上周，滬膠期貨多頭憑借美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)的有利時(shí)機(jī)發(fā)起反攻，但由于正處在移倉(cāng)換月過程中，滬膠多空博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)由1605合約轉(zhuǎn)移至1609合約，因此多方攻勢(shì)略顯謹(jǐn)慎，以致上周五尾盤期價(jià)回吐當(dāng)天漲幅。

滬膠1603合約于上周到期交割，1605合約時(shí)間價(jià)值步入快速衰減模式，多空主力陸續(xù)撤離，轉(zhuǎn)而選擇遠(yuǎn)月1609合約“再爭(zhēng)雌雄”。

交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，上周，1605合約持倉(cāng)累計(jì)下降33242手，至162560手，而遠(yuǎn)月1605合約則猛增49774手，至221796手。前20席位中，有幾大席位換倉(cāng)跡象顯著。上周五，多方陣營(yíng)中，方正中期期貨席位、國(guó)泰君安期貨席位和永安期貨席位分別減持1605合約1767手、614手和443手，而在1609合約上分別增持498手、1066手和605手；空頭陣營(yíng)中，國(guó)泰君安期貨席位減持1605合約879手，而在遠(yuǎn)月1609合約上增加1211手。

主力合約轉(zhuǎn)移至遠(yuǎn)月后，多方依然維持偏強(qiáng)姿態(tài)。上周五的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多頭前20席位累計(jì)增持4260手，而空頭僅增加1146手，前者增量約為后者的4倍。多頭陣營(yíng)中，國(guó)泰君安期貨席位、五礦經(jīng)易期貨席位、廣發(fā)期貨席位、新湖期貨席位增持明顯，位居前列，分別增加1066手、1031手、818手和784手。在空頭陣營(yíng)中，國(guó)泰君安期貨席位增持1211手，最為明顯，海通期貨席位和中信期貨席位分別增持578手和563手，稍稍突出，其余席位增持力度有限。上周后三個(gè)交易日多空累計(jì)增量數(shù)據(jù)表明，多方占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，凈空頭寸從14904手下降至13136手。

雖然上周五滬膠期價(jià)呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，但整體上多頭力量未見衰竭，暗示未來膠價(jià)有繼續(xù)走高的空間。不過，需要警惕的是，近月合約交割壓力增強(qiáng)，多頭對(duì)近月合約的持有信心不及遠(yuǎn)月合約來得堅(jiān)定。因此，投資者可轉(zhuǎn)戰(zhàn)遠(yuǎn)月合約，規(guī)避近月合約流動(dòng)性衰減的風(fēng)險(xiǎn)。