3月以來，滬股通和港股通資金分別凈流入93億元、54億元

全國兩會期間，A股市場整體維持窄幅整理格局，其中權重板塊受維穩(wěn)預期影響表現(xiàn)較強，中小板塊弱勢整理。上周末，證監(jiān)會主席劉士余對注冊制等熱點問題的回應穩(wěn)定了市場預期，成長股率先反彈。筆者認為，A股進入反彈時間窗口，成長板塊反彈動能相對較強。

宏觀環(huán)境趨暖，助推反彈預期

國際層面，各國貨幣寬松、原油價格反彈、通脹水平上升，使資本市場的風險偏好得到提升。上周歐洲央行降息和資產(chǎn)購買規(guī)模超出絕大多數(shù)經(jīng)濟學家預期，直接助推了全球股市反彈，目前歐美主要國家股市均已走出短期下行通道，美股更是直逼歷史高位區(qū)間。

國內(nèi)方面，人民幣匯率企穩(wěn)和央行保增長力度的增強，為反彈創(chuàng)造了時間窗口。此外，近期股指期貨貼水大幅收窄也反映市場情緒轉向樂觀。

整體估值較低，長線資金持續(xù)入場

在股市持續(xù)調(diào)整后，部分公司內(nèi)在價值或被低估，A股市場的長期投資價值逐漸顯現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年重要股東在二級市場增持達641次，是減持次數(shù)的2.5倍，增持參考市值高達397億元，險資舉牌共出現(xiàn)16次，累計變動市值為40億元。

3月以來，滬股通資金凈流入93億元，港股通凈流入54億元，資金回流滬股是海外投資者對A股的投資價值認可度上升的標志。長期資金做多熱情說明A股已具備較高安全邊際。

兩會期間高層表態(tài)積極，有效緩解了市場擔憂情緒。央行行長周小川表示穩(wěn)健貨幣政策需要靈活適度，表明穩(wěn)增長仍是主要政策目標。12日，證監(jiān)會主席對于市場熱點問題的回應，穩(wěn)定了市場預期，給A股吃下一顆“定心丸”。

成長板塊調(diào)整充分，后市反彈空間大

從技術層面看，2016年初股市的調(diào)整主要集中在成長股，大市值藍籌股本身波動小，同時，受政策維穩(wěn)預期影響，調(diào)整幅度非常有限，特別是銀行板塊跌幅不足10%。從盤面熱點來看，1—2月行情主線是供給側改革，鋼鐵、有色等周期行業(yè)受追捧，而隨著近期資源品價格高位巨幅波動，資金繼續(xù)追逐周期股的意愿明顯下降。中小板方面，年初以來的調(diào)整在25%左右，存在較大的反彈需求。從公布的業(yè)績快報來看，成長板塊業(yè)績增速普遍好于傳統(tǒng)行業(yè)，為市場營造炒作題材。截至3月14日，在已經(jīng)公布業(yè)績快報的1309家公司中，利潤總額增長的公司占六成，新興行業(yè)是業(yè)績增長的主力軍。

綜上所述，從宏觀、政策和資金層面分析，A股有望迎來中短期反彈，操作上，建議配置彈性較好的中小盤成長股，或逢低布局IC合約。