期銅高位盤旋 午盤小幅跳水

隔夜美元指數(shù)大幅下挫并創(chuàng)出 74.930 的年度新低，而美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)也是大幅走強(qiáng)創(chuàng)出年度新高，周邊市場(chǎng)較強(qiáng)的表現(xiàn)緩解庫(kù)存持續(xù)增加對(duì)銅價(jià)的打壓，隔夜 LME 銅價(jià)窄幅震蕩后收高 55 美元至 6555 美元 / 噸。今日滬銅小幅低開后上午震蕩運(yùn)行，午后突然跳水。 1002 合約開盤 51450 元 / 噸，全天收于 51550 元 / 噸，較前一交易日下跌 570 元。

隔夜美股的強(qiáng)勁上漲并創(chuàng)出年度新高成為支撐市場(chǎng)信心的主要力量。繼上周五發(fā)布美國(guó) 10 月非農(nóng)就業(yè)人口減少 19.0 萬(wàn)人，預(yù)期為減少 17.5 萬(wàn)人，失業(yè)率升至 10.2% 的消息后。經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織 (OECD) 公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示： 9 月領(lǐng)先指標(biāo)升至 100.6 ，上月為 99.3 。該組織稱大多數(shù)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)顯露出改善跡象，其中美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇，而幾個(gè)歐洲國(guó)家和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)也很強(qiáng)勁。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐已經(jīng)基本確立，將為銅價(jià)的長(zhǎng)期上漲提供基礎(chǔ)。

產(chǎn)銅國(guó)方面消息，智利 Codelco 調(diào)高其明年至日本橫濱港的銅貨期限溢價(jià)至每噸 75 美元 , 給韓國(guó)買家的銅貨期限溢價(jià)升至每噸 74 美元。因預(yù)期部分亞洲國(guó)家的需求上升，對(duì)日本和韓國(guó)的升幅相當(dāng)于 2009 年的水準(zhǔn)的大約 15.5% ，該消息對(duì)提振銅價(jià)。

據(jù)不完全調(diào)查， 11 月電線電纜企業(yè)整體開工率為 79.3%, 環(huán)比下降 4.3% ，同比上升 10.1% 。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，大型企業(yè)開工率降幅相對(duì)比較明顯，企業(yè)表示，由于北方天氣轉(zhuǎn)冷，電線電纜逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，訂單逐步減少，開工率逐步下降。雖然開工率環(huán)比出現(xiàn)下降，但從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，今年 11 月份，電線電纜行業(yè)相比去年金融危機(jī)期間表現(xiàn)還是要好很多。 11 月份下游電線電纜企業(yè)原料庫(kù)存率為 23.6% ，環(huán)比下降 0.7% 。由于電線電纜將逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，企業(yè)原料庫(kù)存有下降趨勢(shì)，但近期開工率尚未受到明顯影響，故降幅有限。從總體上來(lái)看，電線電纜行業(yè)原料備貨多按訂單準(zhǔn)備，庫(kù)存水平相對(duì)高于其他行業(yè)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨報(bào)貼 50~ 平水，平水銅 50750-50800 元 / 噸，升水銅 50800-50850 元 / 噸，市場(chǎng)平水銅供應(yīng)偏少，下游采購(gòu)欠積極，成交一般。廢銅華北市場(chǎng)今日 1# 光亮銅成交區(qū)間為 47100-47400 元 / 噸，價(jià)格仍有抬升，貨源緊張且買盤追漲是促使價(jià)格上漲的主要原因，成交氣氛偏活躍。

進(jìn)入消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)銅加工行業(yè)的開工率有所下降。這從 11 月電線電纜行業(yè)的開工情況可見一斑。也應(yīng)和了目前 LME 和上海兩地庫(kù)存持續(xù)增加的現(xiàn)象，隔夜 LME 銅庫(kù)存繼續(xù)增加 3900 噸至 389475 噸。盡管如此，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心仍支撐銅價(jià)處于高位，美元的繼續(xù)疲軟也成為助長(zhǎng)銅價(jià)的一個(gè)重要因素。我們認(rèn)為銅價(jià)長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)穩(wěn)固，建議多單持有。

美國(guó)維持低利率政策不變，為大宗商品上揚(yáng)提供基礎(chǔ)

