追多，空頭的拋空時間還要等待。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美元反彈施壓 金銀同步回落

【外盤、消息】上周五晚，COMEX金震蕩小跌，報收于1256.5，日K線維持高位震蕩，MACD下行開口維持。周K線報收小陽星線，周均線及MACD上行開口收窄，短線表現(xiàn)為震蕩調(diào)整走勢，撐1245，壓力1270；COMEX銀沖高回落報收于15.845，日線為上影小陰重回16整數(shù)關(guān)口之下，日均線多頭未變，短線表現(xiàn)為回落調(diào)整。周K線定型為帶上下影的小陽，暫時守穩(wěn)60周線，5、10周均線及MACD上行，短線反彈形態(tài)維持，但對中長期下行通道突破的有效性尚需確認(rèn)，支撐15.5，壓力16.4。

消息面：美國3月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值90，預(yù)期92.2，前值91.7。美聯(lián)儲布拉德稱，美國就業(yè)和不包括石油的通脹率看起來很好。加拿大2月CPI同比1.4%，預(yù)期1.5%，前值2%。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月18日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1415558千克，較前一日減少219千克；黃金ETF持倉818.99噸，較前一日增加1.47%；白銀ETF持倉量10218.55噸，較前一日持平。CFTC公布的截止3月15日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸169512張，較前一周減少3.03%；白銀非商業(yè)凈多頭寸58073張，較前一周減少3.02%。

【期貨走勢】上周五晚內(nèi)盤走勢上，滬金低開震蕩，5、10日均線及MACD維持下行，周線上期價也回到5周均線之下，周均線及MACD上行開口收窄，短線調(diào)整態(tài)勢維持；滬銀低開回落，回吐上一日大部分漲幅，日均線上行維持，但MACD上行收斂。周線上5、10周均線及MACD保持上行態(tài)勢，短線期價回試60及5周均線支撐暫時未破?；久嫔?，美國消費者信心指數(shù)不及預(yù)期，但美聯(lián)儲布拉德稱不包括石油的通脹率看起來不差，讓剛剛過去的美聯(lián)儲鴿派言論沒有得到承接和強(qiáng)化。美元在急跌后出現(xiàn)反彈，道指繼續(xù)收漲，市場避險情緒削弱。基金持倉方面，截止3月15日當(dāng)周的金銀非商業(yè)凈多持倉均出現(xiàn)小幅下滑，但黃金ETF持倉再創(chuàng)階段新高，顯示市場信心仍然保持。因此，對黃金繼續(xù)按短期調(diào)整對待，白銀反彈形態(tài)維持，只上行力度不及預(yù)期，過程或多有反復(fù)。AU1606支撐260、256，壓力263，AG1606支撐3450、3400，壓力3550。

【操作策略】金中期階段性偏強(qiáng)，短線震蕩調(diào)整，1606空單盈損位下移到263，繼續(xù)持空或短線偏空交易；銀中期下行通道初破，短期震蕩偏強(qiáng)，1606趨勢性盈損位上移到3400一線，繼續(xù)持多或逢調(diào)整跟多。同時，“空金買銀”的套利思路繼續(xù)維持。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期高位震蕩

【外盤】上周總體標(biāo)普道指上漲，美元下跌，美原油收漲

【消息】淡水河谷和中國遠(yuǎn)洋海運集團(tuán)正式簽署了鐵礦石運輸協(xié)議，中國遠(yuǎn)洋海運集團(tuán)每年獲許運輸1600萬噸鐵礦石，協(xié)議有效期長達(dá)27年。淡水河谷和中遠(yuǎn)在2014年握手言和，決定在中巴間鐵礦石運輸業(yè)務(wù)上展開合作。

【現(xiàn)貨價格】18日螺紋鋼現(xiàn)貨報價2230元/噸，較上一交易日上漲40元，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2370元，較上一交易日上漲70元。18日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)57美元，較上個交易日上漲1美元/噸。螺紋全國庫存595.2萬噸，環(huán)比降25.2萬噸。熱卷全國庫存235.5萬噸，環(huán)比降2.7萬噸。鐵礦石全國港口庫存9510萬噸，環(huán)比增加60萬噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤延續(xù)強(qiáng)勢反彈，螺紋現(xiàn)貨報價升水連續(xù)上揚，市場預(yù)期世園會影響產(chǎn)量，庫存較往年環(huán)比下降，資本短期影響盤面較大，鐵礦石現(xiàn)貨報價止跌回升，港口庫存小幅增長。市場短期做多情緒高漲，盤面價格高位震蕩。

【操作策略】周末唐山鋼坯價格小幅下滑，成交清淡，早盤螺紋鐵礦預(yù)計反彈有所放緩，短期高位區(qū)間震蕩日內(nèi)交易為主。貨幣環(huán)境變化，短期思路需要轉(zhuǎn)變，短期暫不建議摸頂操作，逢低買入較為安全，螺紋短期目標(biāo)2180，鐵礦短期目標(biāo)465。

