股市震蕩上行 輕倉做多

觀點：基本面方面，商務部：談外貿(mào)形勢，稱一系列有很強針對性的政策措施或正在實施，或將要出臺。場外配資：市場傳商業(yè)銀行又重新恢復了配資業(yè)務，杠桿1:3。消息人士：港股市場預計將于今年三季度正式引入市調機制和收市競價交易時段，港股通也將同步實施。市場方面，最近市場窄幅震蕩之后開始逐步走出上行趨勢，空頭力量宣泄不強，個股活躍度增加，關鍵是成交量有逐步放大的局面，所以股市有望出現(xiàn)上行一波。

操作策略方面，建議股指期貨IF1604合約輕倉做多。

（倍特期貨 杜輝）

風險偏好反彈 多頭平倉止盈

【債期】周四（3月17日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.695元，跌0.24元或0.24%，成交27551手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.63元，跌0.145元或0.14%，成交16114手。

【核心因素】昨日A股創(chuàng)業(yè)板大漲，配資解禁的傳言四起，且昨晚商品市場全線反彈，表明當前市場風險偏好顯著上升，對債期短線利空作用明顯。隨著國內2月CPI超預期上漲，房地產(chǎn)等固定投資增速抬頭，債市利空因素也在逐步積累。周四債期震蕩下行，交易量放大，多頭主動減倉兌現(xiàn)盈利的跡象十分明顯。

從中長期看，國內經(jīng)濟疲軟，金融機構間資金寬松，利率仍有下行空間等對債期價格存在支撐。今年十年期國債收益率有望進一步下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情，但操作節(jié)奏較為關鍵。

【操作】多頭平倉止盈，5債主力止盈點100.6元，10債主力止盈點99.6元。小時布林軌道轉平且破布林中軌后，可輕倉試空，以小時布林中軌止損。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅反彈持續(xù)中

銅繼續(xù)反彈行情中，倫敦第三個周三后現(xiàn)貨升水又開始上升，庫存跌至16萬噸，注銷倉單依舊在4萬噸以上，短期看，反彈沒到結束的時間。國內消費有好轉，從比價關閉進口窗口的時間看，進口銅開始減少，國內銅庫存后續(xù)有望下降，銅價有反彈至39000的希望，但是目前消費持續(xù)轉好的程度不敢確定，因此不建議追多，觀望等待能做空的機會。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金調整銀上破 節(jié)奏轉換套利正當時

【外盤、消息】隔夜，COMEX金震蕩調整，小幅收跌于1259.3，日K線呈高位震蕩，MACD下行開口維持，短線調整意愿未完全化解，持續(xù)上行預期依然不足，支撐1245，壓力1270；COMEX銀大幅上漲報收于15.960，日線創(chuàng)出階段高點，日均線多頭發(fā)散，MACD上叉開口，周線上期價站穩(wěn)60周線，5、10周均線及MACD上行維持，短線反彈形態(tài)進一步強化，支撐15.5，壓力16.4。

消息面：英國央行會議紀要，MPC一致同意維持利率及資產(chǎn)購買規(guī)模不變，未來三年更可能升息而不是降息。歐元區(qū)2月CPI環(huán)比0.2%，預期0.1%，前值-1.4%，同比終值-0.2%，持平于預期和初值。歐洲央行行長德拉吉稱，歐洲央行的刺激方案相當有力，預計利率將在較長時期內保持在當前水平、或更低水平。美國3月12日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)26.5萬，預期26.8萬，前值25.9萬修正為25.8萬。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】3月17日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1415777千克，較前一日增加10228千克；黃金ETF持倉量807.09噸，較前一日增加1.5

5；白銀ETF持倉量10135.66噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內盤走勢上，滬金平開后震蕩回落，日線受節(jié)后震蕩上行小通道下軌反壓，5、10日均線及MACD下行未變，短線調整要求仍然存在；滬銀跟隨外盤放量增倉上行，日線上雖未創(chuàng)出新高，但日均線上行，MACD再度金叉。周線上5、10周均線及MACD上行開口，且期價再次站上60周均線，技術特征明顯偏強?；久嫔?，美聯(lián)儲利率會議的鴿派暗示，讓美元持續(xù)大跌。但原油等大宗商品的走強，以及道指的上漲反而削弱了市場的避險需求，在黃金ETF持倉再創(chuàng)新高的情況下，金價的持續(xù)上行動能仍顯不足。白銀因商品屬性更重，短線繼續(xù)選擇了跟隨大宗商品人氣，在前期持續(xù)滯漲后，短線出現(xiàn)上行突破跡象，如進一步確認有望展開補漲行情。在目前金銀比價處于歷史高位的情況下，金銀短線的節(jié)奏變化，讓“空金買銀”的套利操作更有利可圖。AU1606支撐260、256，壓力265，AG1606支撐3430、3400，壓力3550。

