在日本央行加碼寬松，而美聯(lián)儲卻收緊貨幣政策的背景下，市場原本預(yù)計日元會進一步貶值，因此年初的大幅升值讓人措手不及。但在有“日元先生”之稱的前日本財務(wù)省副大臣榊原英資（Eisuke Sakakibara）看來，日元升值并不奇怪，且這種趨勢還會延續(xù)。

榊原英資在接受彭博采訪時表示，世界經(jīng)濟發(fā)展前景不容樂觀，今年下半年日元兌美元較當(dāng)前水平還將升值7.4%至105，背后的原因是：

日元升值并不是日本貨幣政策的結(jié)果，也不是因為日本經(jīng)濟恢復(fù)強勁，而是因為世界經(jīng)濟變得更加無序。

中國經(jīng)濟面臨的問題不會那么容易得到解決，而全球經(jīng)濟增長也趨于停滯。在這種環(huán)境下，日元還將走強，而我們?nèi)缃襁€只處于第一階段。

榊原英資于1965年加入日本財務(wù)省，并曾在IMF、哈佛大學(xué)、早稻田大學(xué)等機構(gòu)工作。因為在90年代強力主張通過干預(yù)壓制日元匯率，在外匯市場上呼風(fēng)喚雨，所以人們稱他為“日元先生”。他現(xiàn)在在東京青山學(xué)院大學(xué)擔(dān)任教授。

花旗在上月底一份報告中表示，在安倍經(jīng)濟學(xué)實施的最初階段，在日本央行大規(guī)模寬松貨幣政策刺激下，日元兌美元顯著貶值，同時企業(yè)營收快速增長，日本股市也大幅飆升。在這一時期，日本通脹回升至正值區(qū)間，市場關(guān)于日本通縮的聲音也大幅減少。

作為安倍經(jīng)濟學(xué)的核心，日元貶值對提振通脹和支撐股市起到關(guān)鍵作用。因此，榊原英資認(rèn)為，日元如果延續(xù)近期升勢將刺激官方干預(yù)。他認(rèn)為，如果日元升到105，日本官員可能會出面進行口頭干預(yù)，而如果升至100，官方則會真刀實槍拋售日元壓低匯率。

在日本央行的刺激下，過去四年時間里日元一直在貶值，幅度超過30%。但年初至今，日元已升值近7%。在今日凌晨美聯(lián)儲維持利率不變并作出鴿派表態(tài)后，日元今日再度升值逾1%，當(dāng)前報111.658，為連續(xù)第四天走高。

華爾街見聞此前曾詳細(xì)解釋過日本加碼寬松、日元年內(nèi)反而持續(xù)走高背后的原因：

表面上看上去日本央行擴大寬松的預(yù)期和日元升值的預(yù)期是矛盾的，但巴克萊指出“日本央行在提升日本通脹方面取得顯著進步，通過日元大幅貶值來提升通脹預(yù)期，日元貶值不符合日本經(jīng)濟基本面?！?/p>

此外，前期市場的動蕩恐慌情緒驅(qū)動投資者尋求避險資產(chǎn)，也使得日元出現(xiàn)升值。“從歷史上看，日元從超低估值反彈，特別是在避險時期，通常迅速且頗具規(guī)模?！卑涂巳R證券預(yù)計本次依舊會如此。

榊原英資預(yù)計，日元如果升破110關(guān)口，將促使官員出面表態(tài)，但是在100關(guān)口被突破前，日本官方采取實際行動的風(fēng)險不大。而即便日元突破100，要讓干預(yù)起作用，也需要美國的配合，而這在沒有出現(xiàn)極端情況時也不大可能。

此外，他還認(rèn)為，今年日本央行將繼續(xù)加碼寬松政策，包括進一步下調(diào)負(fù)利率。他還稱，經(jīng)濟前景惡化將讓全球通脹進一步下滑，這讓日本央行更難達到2%的通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲也將更難做出加息決定，日元還會面臨升值壓力。