本周美聯(lián)儲(chǔ)的決策釋放了今年僅會(huì)加息兩次的信號(hào)，這讓市場(chǎng)感到很意外。高盛發(fā)現(xiàn)，其意外程度為除2008年金融危機(jī)期間之外的史上第四高，這是本世紀(jì)最傾向鴿派的決策之一。

以上美聯(lián)儲(chǔ)決策帶來(lái)極大意外的結(jié)論來(lái)自高盛對(duì)2000年1月以來(lái)的聯(lián)儲(chǔ)決策與市場(chǎng)相關(guān)性分析，分析對(duì)象是2年期美國(guó)國(guó)債收益率、標(biāo)普500股指、金價(jià)、芝加哥期權(quán)交易所的“恐慌指數(shù)”VIX等18個(gè)市場(chǎng)變量。

分析發(fā)現(xiàn)，不計(jì)2008年年末和2009年年初金融危機(jī)深重期間的兩次聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議在內(nèi)，本周美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)加息預(yù)期的決策意外程度僅次于2011年推出基于日期預(yù)期加息時(shí)點(diǎn)的前瞻指引、2013年放棄9月開始縮減QE規(guī)模、去年3月降低加息預(yù)期。

進(jìn)行上述分析的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，市場(chǎng)之前預(yù)計(jì)，本周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議幾乎肯定保持當(dāng)前利率不變，但實(shí)際決策顯然對(duì)市場(chǎng)是偏鴿派的大意外，利率全線走低，美元對(duì)其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)貨幣回落。

高盛研究發(fā)現(xiàn)，如果美聯(lián)儲(chǔ)意外收緊貨幣，名義利率通常會(huì)上升，但盈虧平衡通脹率和股價(jià)會(huì)下跌，而且金融危機(jī)以后美聯(lián)儲(chǔ)決策的意外程度普遍高于危機(jī)前。但有一個(gè)現(xiàn)象讓人不解：如果美聯(lián)儲(chǔ)宣布決策聲明后召開新聞發(fā)布會(huì)，并公布更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，多種資產(chǎn)變量的相關(guān)性會(huì)超過(guò)僅宣布聲明的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。按理說(shuō)，新聞發(fā)布會(huì)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期能讓投資者更容易預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。

北京時(shí)間本周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布3月會(huì)議聲明，維持0.25%-0.5%的聯(lián)邦基金利率不變，預(yù)計(jì)到今年年底利率中值為0.875%，意味著年內(nèi)有兩次加息，較去年12月預(yù)計(jì)的四次加息大幅減少；還預(yù)計(jì)2017年年底、2018年年底和長(zhǎng)期利率分別為1.875%、3%和3.25%，均低于去年12月預(yù)期水平。

德國(guó)商業(yè)銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩此后評(píng)價(jià)認(rèn)為，本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議基本上可被視為美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)投降的標(biāo)志性事件，美聯(lián)儲(chǔ)投降之后留給市場(chǎng)的唯一印象就是資產(chǎn)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上升，全球交易策略正轉(zhuǎn)向重新配置新興市場(chǎng)，去年表現(xiàn)越差的資產(chǎn)，短期內(nèi)被青睞的可能性越高。

華爾街見聞昨日文章提到，彭博新聞社認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次將焦點(diǎn)放在了全球增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)上，其次才是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，自上世紀(jì)90年代末的亞洲和俄羅斯金融危機(jī)以來(lái)尚屬首次。美聯(lián)儲(chǔ)的兩大擔(dān)憂是海外寬松政策會(huì)推高美元，進(jìn)而影響通脹，其次是經(jīng)濟(jì)不佳拖累本國(guó)。