【操作策略】金中期階段性偏強，短線震蕩調整，1606以265為止損在263附近繼續(xù)短線偏空交易。只要不有效站上前高，逢反彈短空仍是近日主要思路；銀中期下行通道初破，短期震蕩偏強，1606趨勢性盈損位上移到3400一線，繼續(xù)持多或逢調整跟多。同時，積極參與“空金買銀”的套利操作。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期高位震蕩運行

【外盤】美國上周季調后初請失業(yè)金人數(shù)26.5萬，預期26.8萬

【消息】央行已就MLF（中期借貸便利）操作向部分銀行詢量，并下調各期限利率25個基點，此次詢量將三個月MLF利率下調至2.50%，六個月期降至2.60%，一年期降至2.75%。2016年2月末社會融資規(guī)模存量為142.50萬億元，同比增長12.7%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為96.10萬億元，同比增長14.3%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.81萬億元，同比下降19.3%；委托貸款余額為11.39萬億元，同比增長19.2%；信托貸款余額為5.54萬億元，同比增長3.4%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為5.62萬億元，同比下降20.3%；企業(yè)債券余額為15.24萬億元，同比增長26.8%；非金融企業(yè)境內股票余額為4.75萬億元，同比增長22.7%。

【現(xiàn)貨價格】17日螺紋鋼現(xiàn)貨報價2190元/噸，較上一交易日上漲50元，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2300元，較上一交易日上漲50元。17日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)56美元，較上個交易日上漲2.8美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤延續(xù)強勢反彈，基本面雖然變化不大，但宏觀貨幣環(huán)境變化較大，人民幣持續(xù)貶值依舊國內寬松預期，商品底部逐步被抬高，螺紋鐵礦現(xiàn)貨報價止跌回升，

資本運作影響盤面較大，價格波動劇烈，螺紋鐵礦短期高位震蕩為主。

【操作策略】在寬松貨幣的宏觀環(huán)境下，摸頂操作風險較大，資金情緒影響市場，短期波動加劇，目前處于反彈上升通道當中，短線逢低買入，單不建議追漲，耐心等待回落機會。

（倍特策略分析師：萬超宇）

美元走弱  助推商品反彈  

隨著美元的重新走弱，商品市場看漲氣氛再掀高潮，商品在資金推動下，繼續(xù)全面大幅上揚。膠期價穩(wěn)步走強，遠期升水維持小幅拉大，反彈節(jié)奏較為理性。本身市場資金已經(jīng)全面看多商品的情況下，美元的意外走弱，對推升商品市場強勢反彈起到推波助瀾的作用，商品反彈有再度加速的跡象。膠自身微觀基本面暫時可以忽略，目前嚴格根據(jù)技術形態(tài)及升水變化跟進參與，日線技術繼續(xù)修復走強，升水溫和拉大，均顯示反彈還將延續(xù)。操作上，5月站穩(wěn)11300，9月11500以上，多單跟進持有，9～5月升水短期拉大超過400點以上后，建議多單主動減磅或退出。

（倍特期貨策略分析師：馬學哲）

PTA仍然是多頭市場 中期壓力位4900

【現(xiàn)貨市場】隔夜原油價格繼續(xù)大幅上漲，隔夜PX價格受PTA期貨上漲刺激上漲12美金報價796美金CFR中國，上游芳烴價格整體維持上漲，昨日PTA現(xiàn)貨受期貨上漲帶動上行，華東主流成交價在4530元附近，整體成交氛圍尚可。夜盤PTA期貨在原油上漲及其他工業(yè)品反彈刺激下大幅拉漲。

【期貨走勢】國內工業(yè)品調整到位后集體反彈，美聯(lián)儲鴿派言論導致美元大跌，資金再次流入商品市場，短期期貨現(xiàn)貨聯(lián)動上漲的局面延續(xù)，價格上行刺激下游成交好轉，PTA期貨短期看或仍有進一步的上漲空間，但產(chǎn)業(yè)端仍然有較大的供給壓力，消費端短期受現(xiàn)貨上漲刺激改善能否持續(xù)值得商榷。

【操作與策略】產(chǎn)油國預計4月中旬舉行會議，商討產(chǎn)能凍結一事，短期原油價格或高位震蕩，難以走出大跌，對PTA期貨構成支撐，PTA期貨仍然處于上行通道，中期目標暫看前期高點4900一線，波段多單持有為主，關注能否突破該位置。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料短期繼續(xù)拉漲 前高9500一線突破在即

