隨著兩會的結(jié)束，國內(nèi)玉米拋儲政策也即將浮出水面，市場對政策的預(yù)期逐漸加強，多空競爭激烈，在去庫存的主基調(diào)下，玉米熊市格局難改，但是中間出現(xiàn)的小插曲，讓市場部分人士內(nèi)心泛起層層漣漪。

東北地區(qū)前期受臨儲收購影響價格保持堅挺，但是進(jìn)入收儲后期之后，由于制度的不嚴(yán)謹(jǐn)，致使部分華北糧及陳糧流入國庫內(nèi)，致使臨儲數(shù)據(jù)無參考意義，東北農(nóng)戶糧源出售困難，價格承壓，另外華北糧源價格低廉，倒流現(xiàn)象對東北地區(qū)玉米價格沖擊明顯。近期數(shù)據(jù)顯示，東北地區(qū)玉米價格每日降幅達(dá)20元/噸，華北地區(qū)因政策的不確定性，企業(yè)觀望情緒濃厚，不斷壓低收購價格，且跌速有加快趨勢。近期有消息稱河南部分地區(qū)有國儲糧及定向銷售玉米正在計劃出庫，政策糧投放傳聞繼續(xù)加劇市場偏空心態(tài)，企業(yè)壓價意愿較強，華北玉米價格或有繼續(xù)下跌空間，但目前連盤玉米05合約升水現(xiàn)貨價格嚴(yán)重，后期有回歸趨勢。

3月16日兩會結(jié)束，定向及輪出再次成為市場熱點話題，目前市場基本已經(jīng)定調(diào)，定向銷售2012年糧源1000多萬噸，輪庫2013年糧源3000多萬噸，只是時間和價格未定而已，不過根據(jù)兩會信息顯示，今年國家降庫存、調(diào)生產(chǎn)決心堅定，在不損害農(nóng)民利益的基礎(chǔ)上，玉米將逐漸向國際市場價格靠攏，這也就意味著定向價格或低于國際市場價格，因為2012年糧源本身質(zhì)量存在問題，若不低價出售，完全沒有競爭力，因此對價格上不必有太多的疑慮。另外根據(jù)目前深加工企業(yè)的開工情況，對原料玉米的需求并不熱烈，加上現(xiàn)貨價格的多變，市場多處于觀望態(tài)度，備庫積極性不高，對原料的需求難有明顯改善，因此定向一旦開啟，市場將面臨前所未有的沖擊壓力。

關(guān)于進(jìn)口方面，我們調(diào)研組通過相關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)查獲知，在1月下旬時玉米進(jìn)口配額已經(jīng)開始發(fā)放，南方銷區(qū)部分廠家均簽訂了訂單，而這批進(jìn)口糧食將于2016年3-4月到港，其中廣州港將有15萬噸左右的進(jìn)口玉米到港，到港完稅價1500元/噸左右，其主要來源于烏克蘭，其后部分大麥、高粱等玉米替代品也將陸續(xù)到港。根據(jù)目前南方飼料企業(yè)的需求量，在近月內(nèi)對國內(nèi)玉米需求或大幅放緩，有望加劇國內(nèi)市場供需不平衡。

但是在利空因素膨脹的同時，市場利多因素也逐漸出現(xiàn)萌芽。近期市場相關(guān)人士認(rèn)為東北糧食都進(jìn)入國庫，華北糧源供應(yīng)全國，而目前較低的市場價格使農(nóng)戶惜售情緒加強，市場認(rèn)為會出現(xiàn)糧食短缺情況，價格會上漲，這激發(fā)了部分人士看多情緒，對空頭形成壓制。但是我們通過調(diào)研得知，2015年東北、華北地區(qū)玉米產(chǎn)量高達(dá)約2.29億噸，就目前售糧進(jìn)度看，截止3月14日，東北余糧在1-2成左右，較去年快些，但是華北地區(qū)余糧仍有4成左右，和去年售糧進(jìn)度相當(dāng)，市場整體余糧在4000萬噸左右，這也就意味著市場售糧進(jìn)度并沒有我們想象的如此快，這個數(shù)量是足以滿足深加工一年的需求量，因此市場是不缺糧的。另一方面來看，雖然農(nóng)民惜售情緒可怕，但是東北地區(qū)春耕4月初開始，華北地區(qū)5月下旬6月初開始，根據(jù)農(nóng)戶習(xí)慣春耕前上年度玉米是要賣掉的，因此農(nóng)戶惜售情緒不會持續(xù)太久，早晚都要賣，晚賣只會價格更低，況且國家即將實施的政策已使農(nóng)戶意識到對市場糧源的沖擊性，預(yù)計近期售糧高峰還可能出現(xiàn)，因此在剩下的兩個多月時間里，在飼料企業(yè)及深加工需求不會有明顯改善的情況上，市場缺糧情況發(fā)生的可能性極小，因此市場不必為此恐慌。

3月16日，伴隨著吉林省深加工企業(yè)補貼政策出臺，我國供給側(cè)改革已慢慢拉開帷幕，關(guān)于此次深加工150元的補貼對市場究竟能形成多大影響？首先我們從上年數(shù)據(jù)分析，2015年四季度吉林深加工補貼每噸350元，這意味著當(dāng)時原料價格上漲空間很大，可是我們看當(dāng)時的C01合約一方面受臨儲收購以及350元補貼提振，另一方面受新糧上市壓力，在兩面攻擊下價格微幅上漲，而今年受定向及輪換影響，供應(yīng)壓力不減上年，加上臨儲收購進(jìn)入后期，支撐作用將會減弱許多，在這種利空的大環(huán)境下，150元/噸的微弱補貼對深加工企業(yè)的積極性作用不大，從而對原料價格的提振作用也會很有限。

目前玉米市場正處于政策落地的關(guān)鍵時期，多空雙方集中大量兵力，并動用各種輿論工具反復(fù)爭奪市場價格的引導(dǎo)權(quán)，雖說農(nóng)戶惜售易引起糧源階段性短缺，但是部分地區(qū)臨儲庫已經(jīng)開始發(fā)文，表示要嚴(yán)控外地玉米流入，這即抑制了華北玉米流入數(shù)量，也引發(fā)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商擔(dān)憂臨儲庫會否提前停止收購，緩解農(nóng)戶的惜售情緒。接下來春耕臨近，農(nóng)戶售糧積極性會逐步提高，在定向及輪換等利空性政策的共同推動下，中間雖有小幅反彈，但是玉米熊市想要就此結(jié)束恐沒有那么容易。