DCE大豆日內(nèi)綜述：

今天主力該合約1009的基本情況是：開盤于3727元/噸，最高價(jià)：3734元/噸，最低價(jià)3701元/噸，收盤價(jià)3704元/噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆-15元/噸，合約大豆1009持倉(cāng)量為19.5萬(wàn)張，成交量為11.1萬(wàn)張，交易波動(dòng)不大。17

昨夜美盤的表現(xiàn)還算不錯(cuò)，受到美聯(lián)儲(chǔ)維持嫡系政策的影響，盤面上揚(yáng)了17.0美分/蒲式耳。但是。大連大豆依然維持弱勢(shì)震蕩格局，目前看來(lái)上沖的力度比較缺乏，感覺上，每一次的上沖，都會(huì)有來(lái)自反方向的壓力，不過，話也要說(shuō)回來(lái)，每一次的美盤下挫，也未能給中國(guó)盤面帶來(lái)積極下跌的助力，可見目前多空雙方分歧還比較大，市場(chǎng)觀望氣氛比較濃烈，大家似乎都在期待方向的出現(xiàn)。有一點(diǎn)值得一提，畢竟豆粕的期貨價(jià)格和近期現(xiàn)貨價(jià)格貼水過于嚴(yán)重，故而市場(chǎng)上的等著買多的氣氛似乎要濃于做空的感覺。

技術(shù)面分析：

大豆如果欲發(fā)力上揚(yáng)，必須首先突破3750元/噸的價(jià)格，并且站穩(wěn)，而后還需要突破確認(rèn)8月12日的3850元/噸的前高，在這些條件都突破確認(rèn)之后，大豆才能獲得上揚(yáng)的技術(shù)支持。在沒有創(chuàng)出3750元/噸前高的情況下，筆者比較傾向于觀望，或者等待大幅下挫的時(shí)機(jī)，逐步建立多單，如果建立多單要以3500-3550元/噸為參考價(jià)位設(shè)置止損。

基本面分析：

美聯(lián)儲(chǔ)維持0—0.25%的聯(lián)邦基金利率不變——這一消息并沒有出乎大家的預(yù)料。之前曾經(jīng)有市場(chǎng)分析人士指出，全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入上升通道，市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，從這個(gè)角度來(lái)講，美國(guó)或有加息的可能性。但是，由于美國(guó)要改變自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，即由過去的消費(fèi)推動(dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹谕苿?dòng)型，而出口推動(dòng)型則要求美元繼續(xù)處于貶值狀態(tài)，保持美元貶值就要維持超低利率而不加息。

如此，美國(guó)的低利率政策的穩(wěn)定，毫無(wú)疑問會(huì)成為大宗商品市場(chǎng)上揚(yáng)的有力支撐之一。

投資策略：

目前做空還不合時(shí)宜，筆者感覺做多的機(jī)會(huì)可能強(qiáng)于做空，但是筆者并不主張大幅度的上揚(yáng)。

或者給與觀望，不宜進(jìn)行操作，個(gè)人其實(shí)更傾向于觀望的立場(chǎng)，與其盲目入場(chǎng)，不如作壁上觀，以待時(shí)機(jī)，趁機(jī)買入。

連豆粕移倉(cāng)換月，上下兩難

市場(chǎng)綜述

11 月 9 日 的 CBOT 大豆期貨在外部數(shù)據(jù)利多和天氣轉(zhuǎn)好收割工作將得以開展之間博易下選擇了上漲， CBOT 11 月大豆合約收高 16 1/4 美分，報(bào)每蒲式耳 9.64 1/4 美元， 1 月大豆合約上漲 17 美分，收于每蒲式耳 9.72 美元。 12 月豆粕合約收高 5.50 美元，報(bào)每短噸 294.30 美元， 12 月豆油合約收高 100 點(diǎn)，至每磅 37.77 美分。