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格上漲為主，線性價格上漲50-200元/噸不等，部分高壓和低壓走高50-100元/噸。線性期貨大幅 高開，且部分石化上調出廠價，市場得到利好支撐，商家積極跟漲出貨。下游需求一般，補倉較為謹慎，隨用隨拿居多。華北地區(qū)LLDPE價格在 9050-9250元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在9050-9250元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在9250-9400元/噸。

【期貨走勢】隔夜原油價格延續(xù)上漲，市場受美聯(lián)儲政策各派影響，美元指數(shù)大跌，整體工業(yè)品反彈。塑料期貨連續(xù)兩個交易日大幅上漲，多頭資金近月控盤跡象明顯，短期看在期貨帶動下，現(xiàn)貨上漲，技術圖形短期面臨突破前高9500一線，資金情緒仍然較為亢奮。

【操作與策略】短期資金情緒較為亢奮，結合技術圖形看，短期9500一線為壓力位，該位置短期或有一定壓力，但中期看突破概率較大，突破該位置后或進一步向上尋求壓力，波段多單持有，關注9500一線壓力，作為率先調整到位的塑料，或率先突破前期壓力。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP警惕期貨升水

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6900-6950、華東6950（+50）、華南7200（+100）、西南6950-7000、西北6800-6850、東北6950（+50）；中石化——華北6950-7050、華中6950、華東6950-7000、華南7000-7150。神華煤化工競拍數(shù)量2,262.725噸，實際成交2258.728噸。

【期貨走勢】PP1605吸金過億、再現(xiàn)大幅上漲，接近階段性高點和布林通道上軌，技術指標好轉，但須注意日線上形成的跳空缺口。持倉繼續(xù)大增，多空力量相當，前20多頭增持24,125手、空頭增持23,427手，凈多頭僅近700手。期貨再度對現(xiàn)貨轉為全面升水，隨著主力合約接近換月，5月合約最終會向現(xiàn)貨價格趨同，如果現(xiàn)貨后期沒有提升，期價回落風險則較大。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】資金再臨，基本面暫無參考價值，謹慎觀望或日內交易；考慮到基差情況，激進投資者可在期貨升水較大時瞄準高位輕空，1605日內支撐7000、壓力7350。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內煉焦煤市場整體運行平穩(wěn)行，下游需求尚可，成交活躍。生產(chǎn)方面，部分地方煤礦仍然沒有開工，導致部分地區(qū)精煤資源稀缺；國有礦石雖然基本恢復生產(chǎn)，但近期發(fā)貨情況較好，坑口精煤庫存較低，下游焦鋼企業(yè)采貨積極。焦炭市場偏強運行。自3月16日起，河鋼采購焦炭價格上調30元，一級到廠執(zhí)行780元/噸，主要市場成交情況良好，供需尚可，此番上調或將促使相關地區(qū)焦炭價格小幅上調。山西焦炭多以觀望為主。綜合來看，近期供應支撐作用仍存，下游上漲對焦煤焦炭存在支撐，回調后人氣開始聚集，可于支撐位置嘗試多單。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢】短期供應受到影響，需求端亦存在補庫需求，回落后人氣開始聚集，可輕倉持有多單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1605，依托610。焦炭1605，依托750，持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）

鄭醇基本面趨穩(wěn)

【現(xiàn)貨】：華東1920；華中1730；華北1620；華南1970；東北1850；西北1540；西南1750。

【盤面】本周百川資訊取樣統(tǒng)計93家企業(yè)產(chǎn)能4155萬噸，總開工率為（按照各片區(qū)權重加權所得）60.45%，較上周增加1.87%。內地市場表現(xiàn)良好，山東、蘇北、安徽等地繼續(xù)走高，河南低端價格上漲，山西、河北堅挺；，西北部分企業(yè)停售。市場主要支持動力仍在于新興下游預期開工上，原油市場也正逐步企穩(wěn)，悲觀心態(tài)得到改善。目前傳統(tǒng)下游需求面雖然偏弱，但國內宏觀經(jīng)濟的趨穩(wěn)預期亦穩(wěn)固了場內支持心態(tài)。另外，鄭醇已開始步入移倉換月階段，近月震蕩在短期內或有反復，可關注遠月介入機會。

【操作建議】：中期走勢維持上移節(jié)奏。主力多單止盈上提1920保護持有；遠月關注前高壓力，突破后可輕倉跟進。

(倍特期貨  李闖）

玻璃波動空間受限

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法992元/噸；長城浮法984元/噸；迎新浮法992元/噸；德金浮法1104元/噸；元華浮法976元/噸；

