上周，國內(nèi)棕櫚油謹慎調(diào)整，而外圍市場已經(jīng)擺脫下跌局面，在農(nóng)產(chǎn)品(12.03 -1.47%,買入)市場上表現(xiàn)最為搶眼。截至3月11日的一周里，馬來西亞衍生品交易所成交活躍的5月棕櫚油期貨收報每噸2608令吉，比此前一周上漲101令吉或者4.0%。

呈現(xiàn)這樣一幕并不意外，業(yè)內(nèi)知名分析師dorab mistry和james fry均在3月9日吉隆坡棕櫚油行業(yè)會議上均釋放看多信號，分別預計未來棕櫚油價格漲至3000令吉和2900令吉。在同一天，行業(yè)著名刊物《油世界》總編輯托馬斯·梅爾科稱，預計到今年6月份，棕櫚油價格可能反彈至 2700~3000吉令。由此可見，基于對原油持穩(wěn)、厄爾尼諾影響進入高峰這一基本判斷，業(yè)界對未來棕櫚油市場的看法可謂越來越樂觀。

剛剛發(fā)布的3月份美國農(nóng)業(yè)部供需報告成為了又一個有說服力的因素。報告顯示，2015/2016年度全球棕櫚油產(chǎn)量預計為6170萬噸，僅僅略高于上年的6140萬噸，產(chǎn)量增幅明顯下降。產(chǎn)量令人失望已經(jīng)使得馬來西亞衍生品交易所毛棕櫚油期貨價格從去年8月份的低點處反彈近23%，而這一因素仍需要時間來被市場消化。

盡管從長期走勢來看棕櫚油上行的可能性較大，但過程并不能一帆風順。

截止目前，油脂庫存伴隨著豆油庫存下滑而下降,但隨著油廠開工率上升，且伴隨著菜油拋儲，油脂總體供應逐漸回升，料將對油脂中長期行情形成壓制;需求方面，上周港口油脂總體成交不多，個別工廠在相對低位有少量成交，棕櫚油、豆油庫存呈現(xiàn)不斷下滑趨勢，但油脂消費尚需時間恢復，難以與外圍利好形成有效配合。

中長期因素中，南美大豆將是最大的利空因素。待南美大豆集中上市、美豆播種之時，油籽市場將出來階段性供應寬松，屆時市場心理難免趨于謹慎，從而影響棕櫚油的上行步伐，甚至不排除在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯明落。

整體來看，國內(nèi)油脂消費將會隨著氣溫的上升而逐步加暖，尤其是棕櫚油將迎來消費旺季，這將與外圍低迷的產(chǎn)量形成雙重保障，盡管大豆市場的階段性供給壓力會拖累其漲勢，但難以改變上半年行情的大方向。因此，在棕櫚油產(chǎn)量不理想、庫存又降致較低位置的情況下，我們有理由聚焦棕櫚油，去追漲一把。