今天的豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)出了近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的走勢(shì)，因近月合約的空單離場(chǎng)移至遠(yuǎn)月，豆粕 M1009 合約早盤受到外盤強(qiáng)勁上漲帶動(dòng)跳空高開于 2803 元 / 噸，開盤急拉至 2815 元 / 噸全天最高價(jià)，此后振蕩下行直至尾盤，全天最低價(jià)也是在尾盤附近創(chuàng)出 2788 元 / 噸，尾盤報(bào)收于 2790 元 / 噸， 較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌2元/噸。全天 增倉(cāng)放量，成交量增至60.1萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加5.6萬(wàn)余手至60.9萬(wàn)手。合約由近月向遠(yuǎn)月移倉(cāng)跡象顯著，近月1005合約也收出小陰線，減倉(cāng)縮量，尾盤報(bào)收于收于2856元/噸，同樣收張5元/噸。

市場(chǎng)信息

DTN Meteorlogix 氣象預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)中西部地區(qū)周末期間天氣干燥。大體上干燥且十分溫暖的天氣至少將在下周有利于收割，時(shí)間可能更長(zhǎng)。在三角洲地區(qū)，熱帶低氣壓“艾達(dá)”（ Ida ）帶來(lái)的濕氣不會(huì)在下周初抵達(dá)該地區(qū)，這將對(duì)收割較為有利。

受訪的 24 位分析師預(yù)估中值顯示，美國(guó)大豆產(chǎn)量料將為 32.69 億蒲式耳，單產(chǎn)為每英畝 42.7 蒲式耳；產(chǎn)量預(yù)估區(qū)間為 31.87-33.79 億蒲式耳，單產(chǎn)預(yù)估區(qū)間為每英畝 41.6-44.1 蒲式耳。

周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了大豆出口報(bào)告檢驗(yàn)量，截至 11 月 5 日當(dāng)周，大豆出口檢驗(yàn)量為 5993.9 萬(wàn)蒲式耳，前一周修正后為 6590.6 萬(wàn)蒲式耳。另外，今天早上公布的作物生長(zhǎng)情況報(bào)告顯示，截至 11 月 8 日當(dāng)周大豆收割率為 75 ％，去年同期為 91 ％，五年均值為 92 ％?？梢姡蠖故崭钋闆r有所好轉(zhuǎn)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生打壓。

國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，東北方地區(qū)豆粕價(jià)格有所回落以吉林和黑龍江為主，南方豆粕價(jià)格繼續(xù)看漲，目前國(guó)內(nèi)油廠 43 ％蛋白豆粕報(bào)價(jià)最低的集中在黑龍江的集賢地區(qū)，價(jià)格較穩(wěn)；報(bào)價(jià)最高為福建地區(qū)，報(bào)價(jià)普遍在 3330-3670 元 / 噸之間。隨著美豆收割將逐步展開，新豆上市的腳步加快，預(yù)計(jì) 11 月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆將達(dá)到 370 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊缺將告一段落，現(xiàn)貨豆粕價(jià)格上漲受到限制，同時(shí)國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)繼續(xù)偏弱走勢(shì)，生豬盈利率水平繼續(xù)下滑，肉雞和雞蛋價(jià)格窄幅振蕩。

市場(chǎng)分析

目前的國(guó)際金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好的影響下，繼續(xù)穩(wěn)步上移，道指?jìng)鞒?13 個(gè)月來(lái)新高。也拉動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)跟漲走勢(shì)，但是上漲的力度明顯不急國(guó)內(nèi)，今日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)基本高開低走，豆粕合約也在前期壓力位置受阻，沖高回落。市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境向好和自身基本面平淡的矛盾之中選擇了振蕩于 2780-2820 元 / 噸之間。美豆收割已經(jīng)超過四分之三，今日的供需報(bào)告市場(chǎng)認(rèn)為產(chǎn)量溫和上升偏空氛圍較為濃重，但是，后期國(guó)內(nèi)的收儲(chǔ)政策將成為市場(chǎng)中短期最大的利多，豆粕下檔的空間相對(duì)有限，在政策沒有出臺(tái)之前市場(chǎng)還將保持弱勢(shì)振蕩。

操作建議

介于短期的振蕩走勢(shì)，建議投資者保持短線的日內(nèi)操作， M1005 合約還將在 2800-2880 元 / 噸之間振蕩，日內(nèi)短多；遠(yuǎn)月 1009 合約前期多單可以繼續(xù)持有，逢回調(diào)繼續(xù)建立趨勢(shì)性多單。

期貨中國(guó)聲明：期貨中國(guó)編輯上述內(nèi)容，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。