（倍特策略分析師：萬超宇）

市場整體看漲情緒依舊 膠基本面壓制作用顯現(xiàn) 走勢再陷膠著

上周，受到美元走弱刺激，商品整體反彈格局強(qiáng)化。膠寬幅震蕩，先揚后抑，抄底資金依然掌握著短線節(jié)奏。美元的意外走弱，推動大宗商品本已較強(qiáng)走勢，原油持續(xù)走強(qiáng)，強(qiáng)化了化工系反彈趨勢。相比之下，膠走勢偏弱，主要還是兩大主要矛盾壓制，一是超高庫存，一是遠(yuǎn)期較高升水。盡管商品整體維持中期反彈格局未變，底部集體抬高無疑，但膠受制于兩大主要矛盾，其反彈難以連貫，后續(xù)震蕩料還會加劇。我們之前評判走勢強(qiáng)弱的了兩個主要依據(jù)，目前依舊有效。純技術(shù)點位，5月站穩(wěn)11300，9月11500以上，膠維持較強(qiáng)反彈格局；9～5月升水未超過400點以前，且升水緩慢拉大，可視為多頭資金主動介入動作持續(xù)，且反彈未過度；上周末，盡管期價沖高回落，但技術(shù)上及升水顯示，強(qiáng)勢格局還在。操作上，5月跌破11300，9月11500，短多止損；下一支撐在11100和11300，操作上趨于保守，沒好點位出現(xiàn)前，多看少動。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

原油疲軟 PTA短期高位震蕩

【現(xiàn)貨市場】周五原油價格沖高回落，小幅走跌。隔夜PX價格小幅上漲8美金，報價805美金ＣＦＲ中國，對ＰＴＡ成本支撐仍然較強(qiáng)。受期貨上漲的影響，周五現(xiàn)貨價格上漲，華東主流成交價在４６００一線，價格上漲帶動，下游聚酯產(chǎn)銷較好，價格上漲。周五夜盤ＰＴＡ期貨受原油價格疲軟的影響高位弱勢震蕩。

【期貨走勢】當(dāng)前ＰＴＡ產(chǎn)業(yè)面仍然有供給壓力，下游需求呈現(xiàn)波動性，整體仍較為疲軟。ＰＴＡ期貨走勢仍然呈現(xiàn)出成本支撐式被動上行，技術(shù)圖形看原油價格短期受阻，ＰＴＡ期貨短期料高位弱勢震蕩的概率偏大。震蕩回調(diào)后料仍有上行空間。但當(dāng)前期貨倉單數(shù)量較多，５月或仍面臨天量交割的問題，中期看上漲空間有限。

【操作與策略】短期ＰＴＡ期貨高位弱勢震蕩為主，操作上波段多單仍然可以持有，技術(shù)圖形看日線仍處多頭格局，關(guān)注４６５０一線的支撐，短期價格調(diào)整整固為主，但不宜追漲殺跌。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料關(guān)注終端需求跟進(jìn) 短期或仍偏強(qiáng)

【現(xiàn)貨市場】周五PE市場價格繼續(xù)走高，線性價格上漲100-250元/噸，高壓部分走高50-100元/噸，低壓中空、注塑和膜料價格上漲50-100元/噸。線性期貨繼續(xù)高開上揚，且多數(shù)石化繼續(xù)上調(diào)價格，市場得到支撐，商家紛紛跟漲出貨。但終端仍以剛需采購為主，備貨意向謹(jǐn)慎。華北地區(qū)LLDPE價格在9200-9350元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在9300-9450元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在9400-9600元/噸。

【期貨走勢】周五原油價格技術(shù)調(diào)整回落，歐美資本市場股市震蕩上行，當(dāng)前塑料現(xiàn)貨價格跟隨期貨上行，整體需求一般，塑料近月合約多頭資金控盤力度較強(qiáng)，短期或仍震蕩偏強(qiáng)，但5月價格相對現(xiàn)貨升水幅度已經(jīng)漸起，且從了解的情況看，5月塑料或面臨巨量交割的問題，上行風(fēng)險加大。

【操作與策略】技術(shù)圖形看，周五塑料期貨價格高開探底回升，一度在前高9500一線壓力重重，但收盤價創(chuàng)出反彈新高，技術(shù)圖形呈現(xiàn)突破， 技術(shù)圖形看，塑料期貨5月短期或沖擊9700一線，中期目標(biāo)或在10000一線，價差方面，后期合約仍然利空較多，買5空9正套持倉持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP受供應(yīng)偏緊提振

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北7000-7050（+100）、華東7150（+200）、華南7300（+100）、西南6950-7000、西北6900-6950（+100）、東北7050（+100）；中石化——華北7050-7150（+100）、華中7150（+200）、華東7150-7200（+200）、華南7150-7350（+150/200）。神華煤化工競拍數(shù)量1,963噸，全數(shù)成交。

