一、行情回顧

表一：CBOT豆類主力合約交易情況

大豆 漲跌 豆粕 漲跌 豆油 漲跌

主力合約 968 -4 288.2 -6.1 37.56 -0.21

持倉(cāng)量 428000 4636 55077 1526 73234 89

表二：DCE豆類主力合約交易情況

大豆 漲跌 豆粕 漲跌 豆油 漲跌

主力合約 3704 -15 2856 6 7292 -4

持倉(cāng)量 195000 -3712 851000 70132 235000 54810

二、 重點(diǎn)聚焦

歐盟宣布，歐盟已經(jīng)批準(zhǔn)了由杜邦先鋒育種公司與陶氏益農(nóng)公司聯(lián)合研發(fā)的一種新型轉(zhuǎn)基因玉米用于食品、飼料及加工生產(chǎn)。目前這種玉米可以進(jìn)口到歐盟市場(chǎng)，它具有Herculex? RW保護(hù)特性。歐盟獨(dú)立科學(xué)機(jī)構(gòu)――歐洲食品安全局2008年12月份時(shí)認(rèn)定這種玉米可以安全食用。目前全球八個(gè)國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)了這種玉米。

據(jù)貿(mào)易商預(yù)計(jì)，明年年初印度和中國(guó)重返植物油市場(chǎng)，這可能提振棕櫚油價(jià)格。另外，棕櫚油價(jià)格的漲幅也將取決于厄爾尼諾天氣發(fā)展?fàn)顩r。 本年度印度的棕櫚油需求可能增長(zhǎng)3.8%，達(dá)到690萬(wàn)噸，占到植物油進(jìn)口總量的更大比例。印度2009/10年度（11月到次年10月）植物油進(jìn)口量可能增至860萬(wàn)噸。印度政府尚未表示是否會(huì)征收進(jìn)口關(guān)稅。貿(mào)易商稱，十二月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存可能達(dá)到最高水平，約為210萬(wàn)噸，因?yàn)橹袊?guó)和印度的需求通常在年底放慢。

據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周報(bào)顯示，阿根廷大部分農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)降雨不足，導(dǎo)致大豆播種工作繼續(xù)耽擱，不過(guò)中部地區(qū)天氣良好。在科多巴州Marcos Juarez地區(qū)大豆播種工作完成了60到65%，目前大豆幼苗長(zhǎng)勢(shì)良好。在圣菲州Casilda地區(qū)，經(jīng)過(guò)前一周的降雨后，目前該地區(qū)的大豆播種工作已經(jīng)明顯加快。

去年的干旱天氣導(dǎo)致大豆作物受損，因而今年大豆種子質(zhì)量欠佳。農(nóng)戶提高了種子使用量，希望彌補(bǔ)發(fā)芽率下滑造成的影響。過(guò)去一周里，晴朗干燥的天氣最終使得農(nóng)戶得以下田收獲大豆和玉米作物。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截止到11月8日，美國(guó)大豆收獲工作完成了75%，相比之下，一周前為51%，上年同期為91%，五年平均進(jìn)度為92%。

三、外盤(pán)速遞

由于美農(nóng)業(yè)部產(chǎn)量和供需報(bào)告的預(yù)估數(shù)據(jù)利空，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)承壓收低。

11月大豆收盤(pán)961.5美分，下跌2.75美分；1月大豆開(kāi)盤(pán)961美分，高點(diǎn)973美分，低點(diǎn)952.5美分，收盤(pán)968美分，下跌4美分。

場(chǎng)內(nèi)交易中，預(yù)估投機(jī)基金日賣出3000張大豆、1000張豆粕和1000張豆油合約。

分析師講，美農(nóng)業(yè)部產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告是大豆期價(jià)下行的誘因，但由于其未能跌破近期低點(diǎn)，加之尾市玉米期價(jià)反彈，吸引市場(chǎng)投機(jī)買(mǎi)盤(pán)及削減跌幅。

當(dāng)大豆期價(jià)跌至周一低點(diǎn)及各主要移動(dòng)均線附近時(shí)，市場(chǎng)技術(shù)拋壓衰竭，基金于破位之際重新買(mǎi)入合約。

美農(nóng)業(yè)部報(bào)告的大豆數(shù)據(jù)整體偏空，但私人機(jī)構(gòu)預(yù)報(bào)稱，產(chǎn)量數(shù)據(jù)有被夸大之嫌，因其并未考慮到棄種及收割延誤造成的減產(chǎn)損失，這為市場(chǎng)提供少量支撐。

技術(shù)買(mǎi)盤(pán)促成尾市大豆期價(jià)反彈，令市場(chǎng)得以守住價(jià)格支撐位。主力1月大豆合約收盤(pán)位于50日均線上方，對(duì)多頭而言是種鼓勵(lì)。

從基本面上看，大豆期價(jià)應(yīng)該更貼近于900美分而不是1000美分，但只要谷物和油籽期貨對(duì)投機(jī)基金存在著吸引力，市場(chǎng)仍將獲得支撐。

據(jù)盤(pán)前美農(nóng)業(yè)部公布的11月份供需報(bào)告，預(yù)計(jì)2009年美豆產(chǎn)量、單產(chǎn)分別為33.19億蒲式耳和43.3蒲式耳/英畝，超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的32.69億蒲式耳及42.7蒲式耳/英畝均值。

單產(chǎn)數(shù)據(jù)較上月和上年度分別提高了0.9蒲式耳和3.6蒲式耳。若能實(shí)現(xiàn)，這將是美國(guó)有史以來(lái)最高的大豆單產(chǎn)紀(jì)錄。今年美豆收獲面積預(yù)計(jì)在7660萬(wàn)英畝，和上月報(bào)告數(shù)據(jù)持平，但較08年面積提高3個(gè)百分點(diǎn)。

*豆粕、豆油

CBOT豆類產(chǎn)品期貨市場(chǎng)跟隨大豆收低，豆油期貨下跌但繼續(xù)贏得產(chǎn)品套利份額，早間美原油期價(jià)走升及美農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告的數(shù)據(jù)利多提供市場(chǎng)支撐。豆粕期貨收低，投機(jī)拋售及大豆供應(yīng)量增加帶來(lái)的利空前景對(duì)盤(pán)面施壓。

12月豆油合約在壓榨套利中的份額為39.43%，11/12月大豆盤(pán)面壓榨利潤(rùn)為86美分。

四、價(jià)格展望

美國(guó)周二早間公布：11月份農(nóng)業(yè)部報(bào)告2009/10年度大豆產(chǎn)量為33.19億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的32.69億蒲式耳均值(預(yù)測(cè)區(qū)間為31.87億-33.79億蒲)；預(yù)計(jì)美國(guó)2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2.7億蒲，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的2.35億蒲均值(預(yù)測(cè)區(qū)間1.8億-3億蒲)。

連豆近期出臺(tái)收儲(chǔ)細(xì)則，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于外盤(pán)，美豆收割已近75%，南美大豆播種已經(jīng)近半，產(chǎn)量大幅提高。短期美報(bào)有利空出盡之嫌，豆粕1105正逐漸移至1009，短期做多遠(yuǎn)約，大豆3750處有壓力，暫時(shí)觀望，豆油預(yù)計(jì)開(kāi)于3790，買(mǎi)開(kāi)持有。