【盤面】近期盤面依舊以區(qū)間內波動為主，從基本面出發(fā)短期內上下波動空間均較為有限，下游實際跟進情況緩慢，仍有去庫存需求，市場整體氛圍以穩(wěn)為主。目前期價小幅貼水現(xiàn)貨，玻璃多為廠庫交割，交割成本不高促成貼水格局也是正常的。從近遠月價差上看，趨勢性預期不強的悲觀心態(tài)依舊壓制著場內氛圍，考慮到成本端影響，下方空間亦不是很大?？偟膩砜?，目前近月合約依托建材系整體氛圍不宜下行，主要關注市場實際進展情況擇機介入遠月。

【操作建議】：中短期維持940-1000區(qū)間震蕩調整；短線可依托區(qū)間下沿輕多參與，930止損。

(倍特期貨  李闖）

動力煤維穩(wěn)運行

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）382元/噸；廣州港（內蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存3.17日369萬噸（3.16日366萬噸）最新一期環(huán)渤海5500大卡動力煤價格指數(shù)報收于389元/噸，較上一期上漲1元/噸，上漲動力衰減。2月全社會用電量同比增加4%。煤炭市場近期漸穩(wěn)但不強，主要因自身較為巨大的過剩產(chǎn)能行業(yè)，政策支持效用需要時間跟進關注。就中短期來看，煤炭價格暫不持大幅上漲預期，快速的拉漲必然會導致更多的煤企復工，看起來各大煤企似乎也正有意促成著某種默契。供給端來看，港口庫存壓力不大，需求端雖有轉暖跡象但力度不足，若現(xiàn)貨市場不再繼續(xù)提價，期貨小幅貼水格局亦會繼續(xù)維持，短期內整體供需兩弱局面下期價或維持偏穩(wěn)盤整。

【操作建議】現(xiàn)貨后期若不提漲，期價將維持窄幅貼水格局，345-380區(qū)間內整理。

(倍特期貨  李闖）

粕類關注壓力區(qū)域

【外盤、消息】外盤因油粕套利交易，美豆粕小幅收跌收269.2跌0.9跌幅0.33%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價：大連跌20至2480元/噸，河北秦皇島2470元/噸，山東日照2430元/噸，江蘇連云港跌30至2450元/噸，廣東湛江跌30至2350元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京下跌20至2050元/噸，南寧下跌10至1840元/噸，成都2050元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕沖高后小幅回落，1605豆粕減倉5.1萬手，1609豆粕減倉6千手，1605菜粕增倉1千，1609菜粕增倉7千。

【操作策略】USDA出口報告顯示3月10日當周，美豆2015/16年度出口凈增623,700噸，較之前一周大幅增加51%，并較之前四周均值增加55%。出口數(shù)據(jù)和美元走軟利好美豆，但現(xiàn)貨拋壓也限制漲幅。國內豆粕受制于到港大豆量逐步加大，現(xiàn)貨方面壓力日益加大。國內豆菜粕價差處于歷史低位，亦對菜粕施壓。市場預計3-4月份我國進口菜粕將超過10萬噸，而2015年全年菜粕進口量僅12.3萬噸。夜盤兩粕沖高受壓小幅回落，趨勢而言，國內兩粕偏弱格局未改，但短期下行走勢也較為糾結。1609豆粕2330-2350，1609菜粕1930-1950區(qū)域壓力較重，未突破則仍維持逢高拋空，空單滾動操作的思路為主。

（倍特策略分析師：黃曉）

受原糖提振繼續(xù)走高

【外盤】ICE主力5月合約收漲52個點或3.4%，報15.99美分/磅；因美元走軟。

【消息】1.截至3月17日不完全統(tǒng)計，廣西已有48家糖廠收榨，同比增加12家，收榨糖廠日榨產(chǎn)能30.07萬噸，同比增加9.82萬噸，預計本周還有8-10家糖廠收榨。2.道瓊斯消息  交易商稱，在5月合約到期之前，白糖精煉升水料保持強勁，因中國及齋月前的需求強勁且全球供應吃緊。 

【期貨走勢】目前產(chǎn)區(qū)收榨進度加快，接下來將進入純銷售期，在打擊走私的高壓下，銷售將逐步回暖，同時受原糖走強提振，內外價差進一步縮小，令鄭糖夜盤延續(xù)上行走勢，突破60日均線，但倉量上出現(xiàn)大幅減倉，能否站穩(wěn)還需觀察。

【操作策略】建議低位多單依托5日均線持有。新多關注5580壓力，順勢操作。

（倍特期貨：梁洪銘）