【期貨走勢】PP1605創(chuàng)出階段性新高7,457，收盤價未超過布林上軌；MA5上穿MA10，均線系統(tǒng)再次轉(zhuǎn)為多頭排列；MACD金叉、紅色動能柱增長，KD線金叉、J線超買，威廉指標(biāo)超買，RSI三線向上發(fā)散。持倉大幅下降，資金流出1.1億，前20主力多頭減倉15,517手、空頭減倉5,968手。短期供應(yīng)偏緊引發(fā)多頭瘋狂，新增茂名石化一線、福建煉廠新線、獨山子石化老二線&新二線停車。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】短期供應(yīng)面和資金支持多頭，但主力準(zhǔn)備換月，追漲1605風(fēng)險偏高，建議1609逢低試多，短期1605支撐7100、壓力7570，1609支撐6700、壓力7350。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇短線存壓 持多不變

【現(xiàn)貨】：華東1980；華中1750；華北1650；華南2050；東北1850；西北1540；西南1750。

【盤面】國內(nèi)除西北、西南地區(qū)變化不大外，其他各區(qū)域均有不同程度走強(qiáng)態(tài)勢?；久胬^續(xù)維穩(wěn)，國際原油市場因各主要產(chǎn)油國的凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成可能性提高影響，油價呈窄幅攀升響應(yīng)，下游化工品整體重心存有提振。另外，隨著油價走高，新興下游陸續(xù)開工、復(fù)工裝置亦會增加，需求面改善預(yù)期增強(qiáng)。目前傳統(tǒng)下游雖然偏弱，但國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)鞏固了場內(nèi)支持心態(tài)。鄭醇已開始步入移倉換月階段，可關(guān)注遠(yuǎn)月低位介入機(jī)會。

【操作建議】：中期走勢維持上移節(jié)奏。主力已步入較強(qiáng)壓力區(qū)2050，多單可以此減持或止盈提至1970保護(hù)；遠(yuǎn)月多單依托1970持有。風(fēng)險點關(guān)注原油走勢。

(倍特期貨  李闖）

玻璃基本面跟進(jìn)乏力 高位顯僵持

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法992元/噸；長城浮法984元/噸；迎新浮法992元/噸；德金浮法1104元/噸；元華浮法976元/噸；

【盤面】2月份70個大中城市中，新建商品住宅價格上漲的城市有47個，一線城市房產(chǎn)回暖氛圍明顯。近期盤面依舊以區(qū)間內(nèi)波動為主，從基本面出發(fā)短期內(nèi)上下波動空間均較為有限，下游實際跟進(jìn)情況緩慢，仍有去庫存需求，市場整體氛圍以穩(wěn)為主。目前期價小幅貼水現(xiàn)貨，玻璃多為廠庫交割，交割成本不高促成貼水格局也是正常的。從近遠(yuǎn)月價差上看，趨勢性預(yù)期不強(qiáng)的悲觀心態(tài)依舊壓制著場內(nèi)氛圍，考慮到成本端影響，下方空間亦不是很大?？偟膩砜?，目前近月合約依托建材系整體氛圍不宜下行，主要關(guān)注市場實際進(jìn)展情況擇機(jī)介入遠(yuǎn)月。

【操作建議】：主力維持940-1000區(qū)間震蕩調(diào)整；遠(yuǎn)月以20日線保護(hù)試多參與。

(倍特期貨  李闖）

動力煤承壓整理

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）382元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存3.18日375萬噸（3.17日369萬噸）從盤面走勢上看，反彈后持續(xù)受壓，上影線密集，說明場內(nèi)悲觀氛圍猶存，預(yù)計短期內(nèi)若想有所改觀，或需等到各大煤企出臺新的下水煤價得以參考。煤炭市場近期漸穩(wěn)但不強(qiáng)，主要因自身較為巨大的過剩產(chǎn)能行業(yè)，政策支持效用需要時間跟進(jìn)關(guān)注。就中短期來看，煤炭價格暫不持大幅上漲預(yù)期，快速的拉漲必然會導(dǎo)致更多的煤企復(fù)工。供給端來看，港口庫存壓力不大，需求端雖有轉(zhuǎn)暖跡象但力度不足，若現(xiàn)貨市場不再繼續(xù)提價，期貨小幅貼水格局亦會繼續(xù)維持，短期內(nèi)整體供需兩弱局面下期價或維持偏穩(wěn)盤整。

【操作建議】現(xiàn)貨后期若不提漲，期價將維持窄幅貼水格局，345-380區(qū)間內(nèi)整理。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤市場整體保持穩(wěn)定，各主流地區(qū)焦煤價格暫穩(wěn)。一部分焦煤礦正在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但也有一部分焦煤礦在等待兩會后的審查才確定復(fù)產(chǎn)日期，供應(yīng)方有限，需求方處在金三銀四的需求大月中，目前雙方達(dá)成一種拉鋸式的平衡，對焦煤價格的穩(wěn)定形成利好。焦炭市場價格維持平穩(wěn)。河北焦炭市場運行維穩(wěn)，鋼企對原料采購多保持觀望態(tài)度，廠家隨用隨采，備貨積極性減弱。綜合來看，近期供應(yīng)支撐作用仍存，下游上漲對焦煤焦炭存在支撐，回調(diào)后人氣開始聚集，可于支撐位置嘗試多單。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫需求，回落后人氣開始聚集，可嘗試多單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1605，依托620。焦炭1605，依托755。輕倉持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）